金雷股份(300443)-A股公司研究报告：盈利能力持续改善滑动轴承发展可期-251117（4页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|公司动态点评 2025 年 11 月 17 日 金雷股份（金雷股份（300443.SZ）盈利能力持续改善，盈利能力持续改善，滑动轴承滑动轴承发展可期发展可期 财务指标财务指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入（百万元）1,946 1,967 2,822 3,385 4,161 增长率 yoy（%）7.4 1.1 43.4 20.0 22.9 归母净利润（百万元）412 173 408 637 815 增长率 yoy（%）16.8-58.0 136.2 55.9 28.0 ROE（%）6.7 2

2、.9 6.4 9.1 10.5 EPS 最新摊薄（元）1.29 0.54 1.28 1.99 2.54 P/E（倍）22.4 53.4 22.6 14.5 11.3 P/B（倍）1.5 1.5 1.4 1.3 1.2 资料来源：公司财报，长城证券产业金融研究院 事件：事件：近日，金雷股份发布 2025 年三季度报告。2025 前三季度，公司实现营业收入 21.19 亿元，同比提升 61.35%，实现归母净利润 3.05 亿元，同比提升 104.59%，实现扣非归母净利润 2.92 亿元，同比提升 117.02%。2025Q3 业绩高增。业绩高增。2025 年第三季度，公司实现营业收入 8.36

3、 亿元，同比增加 39.4%，实现归母净利润 1.17 亿元，同比增加 56.5%，实现扣非归母净利润 1.13 亿元，同比上升 61.84%，公司 2025Q3 业绩实现高增，我们认为主要系行业需求回暖带动公司风电产品销售量同比提升，尤其是铸造主轴产品发货量显著增加，且公司产品价格提升。盈利能力持续改善。盈利能力持续改善。在行业需求回暖、产品价格提升的背景下，公司盈利能力持续改善，同比提升较为显著。利润率方面，2025 前三季度，公司毛利率达 24.6%,同比+1.9pct，净利率 14.4%，同比+3.1pct；2025Q3 销售毛利率达 26.41%，同比+1.5pct，环比+1.6pc

4、t。费用率方面，随着公司铸造产能利用率提升，营收规模扩大，进而带动公司的期间费用率改善显著，2025 年前三季度，公司期间费用率为 8.58%，同比-1.1pct，销售费用率为 0.7%，同比-0.2pct，管理费用率为 4.2%，同比-1.3pct，研发费用率为 4.4%，同比-0.3pct。风电需求高景气，公司或核心受益。风电需求高景气，公司或核心受益。风电需求高景气，根据每日风电统计的数据，2025 年 1-9 月风电项目中标规模达到 130.3GW，同比实现提升；2025年 10 月北京风能展，风能北京宣言 2.0正式发布，提出“十五五”期间年新增装机容量不低于 1.2 亿千瓦，其中海

5、上风电年新增装机容量不低于1500 万千瓦，确保 2030 年中国风电累计装机容量达到 13 亿千瓦等。在风电建设需求起量的背景下，公司作为风电整机主轴领军企业，或有望率先受益。其他精密轴稳步增长。其他精密轴稳步增长。近年来，公司依托成熟的生产管理体系和严格的质量控制体系以及优质的交付质量，产品广泛应用于水电、船舶、工业鼓风机、冶金设备、矿山机械等多个领域，公司在工业锻件领域布局持续深化，市场竞争力不断提升，其他精密轴营收规模持续提升，盈利水平稳健增长。2025年，公司其他精密轴类产品发货量显著增加，2025 年 H1 公司其他精密轴业务实现营业收入达 1.82 亿元，同比增长 11.6%，其

6、他精密轴毛利率达 34%，买入买入（上调上调评级评级）股票信息股票信息 行业 电力设备及新能源 2025 年 11 月 14 日收盘价（元）27.39 总市值（百万元）8,768.49 流通市值（百万元）6,649.58 总股本（百万股）320.13 流通股本（百万股）242.77 近 3 月日均成交额（百万元）451.34 股价走势股价走势 作者作者 分析师分析师 张磊张磊 执业证书编号：S1070525100001 邮箱： 分析师分析师 陈子锐陈子锐 执业证书编号：S1070525110003 邮箱： 相关研究相关研究 -26%-17%-8%1%11%20%29%38%2024-11202