【国泰期货】铜：现货走强，拉升价格-251201（3页）.pdf

1、期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 铜铜：现货现货走强走强，拉升拉升价格价格 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 【基本面跟踪】铜基本面数据 资料来源：同花顺 iFinD，SMM，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】宏观方面，国家统计局公布数据显示，11 月份，制造业采购经理指数为 49.2%，比上月上升 0.2 个百分点；非制造业商务活动指数为 49.5%，比上月下降 0.6 个百分点；综合 PMI 产出指数为 49.7%，比上月下降 0.3 个百分点，我国经济景气水平总体平稳。受高基数影响，11 月非制造业景气水平有所回落。（华尔街见闻）美国消费者在今年“黑色星期五”展

2、现出的消费韧性超出了市场预期，使得零售总额实现了稳健增长。昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪铜主力合约87,4300.51%887401.50%伦铜3M电子盘11,1762.25%-昨日成交昨日成交较前日变动较前日变动昨日持仓昨日持仓较前日变动较前日变动沪铜指数194,04810,795546,5117,940伦铜3M电子盘22,55012,031334,0003,311昨日期货库存昨日期货库存较前日变动较前日变动注销仓单比注销仓单比较前日变动较前日变动沪铜35,244-629 -伦铜159,4252,2504.12%0.26%昨日价差昨日价差前日价

3、差前日价差较前日变动较前日变动44.6916.5628.13323204848078,90078,800100110105540-60100235-762-663-99-502-360-142 3,5443,135409-603-64542沪铜连三合约对LME3M价差上海铜现货对上海1#再生铜价差期货期货现货现货现货对期货近月价差近月合约对连一合约价差买近月抛连一合约的跨期套利成本上海铜现货对LMEcash价差再生铜进口盈亏上海1#光亮铜价格保税区仓单升水保税区提单升水LME铜升贴水20202 25 5 年年 1 12 2 月月 0101 日日 商品研究商品研究 国泰君安期货国泰君安期货研究所

4、研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2（华尔街见闻）产业方面，欧洲最大的铜冶炼商 Aurubis 一位高管表示，该公司愿意拒绝铜精矿低报价。目前，围绕铜精矿年度合同的谈判正处于紧张状态，而加工费则处于创纪录的负值。（SMM）国际铜研究小组（ICSG）秘书长 Paul White 在 2025 年亚洲世界铜业大会上称，全球铜市 2026 年将转为供应短缺 15 万吨。（SMM）智利国家铜业(Codelco)对 2026 年 CIF 中国电解铜长单基准价报于 350 美元吨，较 2025 年 89 美元/吨上涨 261 美元/吨（SMM）巴拿马最早可能于下周发布对第一量子矿业公司（

5、FirstQuantumMinerals）旗下 CobrePanama 铜矿的全面审计初步结果，最终报告预计将于 2 月底前完成，该结果将为政府制定这一停摆项目的后续举措提供指导。（SMM）【趋势强度】铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分国泰君安期货有限公司（以下简称国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许（证监许可可2011144920111449号号）。本

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