【东吴证券】专用设备行业点评报告：锂电设备：电池厂商产能利用率维持高位，设备商将充分受益于动储需求共振-251117（2页）.pdf

1、证券研究报告行业点评报告专用设备 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/2 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 专用设备行业点评报告 锂电锂电设备设备：电池厂商产能利用率维持高位，电池厂商产能利用率维持高位，设备商将充分受益于动储需求共振设备商将充分受益于动储需求共振 2025 年年 11 月月 17 日日 证券分析师证券分析师 周尔双周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 证券分析师证券分析师 李文意李文意 执业证书：S0600524080005 行业走势行业走势 相关研究相关研究 半导体设备：新凯来即将亮相湾芯展，看好先进制程设备

2、国产化持续提升 2025-10-13 锂电设备：出口管制不等于禁止出口，看好头部设备商规范出海 2025-10-13 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 储能需求旺盛，电池玩家产能利用率维持高位储能需求旺盛，电池玩家产能利用率维持高位：海外 AI 数据中心等负荷侧需求爆发，叠加国内发改委 136 号文将新能源配储由“政策托底”转向“市场驱动”，经济性拐点激发存量与增量项目同步加码配储。2024 年全球储能装机需求约198GWh，2025 年预计增长 44%至 285GWh、2026 年增长 32%至 377GWh。根据高工锂电最新数据，国内 TOP15

3、 储能电池企业314 Ah电芯产线已全部满产，订单排期普遍覆盖至2026年；行业一线、二线厂商产能利用率已升至 7080%，三线厂商亦达 65%以上。宁德加速扩产，设备商将充分受益宁德加速扩产，设备商将充分受益：宁德 2026 年总排产有望达 1.1TWh，预计对应新增有效产能 400GWh+。储能：宁德314Ah 储能电芯在手订单已超 48 GWh，排产排至 2026Q1，储能扩产确定性强。海外电动化提速接力国内增长，宁德加速海外产能布局。目前宁德欧洲规划德国 14GWh（已投产）、匈牙利 100GWh（一期 2025 年内投产），西班牙 50GWh，印尼15GWh。后续，我们认为宁德海外动

4、力产能陆续落地的同时有望加速布局储能产能。我们认为头部设备商在下游大规模扩产下，其议价能力&付款条件谈判有望优化。电池厂出海加速电池厂出海加速+行业下行周期洗牌，设备订单将向头部设备行业下行周期洗牌，设备订单将向头部设备商聚焦商聚焦：出海：海外项目成本&周期更长，且需配合当地法律法规，对设备商国际化能力和资本要求更高。洗牌：行业下行周期订单通常盈利能力较差，我们认为仅有维持盈利的头部厂商有能力持续研发迭代。投资建议：投资建议：重点推荐整线设备供应商【先导智能】、激光焊接设备商【联赢激光】、化成分容设备商【杭可科技】，建议关注纤维化设备【宏工科技】、辊压机【纳科诺尔】、干/湿法电极设备商【赢合科

5、技】、干法电极&模组 PACK【先惠技术】、整线供应商【利元亨】、干法/湿法电极设备商【曼恩斯特】、激光设备商【德龙激光】等。风险提示：风险提示：下游扩产不及预期，技术进展不及预期。-9%-3%3%9%15%21%27%33%39%45%2024/11/182025/3/192025/7/182025/11/16专用设备沪深300免责及评级说明部分 免责声明免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见

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