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1、2025年11月17日AI为海，价值为帆传媒互联网行业2026年度策略报告行业评级：看好分析师冯翠婷段联徐紫薇陈磊刘梓晔邮箱证书编号S1230525010001S1230524030001S1230524120005S1230521090002S1230524090016证券研究报告添加标题2026年，AI依然是传媒互联网的投资主线，但市场风格更加价值2互联网：互联网广告平台在各自优势领域持续深化布局的同时，以AI提升广告投放效率已成为行业共识。伴随2025年社零与电商增速放缓、竞争格局固化，即时零售虽高速扩容但盈利承压，互联网平台亟需通过智能化手段提升变现效率。与此同时，智能汽车行业的竞争重

2、心亦从价格转向技术，在经历2025年降价换量后，各品牌正以大模型与端到端架构驱动智能驾驶体验升级，AI正成为贯穿互联网与汽车两大产业的核心增长引擎。核心标的：阿里巴巴、腾讯控股、百度集团、快手、理想汽车、小米集团等。广告：2026年互联网广告平台除依托各自优势探索增长以外，用AI提升广告效率已成为共识，互联网广告平台纷纷加大资本开支投入，海外AppLovin、Meta、Google、汇量科技在AI程序化下提效明显，已开始有业绩体现，国内巨头腾讯控股、快手、哔哩哔哩等利用AI加快程序化广告对字节跳动的追赶。此外，随着广告主从下载量、CPA转向收入导向，平台需对买量效果负责，使三方程序化广告平台在

3、“营收规模数据量算法迭代”中不断强化竞争力，长尾流量对买量转化效率的需求将不断提升。核心标的：腾讯控股、快手、汇量科技、易点天下、分众传媒、蓝色光标、三人行等。游戏：游戏板块有望延续高景气走势，版号常态化发放保障内容供给充足，宏观环境支撑下的“口红效应”将维持消费韧性，叠加头部厂商处于新品集中释放期，产品创新与商业化效率持续提升，行业基本面有望实现量价齐升。核心标的：世纪华通、巨人网络、腾讯控股、心动公司、神州泰岳、恺英网络、完美世界、吉比特、三七互娱、电魂网络、星辉娱乐、盛天网络、掌趣科技、姚记科技、冰川网络、网龙等。影视：2026年，随着多部高热度续作与优质题材新作修复内容供给，春节档票房

4、增长动能可期强化。同时，广电总局“21条”新政在内容时长、题材创新及审核机制等方面的放宽导向，为长视频创作活力与题材多样化提供了制度支持。综合来看，政策、平台与内容多重利好共振，传媒行业影视板块有望在2026年迎来内容供给与盈利弹性的双重修复期，板块估值中枢具备上行空间。核心标的：上海电影、万达电影、博纳影业、中国电影、光线传媒、大麦娱乐、猫眼娱乐、芒果超媒、腾讯控股、爱奇艺等。传媒新方向：在AIGC技术加速落地的背景下，微短剧、互动剧等新兴影像形态在国内外市场快速放量，持续拓宽内容消费边界。与此同时，泛娱乐直播行业增速趋缓，产业正处于结构性转型阶段。政策扶持与平台引导共同推动“团播”模式崛起

5、，成为行业新增量的重要引擎。未来，传媒行业有望从单一娱乐内容向“科技+创新+互动”深度融合的多元价值体系演进，推动整体格局迈向矩阵化、生态化升级。微短剧、互动剧、AI漫剧相关标的：中文在线、易点天下、昆仑万维、欢瑞世纪、荣信文化、华策影视、掌阅科技、捷成股份、视觉中国；团播相关标的：网龙、遥望科技等。教育：AI教育正进入商业化加速期，智能化应用快速渗透教学与运营环节，成长弹性凸显；传统教育龙头步入稳健期，以高分红稳住估值与预期。教育板块正在形成“AI教育渐进右侧的弹性+红利股防御性价值”并行的配置逻辑。核心标的：豆神教育、粉笔、新东方、中国东方教育、行动教育等。风险提示：宏观政策变更风险，新产

6、业趋势进展不及预期风险，行业竞争加剧风险XVPXmNuMpPpNpQpNtOrRyQ8O8Q8OnPqQnPtOlOnMpOlOoPxPaQnNxOxNsPoRMYqMoO互联网：AI系增长引擎，即时零售系必争之地，智驾系竞争差异化01Partone2026年AI是互联网广告平台的增长引擎014 快手：下沉市场基本盘稳固，生态扩容驱动增长韧性。快手的在线营销服务从3Q24-25Q1增速放缓，主要是内循环广告承压；受益于AI驱动，25Q2增速回升，快手以下沉市场为基本盘，拥有海量且粘性较高的用户群体。同时，依托以One Rec为代表的生成式推荐技术的进步，快手可实现用户画像的精细刻画，提升用户时