【东吴证券】苏州科达（603660）-把握AI+机遇，积极拓展海外市场-251128（3页）.pdf

1、证券研究报告公司点评报告计算机设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/3 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 苏州科达（603660）把握把握 AI+机遇，积极拓展海外市场机遇，积极拓展海外市场 2025 年年 11 月月 28 日日 证券分析师证券分析师 王紫敬王紫敬 执业证书：S0600521080005 021-60199781 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元)9.85 一年最低/最高价 5.41/11.12 市净率(倍)6.60 流通A股市值(百万元)5,661.15 总市值(百万元)5,703.44 基础数据基础数据 每股净资产(元,LF

2、)1.49 资产负债率(%,LF)60.02 总股本(百万股)579.03 流通 A 股(百万股)574.74 相关研究相关研究 苏州科达(603660)：2024 三季报点评：业绩环比修复，持续拓展业务新增长空间 2024-10-30 苏州科达(603660)：云会议商业化加速，AI+安防迎来新机遇 2023-10-08 买入（维持）Table_EPS 盈利预测与估值盈利预测与估值 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入（百万元）1,816 1,331 1,396 1,594 1,853 同比（%）15.19(26.73)4.92 14.18 16.21 归母

3、净利润（百万元）(264.45)(203.45)7.79 39.90 108.07 同比（%）54.65 23.07 103.83 412.39 170.82 EPS-最新摊薄（元/股）(0.46)(0.35)0.01 0.07 0.19 P/E（现价&最新摊薄）(21.57)(28.03)732.36 142.93 52.78 Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 海外业务持续落地：海外业务持续落地：公司紧跟“一带一路”倡议，积极参与沿线国家的平安城市及信息化建设，为马尔代夫建设系列安全防范系统，携手阿联酋探索未来智慧交通前景，助力埃塞俄比亚和吉尔吉斯斯坦打造“平

4、安城市”等。公司海外业务重心主要围绕东南亚、中东、非洲、东欧及拉美等区域，并在海外新设了两个分支机构以加大区域营销力度，并正与合作伙伴筹划设立海外智能制造中心，满足海外部分区域的产品供应需要。我们预计海外市场收入未来有望实现高增长。大模型赋能产品升级：大模型赋能产品升级：近期，公司以自研“开端大模型”为驱动引擎，集中推出海鹰智能视频巡逻、融合通信系统、视图千问大模型助手等一系列公共安全实战产品，构建起覆盖“事前-事中-事后”的全链条智能安防体系，为城市安全保驾护航。其中科达视图千问大模型助手基于多维大数据分析、多模态大模型、语义大模型技术，构建多智能体协同的告警溯源分析体系，支持告警全链路自动

5、化研判、自动生成可视化分析报告、输出具有针对性的防控优化建议。通过业务、数据与决策的闭环运行，全面推动安全防控从“人防”向“智防”的能力跃升。公司相关产品已经在公安、司法、应急指挥等多个场景落地。前瞻布局量子加密视频会议产品：前瞻布局量子加密视频会议产品：公司拥有成熟商用的国密视频会议系列产品和基于量子加密的网呈视频会议产品，能够充分满足用户的高保密性视频通信要求。摩云视讯作为公司子品牌，由控股子公司日晷科技负责独立运营，近期亦发布了摩云量子视频会议产品。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：公司业绩短期承压，主要受传统市场下游客户需求波动影响。公司持续加强费用管控，2025 年前三季度销售

6、费用、管理费用、研发费用均有所下滑。考虑下游客户支出节奏影响，我们将公司2025-2026 年 EPS 由 0.14/0.30 元下调至 0.01/0.07 元，新增预计 2027 年EPS 为 0.19 元。我们看好公司在 AI 加持、出海和国产化加速背景下，业绩有望持续修复，维持“买入”评级。风险提示：风险提示：行业竞争加剧，政策推进不及预期。-41%-35%-29%-23%-17%-11%-5%1%7%13%19%2024/11/282025/3/292025/7/282025/11/26苏州科达沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告