【宁证期货】棕榈油期货：低位震荡，区间交易-251117（5页）.pdf

1、1请务必阅读正文之后的免责条款部分棕榈油棕榈油期货：期货：低位震荡低位震荡，区间交易区间交易期货研究报告高剑飞投资咨询从业资格号：Z报告导读：报告导读：1、市场回顾与展望：市场回顾与展望：上周全周24度棕榈油现货均价围绕8600-8700元/吨区间运行，虽周内进口成本一度冲高后回落，但豆油等竞争油脂的价格联动及菜油供应忧虑为板块提供底部支撑，市场未出现单边下跌态势。供应端方面，全球供应宽松是核心利空因素。马来西亚棕榈油产量预计实现历史性突破，首次超过2000万吨；印尼1-9月产量同比增幅达11%，两大主产国供应洪流逐步兑现。国内方面，港口库存维持在120-125万吨区间，虽进口到港量逐步增加，

2、但下游提货平稳，未出现库存积压，阶段性供需保持平衡。需求端呈现“结构性改善”特征。一方面，棕榈油与豆油的价差持续修复；另一方面，菜油因供应短缺忧虑价格偏强，带动整个油脂板块情绪升温，为棕榈油提供底部支撑。但利空因素同样突出，印度进口量降至五年低点，原油价格走弱抑制棕榈油在生物柴油领域的需求，终端消费未出现季节性放量。短期来看棕榈期货低位震荡为主，建议区间交易。关注因素：关注因素：1.11月马来西亚棕榈油产量及出口数据；2.豆棕价差修复变化；3.印度进口政策等等。2 2、本周基本面数据周度变化本周基本面数据周度变化：棕榈油船期报价及进口利润测算（2025.11.14）船期（24度）华南（CNF)

3、远期汇率进口成本盘面对盘利润12月10307.080787458364-111注：1、盘面价格为当日大连商品交易所棕榈油主力合约11:00-11:30时盘面价格。2、以上进口成本未含加工费，为对盘毛利；对盘利润=盘面价格-进口成本；远期汇率为新加坡交易所外汇期货实时汇率；进口成本=进口到岸价*汇率*关税*增值税+港杂。2025年11月17日2请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告1.1.期期现货市场回顾现货市场回顾图 1：主力合约基差元/吨数据来源：钢联终端，宁证期货2.2.供应情况分析供应情况分析图 2：棕榈油买船数量统计吨数据来源：钢联终端，宁证期货图 3：棕榈油预计到港量万吨3请务

4、必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告数据来源：钢联终端，宁证期货图 4：马来西亚棕榈油局：精炼棕榈油：RBD：24度：产量吨数据来源：钢联终端，宁证期货3.3.需求情况分析需求情况分析图 5：中国棕榈油液进口数量合计（全球）吨4请务必阅读正文之后的免责条款部分期货研究报告数据来源：钢联终端，宁证期货图 6：马来西亚棕榈油出口数量（SGS发布）吨数据来源：钢联终端，宁证期货4.4.成本利润分析成本利润分析图 7：棕榈油：12月船期：对盘利润（日）元/吨数据来源：钢联终端，宁证期货期货研究报告宁证宁证期货有限公司期货有限公司（以下简称（以下简称“本公司本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询

5、业务资格（证监许可具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可【20112011】17751775 号号）。在使用本公司期货研究报告产品及服务前，请用户仔细阅读本声明，充分理解自身将要承受的风险以及可能需要担负的责任。若用户无法认可本声明内容，请不要使用本产品及服务进行投资。所有使用本公司产品及服务的用户均默认已充分了解并掌握声明内容，并自愿以本人名义独立承担所有的风险和责任。免责声明免责声明本报告撰写人具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告所载的观点并不代表本公司或分支机构的立场。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，本公

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