【申港证券】电力设备行业研究周报：《磷酸铁锂材料行业成本研究》发布，或为恶性竞争划定红线-251124（8页）.pdf

1、申港证券股份有限公司证券研究报告申港证券股份有限公司证券研究报告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行业行业研究研究 行业研究周报行业研究周报 磷酸铁锂材料行业成本研究发布磷酸铁锂材料行业成本研究发布 或或为恶性竞争划定红线为恶性竞争划定红线 电力设备行业研究周报 投投资摘要资摘要：每周一谈每周一谈：磷酸铁锂材料行业成本研究发布磷酸铁锂材料行业成本研究发布 或为恶性竞争划定红线或为恶性竞争划定红线 11 月 18 日，由中国化学与物理电源行业协会主办的磷酸铁锂材料行业成本研究研讨会在京召开。会议直面行业严峻困境，首次发布权威成本指数，旨在终结恶性竞争，推动产业升级。行业现状：增长与危机并

2、存行业现状：增长与危机并存 市场增长强劲：2025 年 1-9 月数据：锂电池出口额 553.8 亿美元（同比+26.75%）储能装机量同比激增 60%，行业总产值有望突破 3 万亿元。磷酸铁锂材料主导地位：占正极材料出货量近 74%（储能电池领域占比高达99.9%）。结构性危机深重：产能过剩：2024 年国内产能近 470 万吨（同比+34%），实际产量仅 230 万吨，产能利用率不足 50%。价格崩塌：从 2022 年底的 17.3 万元/吨暴跌至 2025 年 8 月的 3.4 万元/吨，跌幅 80.2%。持续亏损：全行业连续亏损超 36 个月，6 家上市企业平均资产负债率达67.81%

3、。核心破局工具：行业成本指数发布核心破局工具：行业成本指数发布 成本基准：成本基准：以 2025 年 19 月湖南裕能、德方纳米、万润新能、常州锂源、友山科技、丰元锂能、安达科技七家头部企业（合计占行业 74%市场份额）的经审计数据为核心样本，通过平均法、市场份额加权法、产能规模加权法多维度精准测算，给出明确发展基准。据悉，磷酸铁锂材料行业成本研究基于 2025 年 19 月一次烧结工艺（二次烧结成本会更高）、压实密度 2.42.55g/cm（主流应用规格）的磷酸铁锂材料，选用平均法与市场份额加权法得出 15714.8 元元/吨吨16439.3 元元/吨吨（未税价格）为行业平均成本区间，并以此

4、为基期（指数=100），为企业成本管控提供精准参照。这一成本指数不仅为企业提供了透明的价值参考，更为政府监管提供了精准数据支撑，可以为恶性竞争划定红线，同时还可提升市场透明度，辅助上下游企业进行市场研判和决策。投资策略投资策略：建议关注在磷酸铁锂正极材料产业链中技术领先，话语权较强的公司，比如湖南裕能、德方纳米。风险提示风险提示：电动汽车销量不及预期、储能市场发展不及预期、海外贸易摩擦加剧。评级评级 增持增持（维持维持）2025 年 11 月 24 日 刘宁 分析师 SAC 执业证书编号：S1660524090001 行业行业表现表现走势图走势图 资料来源：Wind,申港证券研究所 -32%-

5、16%0%16%32%48%64%2024-112025-022025-052025-082025-11电力设备沪深300电力设备行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 2/8 证券研究报告 内容目录内容目录 1.每周一谈：磷酸铁锂材料行业成本研究发布每周一谈：磷酸铁锂材料行业成本研究发布 或为恶性竞争划定红线或为恶性竞争划定红线.3 2.行情回顾行情回顾.4 3.锂离子电池及关键材料价格变化锂离子电池及关键材料价格变化.5 4.风险提示风险提示.6 图表目录图表目录 图图 1：各行业周涨跌幅各行业周涨跌幅.4 图图 2：重点指数周涨跌幅重点指数周涨跌幅.4 图图 3：电力设备子板块周涨跌幅电

6、力设备子板块周涨跌幅.4 图图 4：电力设备板块周涨幅前五个股电力设备板块周涨幅前五个股.5 图图 5：电力设备板块周跌幅前五个股电力设备板块周跌幅前五个股.5 图图 6：碳酸锂价格（元碳酸锂价格（元/吨）吨）.5 图图 7：电池价格（元电池价格（元/Wh）.5 图图 8：正极材料价格（元正极材料价格（元/吨）吨）.5 图图 9：隔膜价格（元隔膜价格（元/平方米）平方米）.6 图图 10：电解液价格（元电解液价格（元/吨吨）.6 电力设备行业研究周报 敬请参阅最后一页免责声明 3/8 证券研究报告 1.每周一谈：每周一谈：磷酸铁锂材料行业成本研究发布磷酸铁锂材料行业成本研究发布 或或为恶性竞为