【国贸期货】【新能源周报】反内卷进度或延迟，锂盐需求旺盛-251117（33页）.pdf

1、本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号【新能源周报】反内卷进度或延迟，锂盐需求旺盛国贸期货贵金属与新能源研究中心 2025-11-17分析师：白素娜从业资格证号：从业资格证号：F3023916投资咨询证号投资咨询证号：Z0013700助理分析师：陈宇森从业资格证号：从业资格证号：F03123927目录01010202工业硅（工业硅（SISI）多晶硅（多晶硅（PSPS）碳酸锂（碳酸锂（LCLC）01PART ONE工业硅（工业硅（SISI）多晶硅（多晶硅（PSPS）本报告非期货交易咨询业务

2、项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎影响因素影响因素驱动驱动主要逻辑主要逻辑供给端供给端偏多偏多（1）全国周产9.04 万吨，环比-0.57%；全国开炉267 台，环比-6台。（2）主产区：新疆地区周产5.11 万吨，环比-2.56%，开炉数环比-6台。内蒙古地区周产1.12 万吨，环比+3.31%，开炉数环比+1台。云南地区周产0.69 万吨，环比一致，开炉数环比-1台。四川地区周产0.69 万吨，环比-10.16%，开炉数环比-4台。（3）10月产

3、量45.22万吨，环比+7.46%，同比-3.75%；11月排产38.95万吨，环比-13.88%，同比-3.84%，重回40万吨以下。需求端需求端偏空偏空（1）多晶硅：周产2.84 万吨，环比-2.54%。工厂库存27.86 万吨，环比+0.61%。单吨利润约8617 元，环比-30元/吨。10月产量13.4万吨，环比+3.08%，同比+1.90%；11月排产12.01万吨，环比-10.37%，同比+7.62%，系枯水期减产。（2）有机硅：DMC周产4.87 万吨，环比+1.67%。工厂库存4.21 万吨，环比-3.22%。单吨毛利271.88 元，环比+1506元/吨，转正。10月产量20

4、.96万吨，环比-0.29%，同比+4.90%；11月排产21.76万吨，环比+3.82%，同比-1.32%。库存端库存端偏多偏多（1）显性库存67.87 万吨，环比-1.96%，去库，同比+16.73%。（2）行业库存45.20 万吨，环比-2.04%，去库。其中，市场库存18.40 万吨，环比+0.55%；工厂库存26.80 万吨，环比-3.39%。（3）仓单库存22.67 万吨，环比-1.81%，正基差，去库，月底集中注销。成本利润成本利润偏多偏多（1）全国平均单吨成本9240元，环比-0.05%；单吨毛利-56元，环比-11元/吨。（2）主产区：毛利下降。新疆/云南/四川地区单吨平均毛

5、利471/-317/-327元，较上周-17/0/-9元。投资观点投资观点震荡震荡供给端，西南地区枯水期停炉继续；需求端，多晶硅产量也因枯水期继续下行，有机硅产量波动。库存端，小幅去库。整体看，工业硅供需双减，库存小幅去库，短期内硅价或在8200-9400区间内运行。交易策略交易策略单边：震荡单边：震荡风险关注：风险关注：大厂减复产扰动 环保政策变动 工业硅：枯水期停产扩大，工业硅供需双降工业硅：枯水期停产扩大，工业硅供需双降本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任

6、何投资建议，期市有风险，投资需谨慎影响因素影响因素驱动驱动主要逻辑主要逻辑供给端供给端偏多偏多（1）全国周产2.84 万吨，环比-2.54%，持续下降。（2）主产区：内蒙古/新疆/四川/云南地区周产1.09/0.71/0.13/0.22 万吨，环比+0.94%/+1.77%/-34.62%/-25.00%。（3）10月产量13.4万吨，环比+3.08%，同比+1.90%；11月排产12.01万吨，环比-10.37%，同比+7.62%。需求端需求端偏空偏空（1）硅片周产12.98GW，环比-1.96%。单GW毛利-4262元，环比-1000元。工厂库存18.42GW，环比+5.14%，转为累库（