【五矿期货】黑色建材日报-251121（11页）.pdf

1、 黑色建材日报黑色建材日报 20252025-1 11 1-2121 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 郎志杰 从业资格号：F3030112 交易咨询号：Z0023202 0755-23375125 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 钢材钢材 【行情资讯】螺纹钢主力合约下午收盘价为 3050 元/吨,较上一交易日跌 20 元/吨（-0.65%）。当日注册仓单 40781 吨,环比减少 54306 吨。主力合约持仓量为

2、157.3323 万手，环比减少 57810 手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为 3220 元/吨,环比减少 10/吨;上海汇总价格为 3210 元/吨,环比减少 10 元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为 3267 元/吨,较上一交易日跌 10 元/吨（-0.30%）。当日注册仓单 116388 吨,环比减少4179 吨。主力合约持仓量为 115.2598 万手，环比减少 44323 手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3290 元/吨,环比减少 10 元/吨;上海汇总价格为 3270 元/吨,环比减少 10 元/吨。【策略观点】昨日商品市场整体呈现调整走势，成材价格小幅回落。从基本面看，螺

3、纹钢供需双降，库存持续去化，整体表现偏中性；热轧卷板终端需求持续回升，产量虽小幅回落，但是库存水平依旧偏高。宏观方面，受前日美联储鹰派言论影响，市场情绪有所回落，消费盘面短线降温。但长期来看，宽松预期并未改变，我们认为未来钢材消费端仍具备逐步修复的基础。总体而言，钢材需求已正式进入淡季，热卷库存压力仍在，后续仍需关注减产节奏的实际推进。短期内，淡季需求疲弱、板材库存高企，价格大概率延续弱势震荡。但随着政策逐步落地以及宏观环境改善，钢材需求有望在之后出现边际拐点。铁矿石铁矿石 【行情资讯】昨日铁矿石主力合约（I2601）收至 788.50 元/吨，涨跌幅-0.38%（-3.00），持仓变化-34

4、21 手，变化至 47.75 万手。铁矿石加权持仓量 93.23 万手。现货青岛港 PB 粉 790 元/湿吨，折盘面基差 51.54 元/吨，基差率 6.14%。消息方面，西芒杜铁矿项目于 11 月 11 日正式投产，但爬产仍需时间，预计年内增量有限。【策略观点】供给方面，最新一期海外铁矿石发运量回升明显。发运端，澳洲、巴西发运量均有所反弹。主流矿山方面，除 BHP 外其余三家发运均环比提升。非主流国家发运量有所增加，近端到港量减量较多，两周平滑后符合节奏。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量 236.28 万吨，环比下降 0.6 万吨。检修高炉多于复产高炉数，主要系下游需求走弱以及利润不

5、佳所致。钢厂盈利率延续降势。库存端，港口库存小幅下降，钢厂库存有所消耗。终端方面库存有所下降。从基本面看，铁矿石总体库存仍偏高，但由于部分资源受限，存在结构性矛盾，现货有一定支撑。短期铁水产量暂稳，需求走平。宏观方面，进入十一月后暂无影响较大的宏观事项。整体看，宏观真空期内盘面走势易偏向现实逻辑，铁矿石供强需稳，部分资源紧张，预计震荡区间内运行。锰硅硅铁锰硅硅铁 【行情资讯】11 月 20 日，锰硅主力（SM601 合约）延续下跌，日内收跌 0.50%，收盘报 5614 元/吨。现货端，天津 6517 五矿期货早报|黑色建材 锰硅现货市场报价 5650 元/吨，折盘面 5840 吨，环比上日持

6、稳，升水盘面 226 元/吨。硅铁主力（切换至SF603 合约）日内收跌 1.05%，收盘报 5446 元/吨。现货端，天津 72#硅铁现货市场报价 5500 元/吨，环比上日持稳，升水盘面 54 元/吨。日线级别，锰硅盘面价格仍处于 5600 元/吨至 6000 元/吨（针对加权指数，下同）的震荡区间之内，价格在临近右侧关键趋势线位置时选择向下，向下临界下方 5600 元/吨附近支撑情况。硅铁方面，盘面仍处在5400 元/吨至 5800 元/吨（针对加权指数，下同）的震荡区间之内，近期震荡向下收敛，继续关注下方 5400元/吨附近支撑情况以及价格临近右侧收敛区间末端时价格表现与方向选择。【策