【五矿期货】黑色建材日报-251120（11页）.pdf

1、 黑色建材日报黑色建材日报 20252025-1 11 1-2020 黑色建材组 陈张滢 从业资格号：F03098415 交易咨询号：Z0020771 0755-23375161 郎志杰 从业资格号：F3030112 交易咨询号：Z0023202 0755-23375125 万林新 从业资格号：F03133967 0755-23375162 赵 航 从业资格号：F03133652 0755-23375155 钢材钢材 【行情资讯】螺纹钢主力合约下午收盘价为 3070 元/吨,较上一交易日跌 20 元/吨（-0.64%）。当日注册仓单 95087 吨,环比增加 8415 吨。主力合约持仓量为 1

2、63.1133 万手，环比减少 24336 手。现货市场方面,螺纹钢天津汇总价格为 3230 元/吨,环比减少 10/吨;上海汇总价格为 3220 元/吨,环比减少 10 元/吨。热轧板卷主力合约收盘价为 3277 元/吨,较上一交易日跌 9 元/吨（-0.27%）。当日注册仓单 120567 吨,环比减少 0吨。主力合约持仓量为 119.6921 万手，环比减少 20253 手。现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为 3300元/吨,环比减少 0 元/吨;上海汇总价格为 3280 元/吨,环比减少 0 元/吨。【策略观点】昨日商品市场整体呈现调整走势，成材价格小幅回落。从基本面看，螺纹钢供需双降，

3、库存持续去化，整体表现偏中性；热轧卷板终端需求偏弱，难以有效承接产量，库存继续呈现逆季节性累库。宏观方面，受前日美联储鹰派言论影响，市场情绪有所回落，消费盘面短线降温。但长期来看，宽松预期并未改变，我们认为未来钢材消费端仍具备逐步修复的基础。总体而言，钢材需求已正式进入淡季，热卷库存压力仍在，后续仍需关注减产节奏的实际推进。短期内，淡季需求疲弱、板材库存高企，价格大概率延续弱势震荡。但随着政策逐步落地以及宏观环境改善，钢材需求有望在之后出现边际拐点。铁矿石铁矿石 【行情资讯】昨日铁矿石主力合约（I2601）收至 791.50 元/吨，涨跌幅-0.06%（-0.50），持仓变化+9616 手，变

4、化至 48.09 万手。铁矿石加权持仓量 91.72 万手。现货青岛港 PB 粉 793 元/湿吨，折盘面基差 51.85 元/吨，基差率 6.15%。消息方面，西芒杜铁矿项目于 11 月 11 日正式投产，但爬产仍需时间，预计年内增量有限。【策略观点】供给方面，最新一期海外铁矿石发运量回升明显。发运端，澳洲、巴西发运量均有所反弹。主流矿山方面，除 BHP 外其余三家发运均环比提升。非主流国家发运量有所增加，近端到港量减量较多，两周平滑后符合节奏。需求方面，最新一期钢联口径日均铁水产量 236.88 万吨，环比回升 2.66 万吨。本期增量主要来自于河北地区，部分高炉产能利用率提升。钢厂盈利率

5、延续下滑趋势，部分区域钢厂因利润亏损开启高炉年检。库存端，港口库存累库趋势不改，钢厂库存小幅增加。终端方面数据偏弱。从基本面看，高库存依旧对价格高度产生压制，短期铁水产量回升，铁矿石需求边际上得到支撑。宏观方面，进入十一月后暂无影响较大的宏观事项。整体看，宏观真空期内盘面走势易偏向现实逻辑，铁矿石基本面偏弱，铁水反弹有一定支撑，短期矿价震荡区间内运行。锰硅硅铁锰硅硅铁 五矿期货早报|黑色建材 【行情资讯】11 月 19 日，锰硅主力（SM601 合约）延续下跌，日内收跌 0.67%，收盘报 5642 元/吨。现货端，天津 6517锰硅现货市场报价 5650 元/吨，折盘面 5840 吨，环比上

6、日下调 30 元/吨，升水盘面 198 元/吨。硅铁主力（切换至 SF603 合约）日内收跌 0.33%，收盘报 5504 元/吨。现货端，天津 72#硅铁现货市场报价 5500 元/吨，环比上日持稳，贴水盘面 4 元/吨。日线级别，锰硅盘面价格仍处于 5600 元/吨至 6000 元/吨（针对加权指数，下同）的震荡区间之内，价格在临近右侧关键趋势线位置时选择向下，继续关注下方 5600 元/吨-5700 元/吨附近支撑情况。硅铁方面，盘面仍处在 5400 元/吨至 5800 元/吨（针对加权指数，下同）的震荡区间之内，近期震荡向下收敛，继续关注下方 5400 元/吨附近支撑情况以及价格临近右