汽车行业周报：零跑Lafa 5上市海外布局延伸至南美-251130（8页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.30 零跑零跑 Lafa 5 上市上市，海外布局延伸至南美海外布局延伸至南美 Table_Industry 汽车汽车 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 汽车10 月重卡天然气持续回暖，新能源再创新高2025.11.24 汽车广州国际车展召开，机器人成“新主角”2025.11.24 汽车10 月德国新能源车持续高增长，中企表现亮眼2025.11.23 汽车宇树发布首款轮式机器人，优必选再

2、获大订单2025.11.17 汽车10 月乘用车批发价格趋稳，价格竞争持续降温2025.11.13 汽车行业周报（2025/11/24-2025/11/28）table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 刘一鸣(分析师)021-23154145 S0880525040050 潘若婵(分析师)021-23154145 S0880525110006 本报告导读：本报告导读：零跑零跑 Lafa 5 于于 11 月月 27 日日正式上市正式上市，海外布局延伸至南美海外布局延伸至南美。理想汽车旗下首款理想汽车旗下首款 AI眼镜眼镜将发布。将发布。投资要点：投资要点：Table_Summary

3、投资策略与建议：投资策略与建议：我们维持行业“增持”评级，看好：1）人形机器人供给创造需求，重点寻找类似此前新能源车磷酸铁锂正极的高性价比、后起之秀技术路线，以及类似宁德时代的内生优势公司。推荐汽车电机龙头德昌电机控股、减速器优秀企业豪能股份。2）随着2025 年以旧换新效果逐渐递减，国内乘用车竞争压力较大。推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团、零跑汽车以及高端车型有望打开局面的江淮汽车。长期推荐自研程度较深的比亚迪。3）发动机已经成为数据中心电力的重要组成部分，我们认为天然气发电机、SOFC 均有望在数据中心主供电源领域取得快速发展，柴发作为备电有望继续高速增长。推荐数据中心

4、电力布局全面的潍柴动力，相关标的为玉柴国际。4）零部件产业成长性逐渐稀缺，推荐产品渗透率和国产化率均空间较大的转向系统龙头耐世特、制动系统资深供应商亚太股份。近一周近一周(2025/11/21-2025/11/28，下同，下同)：申万汽车指数上涨 3%，新能源整车指数上涨4%，汽车零部件指数上涨4%，商用车指数上涨2%。相对万得全 A，申万汽车指数持平，新能源整车指数上涨 1%，汽车零部件指数上涨 1%，商用车指数跑输 1%。汽车行业近一个月汽车行业近一个月(2025/10/29-2025/11/28，下同)涨幅靠前的标的为天普股份、海马汽车、美晨生态、超捷股份、潍柴动力等。汽车行业近一个月跌

5、幅靠前的标的为宁波华翔、赛力斯、山子股份、标榜股份、均胜电子等。乘用车销量：乘用车销量：乘联会初步预计本月狭义乘用车零售市场规模可达225 万辆左右，环比 10 月持平，同比-8.7%，其中新能源零售量预计为 135 万左右，渗透率有望首次提升至 60%。零跑汽车正式登陆南美市场。零跑汽车正式登陆南美市场。根据零跑汽车公众号，2025 年 11 月，零跑汽车在巴西及智利两国接连上市，并亮相巴西圣保罗车展，正式登陆南美市场。11 月 27 日，高颜值运动轿跑零跑 Lafa5 正式上市，限时惊喜价 9.28-11.68 万元。我们认为：零跑汽车性价比优秀，大部分车型位于燃油车占比仍然较高的 10-

6、25 万区间，2026 年有望继续跑赢市场。11 月月 27 日日，理想汽车官方宣布理想汽车官方宣布，旗下首款旗下首款 AI 眼镜眼镜理想理想 AI 眼眼镜镜 Livis，将于，将于 12 月月 3 日正式发布。日正式发布。我们认为，理想 Livis AI 眼镜本质是汽车智能化的延伸，理想的这次尝试也是智能汽车厂商的首次尝试，将给 AI 眼镜提供新的实用场景，也体现了理想汽车坚持做“具身智能”公司的坚定目标。风险提示：风险提示：经济发展不及预期，原材料价格大幅上涨。行业跟踪报告行业跟踪报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 8 目录目录 1.行业一周行情回顾.3 1.1.汽车行业板块