【华泰期货】航运周报：现货价格中枢逐步抬升，关注12月下半月是否有船司宣涨-251123（14页）.pdf

1、航运航运周报周报|20252025-1111-2323 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 现货价格中枢逐步抬升，关注现货价格中枢逐步抬升，关注12月下半月是否有船司宣涨月下半月是否有船司宣涨 市场分析市场分析 线上报价方面。线上报价方面。Gemini Cooperation：马士基上海：马士基上海-鹿特丹鹿特丹48周价格周价格1240/2080，12月第一周价格月第一周价格1605/2510；HPL-SPOT 12月上半月上半月船期报价月船期报价2835-3235美元美元/FEU，12月下半月价格月下半月价格4035美元美元/FEU。MSC

2、+Premier Alliance：MSC 12月上半月价格月上半月价格1485/2465；ONE 11月下半月船期月下半月船期1235/1935，12月上半月价格月上半月价格1955/3035；HMM上海上海-鹿特丹鹿特丹12月上半月船司价格月上半月船司价格1468/2506;YML 11/15-11/30 报价报价1450/2400。Ocean Alliance：CMA 上海上海-鹿特丹鹿特丹11月下半月船期报价月下半月船期报价1585/2745，12月上半月船期报价介于月上半月船期报价介于3445-3545美元美元/FEU，12月下半月船期报价月下半月船期报价3945-4045；EMC

3、11月下半月船期报价月下半月船期报价1855/2810，12月上半月价月上半月价格格2005/3110；OOCL 11月下月下半月船期报价介于半月船期报价介于2300-2400美元美元/FEU，12月上半月月上半月1830/3230。地缘端：地缘端：当地时间22日，巴勒斯坦外交部发表声明，强烈谴责以色列政府在加沙地带持续升级的军事行动，称其行为严重违反国际法、人道准则以及停火协议，呼吁国际社会立即采取紧急措施制止暴力。动态供给：动态供给：11月份剩余月份剩余2周周均运力周周均运力34.37万万TEU，WEEK48/49周运力分别为33.62/35.13万TEU。12月份月度周均运月份月度周均运

4、力力30.39万万TEU，WEEK50/51/52/53周运力分别为30.58/27.8/30.26/32.91万TEU。1月份月度周均运力月份月度周均运力31.01万万TEU，WEEK2/3/4/5周运力分别为34.69/29.34/29.9/30.13万TEU。12月份共计1个TBN和3个空班（OA联盟1个TBN，OA联盟1个空班，MSC/PA联盟2个空班）。马士基WEEK51周新增加班船MAERSK EINDHOVEN（13092TEU），12月合约月合约:12月合约交易更多关注节奏问题，预期和现实交相辉映，估值逐步清晰，关注月合约交易更多关注节奏问题，预期和现实交相辉映，估值逐步清晰，

5、关注12月份挺价落地成色。月份挺价落地成色。四季度船司需要为下一年长协谈判做准备，为了保证来年收入基本盘稳固，船司会通过供应端调节使得运价处于较高位置。节奏方面节奏方面，四季度12月合约节奏预计首先交易涨价预期（10月中旬左右宣布11月份涨价函，10月底有部分船司再度发布11月下半月涨价函），然后再交易涨价函实际落地情况，之后再度交易涨价预期（11月中旬左右宣布12月份涨价函，同时关注12月下半月涨价函是否会有），最后交易涨价函实际落地情况直至交割。目前马士基11月下半月最新报价降至2000-2100美元/FEU，MSC11月下半月报价1425/2365，PA联盟价格降至1900-2100美

6、元/FEU,OA联盟OOCL价格降至2300-2400美元/FEU，11月下半月价格中枢大致在月下半月价格中枢大致在2100-2200美元美元/FEU之间之间。12月份马士基涨价函月份马士基涨价函2080/3200，MSC涨价函涨价函1860/3100，CMA涨价函涨价函1800/3200。PA联盟联盟12月上半月线下价格月上半月线下价格2400美元美元/FEU附近附近，马士基，马士基12月第一周开价月第一周开价2500美元美元/FEU，OOCL12月上半月线上价格挂出为月上半月线上价格挂出为3230美元美元/FEU，MSC12月上半月价格月上半月价格2465美元美元/FEU，关注关注12月上