【国金证券】家电行业周报：10月家电出口有所承压，新兴市场维持稳健增长-251122（13页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明 1 10 月家电出口有所承压，新兴市场维持稳健增长 10 月家电出口有所承压，新兴市场维持稳健增长。10 月家电出口数量/金额（人民币）同比分别-9.2%/-13.3%。分品类来看，10 月空调出口 227 万台，同比-29.3%；冰箱出口 652 万台，同比-5.5%；洗衣机出口 315 万台，同比+7.7%；电视出口 1011 万台，同比-3.1%。拆分区域来看，10 月冰冷东南亚、非洲出口增速领跑。25 年 10 月，东南亚、非洲冰冷出口金额约 6.7、5.5 亿元，分别同比+14%、+12%。南美地区出口略有上升，出口金额约 10.6 亿元，同比+4%。北美

2、、中东、欧洲地区出口规模下滑，出口金额约 11.5、3.6、18.7 亿元，分别同比-23%、-18%、-8%。10 月东南亚空调出口增速领跑。25 年 10 月东南亚出口金额约 7.3 亿元，同比+13%。非洲、北美出口规模出现下滑，出口金额约5.5、2.4 亿元，分别同比-7%、-12%。欧洲、南美、中东空调出口金额约 4.7、10.8、11.9 亿元，降幅最大，同比-54%、-32%、-25%。10 月东南亚电视出口增速领跑。25 年 10 月东南亚出口金额约 9.3 亿元，同比+57%。非洲、南美市场增速稳健，出口金额约 9.3、30.9 亿元，分别同比+23%、+15%。北美、中东、

3、欧洲出口规模出现下滑，出口金额约 7.0、6.6、22.4 亿元，分别同比-40%、-26%、-18%。10 月非洲洗衣机出口增速显著。25 年 10 月非洲洗衣机出口金额约 1.8亿元，同比+21%，其次是东南亚、欧洲，分别同比+6%、+4%。北美及南美市场出口规模出现大幅下滑，出口金额分别为 2.1、4.6 亿元，同比分别-26%、-14%。行业重点数据跟踪 市场及板块行情跟踪：市场及板块行情跟踪：本周沪深 300 指数-3.77%，申万家电指数-2.30%。个股中，本周涨幅前三名分别为奥普家居（+6.73%）、春光科技（+5.74%）、联合精密（+4.59%）；本周跌幅前三名分别为顺威股

4、份（-16.95%）、彩虹集团（-19.12%）、立达信（-20.32%）。原材料价格跟踪：原材料价格跟踪：本周（11/17-11/21）铜价指数-1.05%，铝价指数-1.16%，冷轧板卷指数持平，中国塑料城价格指数-0.21%。本月铜价指数+9.70%，铝价指数+3.06%，冷轧板卷指数-0.50%，中国塑料城价格指数-4.40%。25 年以来，铜价指数+23.03%，铝价指数+9.05%，冷轧板卷指数-13.04%，中国塑料城价格指数-11.50%。汇率及汇率及海运价格海运价格跟踪：跟踪：截至 2025 年 11 月 21 日，美元兑人民币汇率中间价报 7.09，周涨幅+0.21%，年初

5、至今-1.29%。近期集装箱航运市场运价小幅上升，上周出口集装箱运价综合指数环比+2.63%。房地产数据跟踪：房地产数据跟踪：2025 年 8 月，住宅新开工/住宅施工/住宅竣工/住宅销售全国累计面积分别为 29303.81/448459.62/19875.87/48086.07 万平方米，分别同比-18.4%/-9.6%/-18.5%/-5.4%。细分行业景气指标 板块景气判断：白色家电-略有承压、黑色家电-略有承压、厨卫电器-底部企稳、扫地机-高景气维持。投资建议 内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健的增长。外销方面，美国进入降息周期，地产对家电的拉

6、动效果有望增强，欧洲消费有望保持缓慢修复的态势，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强，我国企业在研产销系统本土化建设逐步完善，OBM 出海空间广阔，推荐海信视像、美的集团、海尔智家、TCL 电子。风险提示 海内外需求波动、行业竞争加剧、原材料价格波动、汇率波动、关税波动风险。行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录内容目录 1、周观点：10 月家电出口有所承压，新兴市场维持稳健增长.4 1.1、10 月家电出口有所承压，新兴市场维持稳健增长.4 2、行业重点数据跟踪.6 2.1、市场及板块行情回顾.6 2.2、原材料价格跟踪.6 2.3、汇率及海运价格跟