【东证期货】国债期货周度报告：债市短暂修复，但调整压力并未解除-251130（17页）.pdf

1、 国国债债期期货货 重要事项：重要事项：未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。dTable_TitledTable_Title 债市短暂修复，但调整压力并未解除债市短暂

2、修复，但调整压力并未解除 Table_RankTable_Rank 走势评级：走势评级：国债：震荡国债：震荡 报告日期：报告日期：20202 25 5 年年 1 11 1 月月 3030 日日 Table_SummaryTable_Summary 一周复盘：国债期货一周复盘：国债期货震荡转弱震荡转弱 本周（11.24-11.30）国债期货震荡转弱。周一，受 12 月美联储降息预期升温影响，股指高开，但随即走弱；期债低开随即拉升，全天偏强运行。尾盘市场预期稳地产政策即将发力，国债利率小幅上行。周二，上午股市表现较强，国债期货震荡偏弱，午后股市虽然转弱，但债市较为担忧稳增长政策公布、基金费率新规落

3、地，国债期货跌幅扩大。周三，国债期货大幅下跌。上午 CPO 板块大幅上涨，下午市场担忧央行买债规模不及预期，机构赎回规模也较大，利率上行，曲线走陡。周四，市场消息面平静，大跌后市场情绪有所企稳，但机构做多动力也不强，各品种窄幅震荡。周五，早盘股市走弱，国债期货拉升，但债市多头力量并不强，随着股市拉升，国债期货回吐涨幅。截至 11 月 28 日收盘，两年、五年、十年和三十年期国债期货 2603 合约结算价分别为 102.378、105.735、107.915 和114.460 元，分别较上周末变动-0.028、-0.180、-0.335 和-0.930元。债市债市短短暂修复，但调整压力并未解除暂

4、修复，但调整压力并未解除 本周市场大幅下跌主因情绪面较为脆弱：一是宽货币预期不断下修；二是赎回消息不断出现；三是股票市场对债市的利多情景很有限。展望下周，经历了大幅下跌之后，市场存在温和修复的动力，但宽货币预期难以发酵，情绪面脆弱的问题难以缓解，一旦利空消息出现，债市仍有调整压力。策略方面：1）单边策略：债市温和修复后仍有调整压力，关注短线逢反弹做空长端品种策略。2）期现策略：建议适度关注空头套保策略，套保建议关注长端品种。3）曲线策略：市场走弱，曲线将走陡。建议适度关注做陡策略。4）跨期策略：跨期价差策略离场。风险提示：风险提示：市场风险偏好快速回升，宽货币政策不及预期。张粲东张粲东 宏观策

5、略宏观策略高级高级分析师分析师 从业资格号：F3085356 投资咨询号：Z0018866 Tel:63325888-1610 Email: 97102107112117122127100.5101.5102.5103.5104.5105.5106.5107.5108.5109.5110.525/0725/0825/0925/1025/112年期国债期货5年期国债期货10年期国债期货30年期国债期货（右轴）元元 周度报告周度报告-国债期货国债期货 国债期货-周度报告 2025-11-30 2 期货研究报告【行业研究】目录目录 1、一周复盘及观点、一周复盘及观点.5 1.1 本周走势复盘：国债期

6、货震荡转弱本周走势复盘：国债期货震荡转弱.5 1.2 下周观点：债市短暂修复，但调整压力并未解除下周观点：债市短暂修复，但调整压力并未解除.5 2、利率债周度观察、利率债周度观察.6 2.1 一级市场一级市场.6 2.2 二级市场二级市场.7 3、国债期货、国债期货.9 3.1 价格及成交、持仓价格及成交、持仓.9 3.2 基差、基差、IRR.10 3.3 跨期、跨品种价差跨期、跨品种价差.11 4、资金面周度观察、资金面周度观察.12 5、海外周度观察、海外周度观察.14 6、通胀高频数据周度观察通胀高频数据周度观察.14 7、投资建议、投资建议.15 8、风险提示、风险提示.15 国债期货