【中辉期货】双焦周报：短期承压运行，中期仍具反弹潜力-251121（26页）.pdf

1、中辉期货双焦周报中辉黑色研究团队 陈为昌 Z0019850 李海蓉 Z0015849 中辉期货有限公司交易咨询业务资格 证监许可201575号 报告日期：2025/11/21短期承压短期承压运行，中期仍具反弹潜力运行，中期仍具反弹潜力双焦观点摘要【市场概况】：【市场概况】：本周黑色商品表现继续分化，煤焦价格大幅下跌，螺矿表现相对坚挺。从供需层面来看，近期国内煤矿产量环比小幅回升，但仍处同期低位水平。部分煤矿因搬迁工作面、检查等因素供应恢复缓慢。下游方面，钢厂高炉开工率维持同期偏高水平，铁水产量环比微降，短期仍对原料形成一定支撑。进口方面，1-10月我国焦煤累计进口量同比下降4.8%。其中，10

2、月蒙煤进口数量环比下降10.6%，同比增长36.4%。近期口岸通关车数持续回升，盘面快速下跌后，下游采买心态相对谨慎，贸易商报价松动，目前蒙5原煤价格降至1000元/吨左右，仓单成本约1270元/吨，期货价格大幅下行后贴水程度加深。焦炭现货四轮提涨全面落地，市场对于后续提降存在分歧。近期焦企利润明显改善，整体出货情况尚可，多数焦企维持正常生产，现货库存水平维持偏低状态，原料采购积极性下降。【后市展望】：【后市展望】：综合来看，国内焦煤供应偏紧预期仍在，中期仍需关注铁水降幅及冬储补库的进场节奏。本周主力合约继续减仓8.9万手，市场多空分歧较大，目前市场预期01合约将面临较大的交割压力。当前价格接

3、近区间下沿，空单可部分止盈，新单继续等待入场时机。焦煤主力合约参考区间【1050，1200】，焦炭主力合约参考区间【1570，1660】。】。【风险与关注】风险与关注】：宏观情绪、国内煤矿安全检查、能源保供、焦炭提降、铁水产量下行等。2焦煤市场来源:同花顺,中辉期货有限公司,上海钢联来源:上海钢联,中辉期货有限公司3焦煤仓单成本品种地点日期现货价格仓单成本蒙5唐山2025-11-2115501323蒙5内蒙2025-11-2112821277安泽主焦煤山西2025-11-2016701410古交主焦煤山西2025-11-2016501390平煤1号平顶山2025-11-2016601175山焦

4、日照1号日照2025-11-2017231273乡焦1号临汾2025-11-2014801200凯嘉1号介休2025-11-2016001300来源:上海钢联,中辉期货有限公司4基差：01基差走强至同期高位来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司合约基差周变化基差率近一月均值超季节性1月4033629.27%3361275月3341424.26%277719月2671219.36%2123来源:上海钢联,中辉期货有限公司5月差来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司6黑色商品比价来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司来源:同花顺

5、,中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司7焦煤供应：矿山来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司本周523家矿山原煤日均产量193.42万吨，环比增长1.47万吨；精煤日均产量75.8万吨，环比增长0.06万吨。8洗煤厂：开工率维持同期低位来源:上海钢联,中辉期货有限公司来源:上海钢联,中辉期货有限公司样本洗煤厂日均产量27.63万吨，环比减少0.2万吨；产能利用率37.56%，环比增加0.13%。9焦煤进口：1-10月我国焦煤累计进口量同比下降4.8%国家2025-10-31累计值当月环比当月同比累计同比蒙古5374711-10.59%36.40%-0.50%俄罗斯2772642

6、-3.98%8.31%4.29%加拿大98917-10.32%137.45%28.31%澳大利亚10562382.13%-21.5%-9.57%其他国家4351916.57%-75.17%-57.30%合计10599412-3.02%6.39%-4.80%来源:上海钢联,中辉期货有限公司10蒙煤进口：10月进口数量环比下降10.6%，同比增长36.4%来源:中辉期货有限公司来源:上海钢联,中辉期货有限公司11焦煤竞拍数据来源:中辉期货有限公司焦煤竞拍数据2025-11-142025-11-07周变化挂牌量（万吨）1