【海通国际】智洋创新（688191）-持续推动AI加行业战略目标，发布卫星拒止空间无人机-251117（21页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 公司首次覆盖公司首次覆盖 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.14 持续推动持续推动 AI 加加行业行业战略目标，发布战略目标，发布卫星卫星拒止空间无人机拒止空间无人机 table_Authors 本报告导读：本报告导读：公司是人工智能企业，在电力、水利等领域成功实现商业化落地，并推出卫星拒止公司是人工智能企业，在电力、水利等领域成功实现商业化落地，并推出卫星拒止空间无人机，预计将打开成长空间。空间无人机，预计将打开成长空间。投资要点：投资要点：Table_Summary 维持维持“优于大市优于大市”评

2、级评级。智洋创新在电力智洋创新在电力、水利等领域落地水利等领域落地 AI 技术技术，并推出无人机新品，预计将打开成长空间并推出无人机新品，预计将打开成长空间。我们预测公司 2025-2027年 EPS 分别为 0.28、0.37、0.49 元。我们结合 PE 和 PS 估值方法，参考可比公司，目标价 55.54 元。智洋创新是一家助力行业数字化、智能化转型升级的人工智能企智洋创新是一家助力行业数字化、智能化转型升级的人工智能企业业。经过多年积累，公司已经形成了一站式 AI 平台、大数据及数字孪生平台、智洋工业大模型技术平台、AI 智能体（AIAgent）技术平台、AI 终端技术平台、具身智能无

3、人机技术平台六大基础技术平台。公司自电力行业拓展人工智能解决方案起步，经过多年的积累和发展，逐步拓展至水利、轨道交通、新能源、应急管理等多行业领域。过去 5 年营收、研发持续保持增长。人工智能发展已到战略拐点人工智能发展已到战略拐点，公司在电力等领域商业化落地公司在电力等领域商业化落地。当前，人工智能行业已迈入“技术深化与场景融合”双轮驱动阶段。人工智能下游的应用领域众多，未来市场空间较大。公司作为人工智能行业的参与者之一，一方面不断加大人工智能技术的研发投入；另一方面将人工智能在行业商业化应用的成功模式横向延展，积极拓展新的场景领域，持续拓展市场份额和增强竞争地位。公司人工智能解决方案已在电

4、力、水利、轨道交通、新能源、应急管理等行业或领域成功商业化落地。智洋创新正式推出星隼智洋创新正式推出星隼 SF-X1 卫星拒止空间具身智能无人机卫星拒止空间具身智能无人机。该产品以“巡检无界智守万物”为定位，凭借多模态核心技术与工业级可靠性能，突破卫星拒止环境作业限制，为基础设施巡检、高危场景探索、特种场景检测等领域注入智能新动能。应用场景适用于桥梁、隧道管廊、供电站房等卫星拒止空间的巡检作业，地下矿洞、地下管线涵洞、管廊等密闭空间的测绘作业，大型船体、大型筒仓等特种场景的检测作业，基于具身智能技术实现无人机自动化作业，全流程无需人工干预。具身大脑+运控小脑构建飞行智能体，具备三维态势感知，具

5、身规划决策，运动控制执行能力。基于Dynamic 系列软件处理业务更加高效。风险提示风险提示：电力 IT 竞争加剧；技术迭代、产品商业化不及预期。Table_Finance 财务摘要(百万元)2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业总收入 798 971 1,170 1,417 1,741(+/-)%18.9%21.6%20.5%21.1%22.9%净利润(归母)42 51 65 86 114(+/-)%48.4%23.6%25.7%32.9%33.0%每股净收益(元)0.18 0.22 0.28 0.37 0.49 净资产收益率(%)4.8%5.8%7.7%11.2%

6、17.0%市盈率(现价&最新股本摊薄)213.56 172.78 137.46 103.41 77.78 资料来源资料来源：Wind，HTI 研究 2025-11-17智洋创新智洋创新(688191)请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 15 Table_Forcast 财务预测表财务预测表 资产负债表资产负债表(百万元百万元)2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 利润表利润表(百万元百万元)2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 货币资金 291 195 375 326 230 营业总收入营业总收入 798 971 1,170 1,417 1,