【弘业期货】聚酯：原料表现分化-251119（23页）.pdf

1、弘 业 期 货 金 融 研 究 院数据来源：Wind CCF 隆众资讯 弘业期货金融研究院聚酯：原料表现分化张永鸽期货从业证号：F0282934投资咨询证号:Z0011351弘 业 期 货 金 融 研 究 院数据来源：Wind CCF 隆众资讯 弘业期货金融研究院p 后市研判后市研判PTAPTA：检修集中缓解供应压力，：检修集中缓解供应压力，1111月供需压力不大。加工费继续低位盘整，政策上有一定的利好带动，月供需压力不大。加工费继续低位盘整，政策上有一定的利好带动，PTAPTA短期预期不差。短期预期不差。MEGMEG：远期供需压力笼罩市场，港口库存有所提升，进口或有增加，：远期供需压力笼罩市

2、场，港口库存有所提升，进口或有增加，MEGMEG预计继续低位震荡；预计继续低位震荡；短纤：短纤供应高位，库存压力不大，下游需求表现刚性，预计绝对价格维持震荡局面；短纤：短纤供应高位，库存压力不大，下游需求表现刚性，预计绝对价格维持震荡局面；瓶片：阶段性供需走弱，远期瓶片的供需压力仍面临挑战，绝对价格重心随原料波动，加工费运行区间不乐观；瓶片：阶段性供需走弱，远期瓶片的供需压力仍面临挑战，绝对价格重心随原料波动，加工费运行区间不乐观；品种强弱关系：品种强弱关系：PXPTAMEGPXPTAMEG，预计延续，预计延续风险点：风险点：原油 关税政策 新装置投产 弘 业 期 货 金 融 研 究 院数据来

3、源：Wind CCF 隆众资讯 弘业期货金融研究院跨品种套利跨品种套利方向方向逻辑逻辑TA-EG走扩套利多PTA空MEG近期PTA装置检修明显增加，缓解供应压力；MEG市场近期两套新装置分别投产与试车，存量供应负荷处于高位，港口库存不断攀升，相对偏弱，TA-EG仍有扩大预期。弘 业 期 货 金 融 研 究 院数据来源：Wind CCF 隆众资讯 弘业期货金融研究院PXPX格局良好格局良好近期油价持续震荡，OPEC将维持今年和明年的石油需求预测不变，OPEC+增产预期下，油价显疲软。PX方面因其供需结构偏强，在连续两年投产空窗期中，下游PTA的产能增加提升PX需求。当前PX的库存处于偏低水平。明

4、年的新增产能预计要到下半年才能产生供应，几家大厂有检修传闻。13日中化泉州意外停车，原计划12月检修提前执行。PX环节聚集产业链相对较多的利润。近日中日关系紧张，日本是我国PX进口的重要来源国，PX表现继续偏强。当前PX-N在258美元/吨附近徘徊，预计继续维持。PTAPTA检修产能逐步落地缓解供应压力检修产能逐步落地缓解供应压力11月以来多套装置检修逐步落实，涉及英力士110万吨、四川能投100万吨、独山能源1期的250万吨，虹港石化250万吨等，逸盛宁波220万吨也落实检修并延长检修时间。目前聚酯开工还基本维持，11月整体来看PTA供需处于宽平衡附近。12月随着PTA部分检修装置的重启，P

5、TA累库压力提升。近日印度对PTA的BIS认证取消，在一定程度上利好PTA及下游长丝出口，弥补阶级性需求的走弱。终端出口不佳，聚酯受政策影响或有提振终端出口不佳，聚酯受政策影响或有提振10月纺服出口下滑明显，外需承压明显，内需相对稳定。在11月初传统旺季之后，江浙织机开工率小幅回落至74%。因印度取消BIS印证，政策放开后，近期长丝出口需求明显提升。目前长丝库存处于良性区间，POY、FDY、DTY库存分别在12.2、18.9和23.8天，且现金流处于盈亏线上方。近日新疆一套30万吨长丝装置已开车，长丝供应再上新台阶。短纤、瓶片市场现金流虽环比有所回落，整体库存压力不大。预计聚酯环节开工继续在9

6、成附近。弘 业 期 货 金 融 研 究 院数据来源：Wind CCF 隆众资讯 弘业期货金融研究院MEGMEG国内供应承压国内供应承压11月以来，乙二醇负荷高位回落，目前整体在72%附近，煤制负荷回落至70%。本周镇海炼化重启，新装置宁夏亿畅投产，华南巴斯夫试车，MEG远期供应压力大幅增加。近期因装置意外，中化泉州提前停车，12月虽有茂名石化、富德能源等计划检修，但后期内蒙古兖矿、广西华谊、中化学、正达凯等将在12月前陆续恢复，预计乙二醇负荷总体不低。海外市场，中东、北美平均开工在较高水平。其中新加坡90万吨装置延迟重启，马来西亚石油将长停，12月台湾东联、伊朗Morvarid有检修预期。近期