【东吴证券】机械设备行业跟踪周报：持续推荐AI设备（燃气轮机+PCB设备+液冷设备等）；建议关注回调多&强催化的人形机器人-251130（23页）.pdf

1、证券研究报告行业跟踪周报机械设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/23 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 机械设备行业跟踪周报 持续推荐持续推荐 AI 设备（燃气轮机设备（燃气轮机+PCB 设备设备+液液冷设备等）；建议关注回调多冷设备等）；建议关注回调多&强催化的强催化的人形人形机器人机器人 2025 年年 11 月月 30 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 证券分析师证券分析师 韦译捷韦译捷 执业证书：S06

2、00524080006 证券分析师证券分析师 钱尧天钱尧天 执业证书：S0600524120015 证券分析师证券分析师 黄瑞黄瑞 执业证书：S0600525070004 行业走势行业走势 相关研究相关研究 福立旺深度报告：乘人形机器人之风，3C 精密制造领军者再启航 2025-09-19 大族数控深度报告：PCB 设备龙头，本轮算力需求的核心受益者 2025-09-05 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 1.推荐组合：北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、先导智能、长川科技、华测检测、

3、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。2.投资要点：【燃气轮机】【燃气轮机】美国美国 AI 数据中心扩张带动发电需求提升，看好国内设备商受益数据中心扩张带动发电需求提升，看好国内设备商受益机会机会 AI 数据中心建设带来大量用电需求，且对电力的可靠性、稳定性提出较高要求。由于美国电网基础设施大部分已经达到使用周期末期，美国科技巨头选择自行投资建设如核电、地热、其他可再生能源、燃油和燃气等发电设施以获取稳定可靠的电力。其中，燃气轮机发电具备建设周期快、电力输出稳定、发电资源要求低等特点，有望成为短期内最优的数据中心供电

4、解决方案。全球燃气轮机市场主要由美国西门子、GE、三菱重工、卡特彼勒（子公司索拉）等主导，国产替代空间较大，建议关注国产品牌替代潜力：杰瑞股份：公司已与西门子、贝克休斯签订合作协议，具有充足的燃机产能，且公司已经拿到美国头部 AI 厂商 1 亿美金发电机组订单，有望较快兑现业绩。豪迈科技：主要产品为燃气轮机动力缸体与环类零件，下游客户包括西门子、GE、三菱等燃气轮机龙头企业，燃机在手订单饱满。应流股份：主要产品为高温合金叶片，燃机零部件中壁垒最高环节，两机业务已开始贡献业绩，未来份额提升空间大。联德股份：公司为卡特彼勒燃气轮机+柴油机铸件供应商，将直接受益。【AI 设备】设备】Google G

5、emini 3 表现超预期，表现超预期，继续继续看好看好 AI 算力基础设施建设算力基础设施建设 近期 Google 发布了最新的多模态大模型 Gemini 3，展现出超市场预期的得分能力与多模态理解能力。对于 Gemini 3 的飞跃式提升，Google DeepMind 重申 Scaling Law 有效性。调整预训练与后训练算法+堆更多的训练算力仍是提升模型能力的重要方式,我们判断未来算力建设需求将保持持续增长。PCB 方面：谷歌 TPU 算力服务器中 PCB 以高多层为主，伴随单柜算力集成度的提升，单机柜中 PCB 用量与 PCB 层数将持续提升。PCB 设备商有望受益于板厂 CAPE

6、X 上行。液冷方面：传统风冷方案已经无法满足算力机柜的散热需求，液冷方案成为必选项。液冷环节目前处在 0-1 产业化兑现阶段。投资建议：PCB 设备环节重点推荐【大族数控】【芯碁微装】，建议关注耗材端【中钨高新】【鼎泰高科】。服务器液冷环节重点推荐【宏盛股份】，建议关注【英维克】。【人形机器人】特斯拉【人形机器人】特斯拉&国产链核心催化在即，机器人有望迎主升浪行情国产链核心催化在即，机器人有望迎主升浪行情 我们判断机器人板块有望在 12 月迎来一波主升浪行情，一方面板块深度调整触底反弹，另一方面 12 月和 26q1 机器人产业链催化密集，主要包括特斯拉第三代发布&宇树提交 ipo 申请+招股