【中银证券】电力设备与新能源行业11月第4周周报：国内首条全固态电池产线建成-251123（15页）.pdf

1、 电力设备电力设备|证券研究报告证券研究报告 行业周报行业周报 2025 年年 11 月月 23 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 电力设备与新能源行业电力设备与新能源行业 11 月第月第 3 周周报周周报20251116 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 电力设备电力设备 证券分析师：武佳雄证券分析师：武佳雄 证券投资咨询业务证书编号：S1300523070001 证券分析师：顾真证券分析师：顾真 证券投资咨询业务证书编号：S1300525040003 电力设备与新能源行业电力设备与新能源行业 11月第月第 4

2、 周周报周周报 国内首条全固态电池产线建成 新能源汽车方面，四季度为销售旺季，我们预计新能源汽车方面，四季度为销售旺季，我们预计 2025 年国内新能源汽车销量同比有年国内新能源汽车销量同比有望保持高增，带动电池和材料需求增长。动力电池产业链方面，六氟磷酸锂价格持望保持高增，带动电池和材料需求增长。动力电池产业链方面，六氟磷酸锂价格持续上涨，相关企业盈利有望修复。新技术方面，固态电池产业化持续推进，关注相续上涨，相关企业盈利有望修复。新技术方面，固态电池产业化持续推进，关注相关材料和设备企业验证进展。关材料和设备企业验证进展。光伏方面，维持“反内卷”为光伏投资主线判断，光伏方面，维持“反内卷”

3、为光伏投资主线判断，时时至年末终端需求至年末终端需求平淡平淡，产业链，产业链下游下游涨价不顺利，“反内卷”催化或集中于硅料环节，涨价不顺利，“反内卷”催化或集中于硅料环节，下游电池组件更多依赖提效进行市场化出清，且下游电池组件更多依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提组件高功率化有望推动组件单价提升，升，建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、建议关注行业格局较好的胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿、钙钛矿、BC 方向。方向。风电方风电方面，面，李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来 5 年新增“千万千瓦光伏”年新增“千万千瓦光

4、伏”和“千万千瓦风电”项目，风电需求和“千万千瓦风电”项目，风电需求有望保持持续增长，建议关注风机、海上风电有望保持持续增长，建议关注风机、海上风电方向。方向。储能方面储能方面，需求维持高景气度，需求维持高景气度，储能电芯及集成仍处于涨价通道储能电芯及集成仍处于涨价通道，建议关注建议关注储能电芯及储能电芯及大储集成厂。大储集成厂。氢能氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升关注下游氢基能源应用渗透率提升，绿电，绿电-绿氢绿氢-绿色燃料产业关系

5、正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，绿色燃料产业关系正在逐步理顺，产业发展初期绿色燃料有望享受溢价，建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节建议关注氢能设备、绿色燃料运营环节；核聚变方面，核聚变方面，核聚变带来未来能源发展核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化，方向，具备长期催化，建议关注核聚变电源等环节核心供应商建议关注核聚变电源等环节核心供应商；维持行业维持行业强于大强于大市市评级。评级。本周板块行情：本周板块行情：本周电力设备和新能源板块下跌 10.54%，其中工控自动化下跌 4.41%，核电板块下跌 7.06%，新能源汽车指数下跌 7.34%，风电板块下跌 7.41%，发电设备

6、下跌 8.09%，锂电池指数下跌 10.99%，光伏板块下跌 11.87%。本周行业重点信息：本周行业重点信息：新能源车：新能源车：中汽协：2025 年 10 月，新能源汽车产销分别完成 177.2 万辆和 171.5 万辆，同比分别增长 21%、20%。动力电池：动力电池：国内已建成首条大容量全固态电池产线，目前正在小批量测试生产。广汽集团：现在开发的全固态电池的能量密度比现有的电池能量密度高了接近一倍。500 公里以上续航的车使用之后达到 1000 公里以上的续航。计划是 2026 年可以进行小批量的装车实验，2027 年到 2030 年期间，可以逐步地进行批量生产。亿纬锂能与华宝新能签署