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1、新消费系列报告新消费系列报告Z世代消费者调研世代消费者调研西部证券研发中心2025年11月19日证券研究报告分析师|于佳琦 S0800525040008 邮箱地址：请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明-10%-6%-2%2%6%10%14%18%2024-112025-032025-07食品饮料沪深300摘要摘要2行业评级行业评级超配超配前次评级前次评级超配评级变动评级变动维持相对表现相对表现1个月个月3个月个月12个月个月食品饮料食品饮料1.391.63-4.42沪深沪深3001.208.1614.87近一年行业走势近一年行业走势本文基于两项年轻消费者调研活动，提出我们对年轻消费者的消

2、费观察：核心观察1：奶茶高需求，10-20元奶茶开店空间有支撑 核心观察2：朋克养生清吧兴起，对低度酒或有带动作用 核心观察3：“体育生”明显增多，花费方差大，关注骑行、运动装备等重投入领域 核心观察4：95后谷子渗透更广泛，但95前客户更加“优质”核心观察5：玄学渗透，心理学机制应用 核心观察6：宠物更偏向于悦己需求，而非陪伴型需求 核心观察7：抖音、小红书兴趣电商影响加强风险提示：风险提示：调研对象消费心理变化风险，样本代表性风险，样本偏差值风险，调研内容仅作为信息参考，不代表分析师具体投资意见。ZXQUqMyQyRqQpRtQsRtPqM9P8QaQpNmMpNsPlOqRrQkPtRn

3、NbRrRxONZpMpQxNnOrP请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明消费者调研活动消费者调研活动两个年轻消费者访谈项目汇总两个年轻消费者访谈项目汇总1、focus group（一对一深度访谈）（一对一深度访谈）00-05年大学生流水线访谈 8小时，12人次98-02年职场新人访谈8小时，12人次2、645人问卷调研人问卷调研问卷分为三个小组：91-95年、95-00年、00-05年，正文中涉及问题会三个年龄段的对比。基础消费信息如下：职场职场新人新人大学生大学生婚姻状况婚姻状况所在行业所在行业平均收入平均收入平均消费平均消费性别性别年龄年龄职业职业所读大学所读大学居住地居住地性别性

4、别年龄年龄年级年级月生活费月生活费消费倾向消费倾向受访者来自各行各业受访者来自各行各业例如房地产、互联网、医疗卫例如房地产、互联网、医疗卫生、公务员、教育、文娱等。生、公务员、教育、文娱等。受访者来自不同城市受访者来自不同城市包括一二三线城市的学生及国包括一二三线城市的学生及国外留学生等。外留学生等。受访者消费情况受访者消费情况月均消费在月均消费在1000-10000元不元不等，不同收入人群消费差异较等，不同收入人群消费差异较大。大。受访者消费水平受访者消费水平国内月均消费在国内月均消费在1500-3000元元之间，国外月均消费较高，部之间，国外月均消费较高，部分在万元以上。分在万元以上。资料

5、来源：草根调研，西部证券研发中心图：月均个人消费支出（不含房租图：月均个人消费支出（不含房租/房贷）房贷）图：消费结构（各项总和为图：消费结构（各项总和为100%）1500元以下1500-2000元2001-2500元2501-3000元3001-4000元4000元以上30.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%91-95年96-00年01-05年CONTENTS目目 录录CONTENTS目目 录录基于重要品类的核心观察0102Z Z世代基本消费行为特征世代基本消费行为特征风险提示03请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明27.5%3.7%37.1%4.6%9.8%6.7

6、%7.9%2.7%34.1%6.3%21.8%6.1%11.0%10.8%7.7%2.2%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%上海安徽0.00%20.00%40.00%60.00%整体91-9596-0001-05有固定的储蓄计划（如每月定存、基金定投等）没有固定计划，但会留20%左右收入作为应急储蓄基本上月光，很少有结余对储蓄没什么概念，随心消费底层动因：物质富足底层动因：物质富足，但压力也不小但压力也不小消费状态消费状态物质相对富足物质相对富足，消费意愿强消费意愿强下沉市场年轻人自由现金流更加充沛大学生1）消费预算整体偏高（2500-300