【五矿期货】贵金属日报-251118（7页）.pdf

1、贵金属日报贵金属日报 20252025-1111-1818 钟俊轩 贵金属研究员 从业资格号：F03112694 交易咨询号：Z0022090 电话：0755-23375141 邮箱： 贵金属贵金属 【行情资讯】沪金涨 0.04%，报 931.24 元/克，沪银跌 0.17%，报 11983.00 元/千克；COMEX 金报 4045.10 美元/盎司，COMEX 银报 50.05 美元/盎司；美国 10 年期国债收益率报 4.13%，美元指数报99.53；昨夜美联储理事沃勒、副主席杰斐逊表态偏鸽派，进一步强化市场对于美联储后续降息的预期，金银价格短期将得到支撑。沃勒表态支持联储于 12 月议

2、息会议中进行 25 个基点的降息操作，他表示担心限制性的货币政策给经济带来压力。对于通胀，沃勒认为价格数据显示关税不会为通胀带来长期的影响。美联储副主席杰斐逊表态边际转鸽派，他认为劳动力市场正在逐步降温，但仍需依赖数据进行偏谨慎的货币政策决定。当前美联储对于资产负债表的扩张周期仅处于初期的“信息传递”阶段，且利率仍有较大的下调空间：回顾以往美联储货币政策的推行，其伴随着从“预期管理”到现实执行的过程。资产负债表的扩张周期当前仍处于官员发表讲话的预期管理阶段，其关键节点在于鲍威尔在十月份议息会议的货币政策表态，随后便是主管资产负债表的威廉姆斯和佩尔利在本周的表态。可以预见到在 12 月联储正式结

3、束资产负债表的收缩后，扩表周期将会逐步开始。【策略观点】金银价格冲高回落的情况下，其本身具备的上涨驱动仍未改变。同时，联储即将进入资产负债表的宽松周期，四季度白银需求量具备韧性。策略上建议等待金银价格回调企稳后逢低介入白银多单，沪金主力合约参考运行区间 903-982 元/克，沪银主力合约参考运行区间 11534-12639元/千克。贵金属研究 2025-11-18 2 图图 1 1：金银重点数据汇总：金银重点数据汇总 单位2025-11-172025-11-14日度变化日度涨跌幅近一年历史分位数黄金2025-11-172025-11-14收盘价（活跃合约）美元/盎司4045.104084.4

4、0下跌下跌-0.96%93.25%成交量万手23.1333.25下跌下跌-30.43%72.61%持仓量（CFTC最新报告期：周)万手52.8851.62上涨上涨2.43%79.24%库存吨11611163下跌下跌-0.17%31.34%LBMA黄金收盘价美元/盎司4072.504071.10上涨上涨0.03%94.46%收盘价（活跃合约）元/克929.46953.20下跌下跌-2.49%93.44%成交量万手72.4953.01上涨上涨36.74%89.75%持仓量万手33.9734.76下跌下跌-2.27%6.14%库存吨90.4390.43持平持平0.00%98.77%沉淀资金亿元505

5、.17530.11流出流出-4.71%47.95%收盘价多付空930.22947.98下跌下跌-1.87%93.44%成交量吨82.0745.92上涨上涨78.71%95.90%持仓量吨232.23233.17下跌下跌-0.41%89.34%白银2025-11-172025-11-14收盘价（活跃合约）美元/盎司50.0550.40下跌下跌-0.69%95.08%持仓量（CFTC最新报告期：周)万手16.5816.30上涨上涨1.75%77.35%库存吨1460414795下跌下跌-1.29%35.71%LBMA白银收盘价美元/盎司51.0652.01下跌下跌-1.84%95.65%收盘价（活

6、跃合约）元/千克11,933.0012,351.00下跌下跌-3.38%97.13%成交量万手279.16237.80上涨上涨17.39%97.13%持仓量万手71.3276.30下跌下跌-6.52%17.21%库存吨569.36576.89下跌下跌-1.31%0.40%沉淀资金亿元229.78254.43流出流出-9.69%82.37%收盘价空付多11,970.0012,326.00下跌下跌-2.89%97.54%成交量吨759.03800.16下跌下跌-5.14%87.70%持仓量吨4091.4344040.198上涨上涨1.27%85.24%COMEX白银SHFE白银AgT+D金银重点数