【国信期货】纸浆周报：延续下跌，进口成本端仍有支撑-251128（15页）.pdf

1、延延续续下下跌跌，进进口口成成本本端端仍仍有有支支撑撑 国国信信期期货货纸纸浆浆周周报报研究所2 20 02 25 5年年1 11 1月月2 28 8日日1本周行情回顾2基本面分析3后市展望目目 录录CONTENTS研究所行情回顾Part1第一部分研究所一、本周行情回顾研究所4免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。数据来源：文华财经 国信期货纸浆期货主力合约SP2601延续下跌，跌势略有放缓。基本面分析Part2第二部分研究所二、基本面分析：纸浆市场价格研究所数据来源：Choice 卓创资讯 国信期货6免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。卓创资讯监测数据显

2、示，截至11月27日，进口针叶浆周均价5464元/吨，周度环比下跌1.85%，由涨转跌；进口阔叶浆周均价4390元/吨，周度环比下跌0.05%，由涨转跌。二、基本面分析：1-10月纸浆累计进口量增加研究所数据来源：Choice 国信期货7免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。据中华人民共和国海关总署数据显示，2025年10月，我国进口纸浆261.8万吨，进口金额为1531.7百万美元，平均单价为585.06美元/吨。1月至10月累计进口量及金额较去年同期分别增加4.8%、-2.0%。二、基本面分析：港口库存情况研究所数据来源：Choice 卓创资讯 国信期货 8免责声明：本报

3、告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。据卓创资讯数据监测显示，截至2025年11月27日，保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、高栏港及南沙港等中国主要地区及港口周度纸浆库存量204.11万吨，较上周上升1.53%，涨幅收窄0.18个百分点。二、基本面分析：10月份欧洲化学纸浆消费量、库存情况统计研究所数据来源：卓创资讯 国信期货9免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。据UTIPULP数据显示，2025年10月欧洲化学纸浆消费量84.41万吨，同比上升1.17%；欧洲化学纸浆库存量70.39万吨，同比上升3.45%。库存天数26天，较去年同期上升1天。二、基本

4、面分析：上期所纸浆库存研究所数据来源：iFind 国信期货10免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。0.00100,000.00200,000.00300,000.00400,000.00500,000.00600,000.002019-02-222020-02-222021-02-222022-02-222023-02-222024-02-222025-02-22库存:纸浆:小计二、基本面分析：下游各浆种开工率走势分化研究所数据来源：卓创资讯 国信期货11免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。废纸浆消费是我国纸浆的主要消费方式，占纸浆总消费量的63%；木浆

5、消费占纸浆总消费量的31%，进口木浆消费量占纸浆总消费量的21%；非木浆消费占纸浆总消费量的6%。据卓创资讯，截至11月27日，双铜纸开工负荷率周度环比提升3.78个百分点；双胶纸开工负荷率较上周提升1.53个百分点；白卡纸开工负荷率周度环比提升0.05个百分点；生活用纸开工负荷率较上周下滑0.22个百分点。01020304050607080902022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024

6、/7/12024/9/12024/11/12025/1/12025/3/12025/5/12025/7/12025/9/1中国白卡纸月度开工负荷率中国生活用纸月度开工负荷率中国双胶纸月度开工负荷率中国双铜纸月度开工负荷率中国箱板纸月度开工负荷率后市展望Part3第三部分研究所三、后市展望研究所数据来源：国信期货13免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。据中华人民共和国海关总署数据显示，2025年10月，我国进口纸浆261.8万吨，进口金额为1531.7百万美元，平均单价为585.06美元/吨。1月