【宏源期货】能源化工周报—PX&PTA：印度解除BIS认证 出口有望回暖-251117（32页）.pdf

1、印度解除BIS认证 出口有望回暖能源化工周报PX&PTA20252025年年1111月月1 17 7日日研究所研究所 王江楠王江楠TELTEL：010010-8229500682295006从业资格证号：从业资格证号：F03108382F03108382投资咨询从业证书号：投资咨询从业证书号：Z0021543Z0021543一、主要观点二、价格情况三、装置运行情况四、基本面分析一、主要观点周内总结后市预测1.1.周内总结周内总结PX周内高位震荡，主要原因是油价回涨和调油逻辑的炒作。近期市场关于亚美芳烃套利和调油炒作传闻增多，引发对调油逻辑的关注。原油在地缘和供应的消息中摇摆，价格反弹修复，给予

2、PX支撑。PTA周内高位震荡，主要原因是成本支撑恢复和印度BIS解除。成本的稳固使得聚酯原料端总体偏强运行，另外印度取消BIS认证，一定程度上利好PTA和下游聚酯产品的出口预期，对聚酯产业链上下游绝对价格形成有效支撑。42.2.后市预测后市预测 原油方面：南美和俄乌的局势问题仍是市场关注重点，若没有意外发生，原油价格很大概率将延续震荡偏弱的行情走势。PX方面：PX总开工依旧维持在较高水平，而下游聚酯仍处于淡旺季转换的节点，后市关注下游TA和聚酯出口订单落实情况。PTA方面：加工费仍处于低位水平，虽然开工下滑，但不会形成货少格局，关注印度PTA进口流向的改变。聚酯方面：市场向淡季转换，短期需求大

3、致稳定，出口市场有利好消息，但需要时间来验证。织造方面：冬季内需订单基本都结束，聚酯工厂产销回升有限，需要关注年后的接单情况。综合来看：PX将震荡运行，运行区间6650-6850元/吨；PTA将震荡运行，运行区间4550-4750元/吨。策略推荐：保持观望。5二、价格情况PTAPX1.1 PX1.1 PX期货期货：高位震荡：高位震荡7PX主力合约11月14日的收盘价为6806元/吨，较11月07日的收盘价6780元/吨上涨26元/吨，整体变化幅度为0.38%。11月14日结算价为6848元/吨，较11月07日的结算价6758元/吨上涨90元/吨，整体变化幅度为1.33%。数据来源：Wind，宏

4、源期货研究所50005500600065007000750080000500001000001500002000002500003000003500004000004500005000002025-07-142025-08-142025-09-142025-10-142025-11-14PX期货行情成交量持仓量结算价元/吨手1.2 PX1.2 PX现货：现货：市场商谈成交一般，纸现货市场走势分化市场商谈成交一般，纸现货市场走势分化811.10-11.14：主力合约基差均值：-238元/吨；PX国内现货均价：6567.20元/吨，环比上期变动44元/吨，变动幅度为0.67%。数据来源：CCF，W

5、ind，卓创资讯，宏源期货研究所20252025-111120252025-101020252025-0909石脑油（美元/吨）578569601PX CFR中国（美元/吨）822801829中石化PX合约结算价6800（挂牌价）6620（结算价）6850（结算价）-400-300-200-10001002005000550060006500700075008000PX基差走势基差（右轴）PX期货价格PX现货价格元/吨元/吨2.1 PTA2.1 PTA期货期货：成本驱动下的反弹修复：成本驱动下的反弹修复9PTA主力合约11月14日的收盘价为4700元/吨，较11月07日的收盘价4664元/吨上

6、涨36元/吨，整体变化幅度为0.77%。11月14日的结算价为4712元/吨，较11月07日的结算价4652元/吨上涨60元/吨，整体变化幅度为1.29%。数据来源：Wind，宏源期货研究所0.E+005.E+051.E+062.E+062.E+063.E+063.E+064,2004,3004,4004,5004,6004,7004,8004,9005,0005,100PTA期货行情持仓量结算价(左轴)成交量元/吨手2.2 PTA2.2 PTA现货：现货：商谈氛围总体清淡，贸易商商谈为主，个别聚商谈氛围总体清淡，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂补货，日均成交量在酯工厂补货，日均成交量在1 1-2