【世纪证券】装备制造行业周报（11月第2周）：光伏硅片价格持续承压-251117（10页）.pdf

1、 证券研究报告 装备制造 光伏硅片价格持续承压 2022025 5 年年 1 11 1 月月 1 17 7 日日 装备制造装备制造行业行业周报周报（1 11 1 月月第第 2 2 周周）分析师：分析师：赵晓闯赵晓闯 执业证书号：S1030511010004 电话：0755-83199599 邮箱： 分析师：分析师：杨贵洲杨贵洲 执业证书号：S1030524060001 电话：0755-83199599 邮箱： 研究助理研究助理：董李延楠董李延楠 电话：0755-83199599 邮箱： 公司具备证券投资咨询业务资格公司具备证券投资咨询业务资格 s 行业数据行业数据 计算机 2019 年 Q3

2、综合毛利率（%）9.7 综合净利率（%）6.9 行业 ROE（%）25.6 行业 ROA（%）5.2 利润增长率（%）4.21 资产负债率（%）149 期间费用率（%）4.54 存货周转率（%）42.56 数据来源：聚源资讯 请务必阅读文后重要声明及免责条款请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场行情回顾市场行情回顾：上周 5 个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为-2.22%、-0.8%及-2.11%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 28、23、26 位；同期沪深 300 涨跌幅为-1.08%。行业行业观点：观点：1)光伏：硅片价格持续承压。光伏：硅片价格持续承压。上周硅

3、片价格持续承压，主要是下游电池环节因需求收紧而实行限价采购，导致硅片订单锐减；压力传导至硅片端，部分现金流紧张的二三线企业为求自救，被迫清库，进而引发了硅片价格的下跌。N 型 183mm 及 210mm规格的硅片价格下降较多。为应对硅片持续下跌，硅片行业数家企业于 11 月 13 号展开联合挺价，N 型 183 硅片价格小幅回弹。展望后市，预计光伏反行业内卷趋势将会延续，政策不断加码有利于光伏上游价格企稳回暖，建议持续关注硅料、硅片环节的相关公司。2)工业气体工业气体：液氩价格上涨，氧氮价格有所回落。液氩价格上涨，氧氮价格有所回落。据卓创资讯，2025 年 11 月 13 日：液态气方面，中国

4、液氩市场均价 829 元/吨，较前一周涨 7.94%，液氧均价 422 元/吨，较前一周跌2.54%，液氮均价 412.5 元/吨，较前一周跌 4.6%；稀有气体方面，管束高纯氦气周均价为 91 元/立方米，氙气市场周均价22500 元/立方米，氪气周均价 215 元/立方米，氖气周均价110 元/立方米，整体价格平稳。后市来看，限产结束后工业气体供给相对充裕，而需求方面，不锈钢、加工制造等基本平稳，气体价格整体没有上涨的动力。反内卷环境下行业正在筑底，建议关注杭氧股份、陕鼓动力等空分设备龙头。3)汽车：汽车：1 11 1 月第月第一一周全国乘用车市场零售同周全国乘用车市场零售同环比均小幅下滑

5、，环比均小幅下滑，但长期来看但长期来看销量销量增长仍可期增长仍可期。据乘联会数据显示，11 月第一周乘用车市场日均零售 4.6 万辆，同比去年 11 月同期下降19%，环比上月同期下降 4%。我们认为，虽然单周销量同环比小幅下滑，主要是由于去年 11 月市场相对较为火爆，基数较高，且 10 月以来部分地区的以久换新和报废更新补贴政策的收紧，对乘用车的销量有一定的负面影响，但临近年底，由于2026 年电动车车辆购置税的减半征收，有望刺激年底车市的消费，持续看好乘用车销量增长，建议关注具备品牌、新车周期及规模效应的整车厂商。4)风险提示风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。Tab

6、le_PageHeader 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-1-正文目录正文目录 一、一、市场行情回顾市场行情回顾 .3 3 1.1 行业周度行情回顾.3 1.2 个股周度行情回顾.3 二、二、行业要闻及重点公司公告行业要闻及重点公司公告 .5 5 2.1 行业要闻.5 2.2 公司公告.7 Table_PageHeader 2025 年 11 月 请务必阅读文后重要声明及免责条款 市场有风险 入市需谨慎-2-图表目录图表目录 Figure 1 申万一级行业周涨跌幅（2025.11.10-2025.11.14）.3 Figure 2 机械设备、