《石油化工行业周报：全球石油库存将持续增长至2026年EIA预计今年全球原油将有184万桶天的供应过剩-251116（26页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《石油化工行业周报：全球石油库存将持续增长至2026年EIA预计今年全球原油将有184万桶天的供应过剩-251116（26页）.pdf（26页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 uan行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 石油石化 2025 年 11 月 16 日 全球石油库存将持续增长至 2026年，EIA 预计今年全球原油将有184 万桶/天的供应过剩 看好 石油化工行业周报(2025/11/102025/11/16)相关研究 -证券分析师 刘子栋 A0230523110002 邵靖宇 A0230524080001 宋涛 A0230516070001 研究支持 丁莹 A0230125070005 联系人 丁莹(8621)23297818 本期投资提示：全球石油库存将持续增长至 2026 年，EIA 预计今年全球原油将有 184 万桶/天的供应过剩。价格端

2、来看，EIA 上调明年原油与天然气价格预测：EIA 预计 2025、2026 年原油均价为 69、55 美元/桶；EIA 预计 2025、2026 年美国天然气均价为 3.5、4.0 美元/百万英热。需求端来看，IEA 预计今明两年需求增量分别在 79、77 万桶/天，其中 25Q3 需求实现 92 万桶/天的同比增长：1）IEA 预计 2025、2026 年全球石油需求增幅分别为 79、77 万桶/天；2）OPEC 预计 2025、2026 年石油需求增长为 130、138 万桶/天，至1.051、1.065 亿桶/天；3）EIA 预计 2025、2026 年全球石油和其他液体燃料消费量将分

3、别增加 105、106 万桶/天至 1.041、1.052 亿桶/天。供应端来看，考虑到 OPEC 宣布的进一步增产政策，EIA 和 IEA 皆上调今年全球石油供应预测 10-15 万桶/天左右：EIA预计 2025、2026 年全球石油产量将分别增加 281、139 万桶/天。总体来看，EIA 预计今年全球原油约有 184 万桶/天的供应过剩。上游板块：油价下跌，自升式钻井日费上涨。至 11 月 14 日收盘，Brent 原油期货收于64.39 美元/桶，较上周末环比增长 1.19%；WTI 期货价格收于 60.09 美元/桶，较上周末环比增长 0.57%；周均价分别为 63.87 和 59

4、.69 美元/桶，涨跌幅分别为-0.17%和-0.65%。11 月 7 日，美国商业原油库存量 4.28 亿桶，比前一周增长 641.3 万桶，原油库存比过去五年同期低 4%；美国汽油库存总量 2.05 亿桶，比前一周下降 94.5 万桶，汽油库存比过去五年同期低 4%；馏分油库存量为 1.11 亿桶，比前一周下降 63.7 万桶，馏分油库存比过去五年同期低 8%。丙烷/丙烯库存下降 69 万桶。美国石油战略储备 4.10 亿桶，环比增长 79.8 万桶。美国商业石油库存总量增长 252.4 万桶。2025 年 11 月 14日，美国钻机数 549 台，环比增加 1 台，同比减少 35 台；自

5、升式平台 250-、361-400英尺水深本周日费分别持平和上涨 1657.90 美元，半潜式平台日费环比持平；自升式平台使用率环比持平，半潜式平台使用率环比持平。我们认为，原油供需存在走宽趋势，预期油价存在下行空间，但在 OPEC 联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势；上游油服板块已经呈现比较明显的回暖趋势，但目前日费水平仍处于较低水平，预期未来随着全球资本开支的上行，钻井日费具有较大的提升空间。炼化板块：海外成品油裂解价差上涨，烯烃价差下跌。至 2025 年 11 月 14 日当周新加坡炼油主要产品综合价差为 24.26 美元/桶，较之前一周上涨 1.08 美元/桶。至

6、2025 年11 月 14 日当周美国汽油 RBOB 与 WTI 原油价差为 20.84 美元/桶，较之前一周下跌1.075 美元/桶，历史平均为 24.75 美元/桶。烯烃方面，根据隆众数据显示，乙烯价差为91.20 美元/吨，较前一周下跌 4.10 美元/吨，历史平均 404 美元/吨。东北亚丙烯 725 美元/吨。丙烯与丙烷价差 59.23 美元/吨，较前一周下跌 15.27 美元/吨，历史平均价差为255 美元/吨。我们认为，油价回调下，炼化盈利有所改善，国内炼化产品价差水平虽有所提升，但目前仍处在较低水平，预期随着经济复苏炼化产品盈利能力有望逐步提升。聚酯板块：PTA 盈利上涨，涤纶