【财达期货】贵金属周报：金银重回牛市 银价一飞冲天-251201（5页）.pdf

1、财达期货财达期货贵金属贵金属周报周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第 1 页 共 5 页财达期货财达期货贵金属贵金属周周报报2025-12-01金银重回牛市金银重回牛市银价一飞冲天银价一飞冲天上周金银价格再度连续大涨，特别是白银价格一飞冲天。国际金价回升至每盎司 4250 美元附近，国际银谷飙升至每盎司 57 美元附近。零售不及预期零售不及预期消费者信心下降消费者信心下降美联储上周三发布的经济状况调查报告“褐皮书”表示，过去六周求职者面临的形势并不乐观，调查的 12 个地区中有半数报告雇主招聘意愿下降。褐皮书指出，更多企业通过招聘冻结、仅替换性招聘和自然减员来限制员工数量。多家雇主也会通过调

2、整工作小时数来适应高于或低于预期的业务量。另据美国商务部数据，9 月零售业销售额环比增长 0.2%，较上月放缓 0.4 个百分点，且不及预期。此外，美国智库“世界大型企业联合会”发布的调查数据显示，11 月，美国消费者信心指数为88.7，较 10 月份下滑 6.8，创 7 个月新低。俄乌局势仍难走向终局俄乌局势仍难走向终局上周市场一度认为俄乌停火就近在眼前。特朗普提出的 28 条和平协议一度被认为乌方可能心里虽抗拒但会无牌可打也会勉强接近接受，俄罗斯方面因为这个草案向其倾斜也说可以作为谈判基研究员姓名：李津文从业资格号：F0244287投资咨询号：Z0012495财达期货财达期货贵金属贵金属周

3、报周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第 2 页 共 5 页础。但谈到后面，28 点要改到 19 点，俄罗斯又说绝不做任何妥协，乌克兰方面说不会接受割让领土，这似乎又回到了原来的起点。特朗普说的 27 日最后截止日已过，并没有任何结果，又成了一个笑话，极限施压再度流产。俄罗斯继续战场推进，欧洲方面不仅继续挺乌，德国还拉出了要与俄罗斯开战的架式。俄乌冲突并未走向终局，对金银价格的再度走强起到了一定刺激作用。美联储官员纷纷表态支持美联储官员纷纷表态支持 1212 月降息月降息美联储三号人物、纽约联储主席威廉姆斯上上周五表示，随着劳动力市场降温，美联储在近期仍有进一步降息的空间。这个讲话可以说是个转

4、折点，因为在此之前市场对降息的预期已低至不足40%的可能性，也引发美股大跌。而美股大跌会倒逼美联储降息，因为美股大跌市场各方无法承受，而美联储降息成为稳住美股的有效应对方案。所以此时威廉姆斯的讲话可谓极为关键，一下子扭转了市场预期，12 月降息的概率由不足 40%上升到 70%。接着，上周众多美联储官员跟进，表示支持降息。一向鸽派的美联储理事斯蒂芬米兰表示，失业率持续上升是货币政策太紧的结果，希望疲软的就业数据能够说服美联储其他官员支持降息。美联储理事、下一届联储主席热门候选人克里斯托弗 沃勒明确表示，支持在 12 月实施一次降息。连一贯偏鹰派的旧金山联邦储备银行行长玛丽戴利也支持在 12 月

5、降息，她表示因为就业市场突然恶化的可能性比通胀骤然上升更大，也更难以控制。财达期货财达期货贵金属贵金属周报周报请务必阅读正文之后的免责条款部分第 3 页 共 5 页虽然 9 月非农就业数据新增就业人口增长略超预期，但失业率4.4%是上升的，10 月数据不发布，11 月数据要到 12 月 11 日美联储议息日之后才发布。通胀数据也无最新数据，但总体应可控。总体说 12 月降息是所谓的“盲降”，与其说是经济数据支撑的必要性降息，不如说是政治上需要降息。特朗普一直施压降息，并且新的美联储人选呼之欲出。一向老成持重，不惧特朗普施压，强调美联储独立性的鲍威尔已接近失去对美联储的掌控力和影响力。新的美联储

6、人选必然是个鸽派，明年会继续大幅降息。据 CME“美联储观察”数据显示，美联储 12 月降息 25 个基点的概率为 86.4%，较一周前飙升 45.6 个百分点，12 月降息基本已成定局。美元指数一路阴跌再回到 99 点附近。金银价格受到鼓舞，重新向上拓展空间。银价出现逼仓银价出现逼仓短线应兑现锁定盈利短线应兑现锁定盈利银价上周五夜盘暴涨 5%，全周暴涨超 12%，呈现典型的逼空式上涨，这是供求短暂失衡的结果。一方面，库存急剧下降，11 月24 日当周上海黄金交易所白银库存下降 58.83 吨，降至 715.875