【东方金诚】资金面明显收敛；银行间主要利率债收益率走势分化-251118（8页）.pdf

1、资金面资金面明显收敛明显收敛；银行间主要利率债收益率银行间主要利率债收益率走势分化走势分化 【内容摘要】【内容摘要】11 月 17 日，央行公告称,以固定利率、数量招标方式开展了 2830 亿元 7 天逆回购操作；财政部公布数据显示，2025 年 110 月，全国一般公共预算收入 18.65 万亿元，同比增长 0.8%，全国一般公共预算支出保持增长，重点领域支出持续得到保障；债市整体震荡偏暖，长债因股市下跌表现偏强，但短债受税期资金面收紧影响承压；华夏幸福公告，截至 10 月 31 日，公司累计未能如期偿还债务金额合计为人民币 245.69 亿元股；中国城建控股公告，递延支付“15 中城建 M

2、TN002”当期利息 2.1275 亿元，并重置递延利率；转债市场主要指数集体跟跌，转债多数个券下跌；海外方面，美欧债市普遍下行。一、债市要闻一、债市要闻 （一）国内要闻（一）国内要闻 【前【前 1010 月全国一般公共预算收入同比增月全国一般公共预算收入同比增 0.8%0.8%】11 月 17 日，财政部发布 2025 年 110 月财政收支情况。数据显示，1 至 10 月，全国一般公共预算收入 18.65 万亿元，同比增长 0.8%，增幅比 1 至 9 月提高 0.3 个百分点，累计增幅稳步回升。同时，全国一般公共预算支出保持增长，重点领域支出持续得到保障。10 月份，全国一般公共预算收入

3、 2.26 万亿元，同比增长 3.2%。其中，中央、地方收入分别增长 2.3%、4%。税收收入在 10 月也持续保持较快增长。当月，全国税收收入 2.07 万亿元，增长 8.6%，与上月的 8.7%基本持平。【外汇局：外汇局：1010 月银行结汇月银行结汇 1519415194 亿元，售汇亿元，售汇 1394013940 亿元亿元】11 月 17 日，国家外汇管理局公布2025 年 10 月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据，国家外汇局统计显示，10 月，银行结汇 2142 亿美元，售汇 1965 亿美元，银行结售汇顺差 177 亿美元，环比有所收窄。受国庆中秋假期因素等影响，9 月企业、个人

4、等非银行部门跨境资金小幅净流出，10 月跨境资金净流入增多，综合两个月情况看跨境收支月均顺差为 240 亿美元。【国家发改委等六部门：探索建立国有森林资源有偿使用制度，禁止将国有林场资源无偿划【国家发改委等六部门：探索建立国有森林资源有偿使用制度，禁止将国有林场资源无偿划拨地方国有投融资平台】拨地方国有投融资平台】国家发展改革委等部门日前发布关于加快建设现代化国有林场的意见。意见提出，明晰林场资源管理制度。加强国有林场资源资产管理，落实国有资产管理报告制度相关要求。系统盘点国有林场资源资产，全面建立资源资产台账和归属清晰、权责明确、监管有效的产权制度，积极稳妥推进“一地多证”等历史遗留问题化解

5、，确定权属范围并纳入不动产登记系统。健全全民所有自然资源资产所有权委托代理机制，支持根据政府委托，由国有林场具体承担林场内森林资源资产部分所有者职责，将林场资源管理纳入自然资源管理和国土空间规划“一张图”。严格林地草地用途管制，落实天然林公益林并轨管理政策和分级分区经营制度，按经营单元细化利用方式和发展方向，明确可开展林下经济、景观利用、自然教育等经营活动的具体范围。探索建立国有森林资源有偿使用制度，规范资源资产评估、林地使用权和林木使用权流转管理，禁止将国有林场资源无偿划拨地方国有投融资平台。（二）国际（二）国际要闻要闻 【美联储理事沃勒支持美联储理事沃勒支持 1212 月降息，副主席杰斐逊

6、强调慎缓慢推进政策月降息，副主席杰斐逊强调慎缓慢推进政策】11 月 17 日周一，下任美联储主席的热门人选、现任美联储理事沃勒表示，他支持在美联储 12 月会议上再次降息，原因是他对劳动力市场以及招聘大幅放缓感到担忧。沃勒在讲话中表示：“我并不担心通胀加速或通胀预期显著上升。我关注的是劳动力市场。经过数月的走弱，我认为本周稍后公布的 9 月就业报告，或未来几周的任何其他数据，都不大可能改变我认为需要再次降息的观点。”沃勒明确表示，他支持再降息 25 个基点。与此同时，他表示，价格数据表明关税不会对通胀产生持久影响。再次降息将是一种“风险管理”措施。美联储主席鲍威尔近年来也频繁使用这一说法。同日