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1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年1111月月2020日日优于大市优于大市传媒互联网传媒互联网周报周报MarbleMarble 3D3D 世界模型公测，持续看好板块机会世界模型公测，持续看好板块机会核心观点核心观点行业研究行业研究行业周报行业周报传媒传媒优于大市优于大市维持维持证券分析师：张衡证券分析师：张衡证券分析师：陈瑶蓉证券分析师：陈瑶蓉021-60875160021-S0980517060002S0980523100001市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告传媒行业 2026 年度投资策略：关注景气赛道趋

2、势，布局政策转向与 AI 应用机会 2025-11-14传媒互联网周报-Pokee AI 走红、Kimi 性能大幅提升，持续看好板块向上机会 2025-11-11传媒互联网周报-逃离鸭科夫销量突破 200 万，看好板块向上机会 2025-11-04传媒行业三季度业绩回顾与展望：业绩加速上行，把握游戏超跌与影视、AI 应用底部机会 2025-11-01传媒互联网周报-逃离鸭科夫首周销量破百万，关注三季报业绩表现 2025-10-28行业下跌行业下跌2.31%2.31%，跑输沪深跑输沪深300300，跑输创业板指跑输创业板指。本周（11.10-11.16）传媒行业下跌 2.31%，跑输沪深300（

3、-0.66%），跑输创业板指（-1.68%）。其中涨幅靠前的分别为祥源文旅、三维通信、新华都、天下秀等，跌幅靠前的分别为粤传媒、昆仑万维、荣信文化、恺英网络等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第23 位。MarbleMarble 3D3D 世界模型公测世界模型公测，月之暗面开源月之暗面开源AIAI 代理开发框架代理开发框架KosongKosong。1）近日，李飞飞创立的World Labs推出了其首个商业产品Marble3D世界模型公测版，支持从文本、图像、视频等多模态输入生成可导航的3D虚拟世界；2）可灵2.5 Turbo 模型上线全新首尾帧功能。在动态效果、文本响应、风格保

4、持、美学效果等维度，2.5 Turbo 模型的生成效果较2.1 模型均取得显著提升。3）月之暗面开源了AI 代理开发框架Kosong，其核心特性包括异步工具编排、插件化设计和开箱即用的Python 支持，为开发者提供了更高效、灵活的智能体应用构建方式。本周重要数据跟踪：点点互动持续表现亮眼，电影票房回暖。本周重要数据跟踪：点点互动持续表现亮眼，电影票房回暖。1）本周（11月10 日-11月16日）电影票房5.81 亿元。票房前三名分别为浪浪人生（3.38 亿元，票房占比 58.2%）、惊天魔盗团（1.25 亿元，票房占比24.1%）、铁血战士：杀戮之地（0.34 亿元，票房占比5.8%）；2）

5、综艺节目方面，现在就出发第3 季、喜人奇妙夜第二季、花儿与少年同心季、王牌对王牌第九季和向往的生活-戏如人生排名居前；3）游戏方面，2025年10月中国手游收入前三名分别为点点互动WhiteoutSurvival、点点互动 Kingshot 和柠檬微趣 GossipHarbor：Merge&Story。投资建议投资建议：关注景气趋势关注景气趋势，布局布局AIAI 应用应用及政策转向及政策转向机会机会。1）持续看好游戏、IP潮玩景气周期；游戏板块近期调整赋予良好机会，结合产品周期及业绩表现，推荐巨人网络、恺英网络、吉比特等标的；IP潮玩重点推荐泡泡玛特；媒体端关注经济底部向上可能（分众传媒等）；

6、2）关注内容政策转向与AI应用机会；影视内容关注政策转向、供给端底部改善带动需求改善可能，推荐平台（芒果超媒、哔哩哔哩）、内容（光线传媒、华策影视等）以及播放渠道（万达电影等）；AI 应用重点把握应用场景机会，关注AI动漫短剧、营销、教育、电商、社交等方向。风险提风险提示：示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。重点公司盈利预测及投资评级重点公司盈利预测及投资评级公司公司公司公司投资投资昨收盘昨收盘总市值总市值EPSEPSPEPE代码代码名称名称评级评级（元）（元）（百万元）（百万元）2015E2015E2016E2016E2015E2015E2016E2016E002517.SZ恺