【大同证券】造纸行业周报：包装纸提价延续，特种纸增长可期-251124（9页）.pdf

1、请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告证券研究报告造纸造纸行业周报行业周报行业评级：看好行业评级：看好发布日期：发布日期：2025.2025.1111.2424造纸行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：杨素婷执业证书编号：S0770524020002邮箱：研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http:/核心观点核心观点包装纸提价范围拓宽包装纸提价范围拓宽，龙头引领涨价潮龙头引领涨价潮：本周包装纸涨价呈现“全国联动+多纸种覆盖”特征，玖龙纸业全国多基地联动上调瓦楞纸、牛卡纸

2、等价格 30-80 元/吨，多家知名浆纸企业跟进，白卡纸、再生牛卡纸等调价幅度达 50-200 元/吨。终端价格同步走强，箱板纸、瓦楞纸均价周环比分别上涨 70 元/吨、100 元/吨，白板纸因库存低位、成本增加，纸厂涨价意愿强烈。龙头企业提价形成风向标效应，产业链价格传导顺畅，行业盈利修复逻辑持续强化。纸浆库存加速去化纸浆库存加速去化，成本结构优化成本结构优化：纸浆市场呈现“库存收缩+品类分化”特征，成本端支撑增强。纸浆期货库存均值降至21.42 万吨，周环比大幅减少 7822.8 吨，去库速度显著加快；国内漂针浆、漂阔浆均价微升，国际市场价格保持平稳，纸企成本预期稳定。纸浆期货收盘价微降，

3、库存加速去化反映成本下降、需求改善，供需紧平衡格局为纸价提供支撑。行业转型提速行业转型提速，特种纸成新增长极特种纸成新增长极：行业高质量发展趋势明确，多维度推动转型。中国国际造纸和装备博览会举办，搭建产业链技术与产品对接平台；全球特种纸市场持续扩容，预计2025-2030 年复合增长率 2.1%；欧盟环保法规推动纸基材料替代石油基薄膜，为行业开辟新增长空间。头部企业聚焦产品升级与绿色转型，行业向“高端化、环保化”转型步伐加快。基本面多重利好共振基本面多重利好共振，板块配置价值提升板块配置价值提升：当前造纸行业迎来当前造纸行业迎来“提价红利提价红利+需求改善需求改善+结构升级结构升级”三重利好三

4、重利好。需求端需求端，包装纸包装纸补库需求延续，特种纸受益于环保政策与消费升级；供给端补库需求延续，特种纸受益于环保政策与消费升级；供给端，龙头企业主导提价龙头企业主导提价，低效产能逐步出清低效产能逐步出清；成本端成本端，纸浆库存去纸浆库存去化优化供需结构化优化供需结构。板块估值处于历史低位板块估值处于历史低位，叠加行业转型带来叠加行业转型带来的长期成长潜力，配置价值进一步凸显。的长期成长潜力，配置价值进一步凸显。风险提示风险提示需求不及预期风险，原材料价格波动风险，政策落地偏差风险。包装纸提价延续，特种纸增长可期包装纸提价延续，特种纸增长可期【2025.2025.1111.1717-2025

5、.-2025.1111.2323】请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告证券研究报告造纸造纸行业周报行业周报一、一、行业要闻行业要闻20252025 中国国际造纸和装备博览会暨全国纸张订货交易会在重庆盛大开幕中国国际造纸和装备博览会暨全国纸张订货交易会在重庆盛大开幕2025 年 11 月 19 日，由中国造纸协会主办的“2025 中国国际造纸和装备博览会暨全国纸张订货交易会”(以下简称“博览会”)，在重庆国际博览中心盛大开幕。作为 2025 中国造纸周的核心品牌活动之一，本届博览会获得中国轻工业联合会及广大合作伙伴的大力支持，集中呈现了造纸行业新产品、新装备、新技术与新成就，为产业链上下游搭

6、建了高效对接与深度交流的专业平台。作为本届中国造纸周的重要组成部分，今明两天(11 月 1920日)还将举办“2025 中国造纸产品及流通服务市场研讨会暨胶版纸专题会”“2025 中国纸业高质量发展论坛”等系列活动，持续聚焦行业痛点与机遇，邀请权威专家、企业领袖及技术骨干分享前沿洞察，助力中国造纸工业的高质量发展。多家企业上调产品价格多家企业上调产品价格 涉白卡、瓦楞、牛卡等多纸种涉白卡、瓦楞、牛卡等多纸种近期国内多家知名浆纸企业密集发布产品调价通知，涉及白卡纸、铜卡、食品卡、再生牛卡纸、高强瓦楞纸等多个纸种，调价幅度集中在 50 元/吨至 200 元/吨区间，执行时间主要集中在 2025 年