【宁证期货】生猪期货：震荡偏弱，空头主导-251124（5页）.pdf

1、1请务必阅读正文之后的免责条款部分生猪生猪期货：震荡期货：震荡偏弱偏弱，空头主导空头主导期货研究报告高剑飞投资咨询从业资格号：Z报告导读：报告导读：1、市场回顾与展望：市场回顾与展望：上周生猪现货价呈现周初偏弱下跌、周末局部回暖的态势，区域分化明显，整体受供需博弈影响维持弱势震荡。产能去化缓慢，需求未见明显好转，生猪基本面较差。供应方面：养殖企业出栏节奏整体偏慢，前期压栏导致的大猪陆续进入市场，生猪出栏均重持续攀升，短期内市场供应量稳步增加。屠宰企业收购顺畅，暂无采购压力，部分企业存在压价收购意向。需求方面：受近期气温偏高影响，传统腌腊、灌肠等季节性消费尚未集中启动，终端市场暂未出现明显利好支

2、撑。综合来看：综合来看：市场供大供应格局尚未改变，缺乏持续上涨动力，短期LH2601合约仍有下行压力，仍将偏弱调整，养殖端根据出栏节奏适时套保。关注因素：关注因素：1.能繁母猪存栏变化；2.消费复苏进度；3.政策调控动态等。2 2、本周基本面数据周度变化本周基本面数据周度变化：生猪单位最新一周上一期周度环比变化量频率仔猪元/头209.052100.95周度周度出栏均重公斤123.53123.60.07周度外购仔猪养殖利润元/头-121.79-164.92-43.13周度自繁自养养殖利润元/头-63.93-81.35-17.42周度屠宰开工率%33.9534.060.11周度2025年11月24

3、日2请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告1.1.期期现货市场回顾现货市场回顾图 1：主力合约基差元/吨数据来源：钢联终端，宁证期货2.2.供应情况分析供应情况分析图 2：样本企业能繁母猪存栏量月度走势图（综合养殖场）万头数据来源：钢联终端，宁证期货图 3：全国样本商品猪出栏均重周度走势图公斤3请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告数据来源：钢联终端，宁证期货图 4：商品猪存栏结构（分体重）%数据来源：钢联终端，宁证期货3.3.需求情况分析需求情况分析图 5：重点屠宰企业开工率（81家样本企业）%4请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告数据来源：钢联终端，宁证期货图 6：重点

4、屠宰企业冻品库容率%数据来源：钢联终端，宁证期货4.4.成本利润分析成本利润分析图 7：外购仔猪利润（周）元/头图 8：自繁自养利润（周）元/头数据来源：钢联终端，宁证期货数据来源：钢联终端，宁证期货期货研究报告宁证宁证期货有限公司期货有限公司（以下简称（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【20112011】17751775 号号）。在使用本公司期货研究报告产品及服务前，请用户仔细阅读本声明，充分理解自身将要承受的风险以及可能需要担负的责任。若用户无法认可本声明内容，请不要使用本产品及服务进行投资。所有

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