【国联期货】工业硅-多晶硅周报：工业硅：西南供应缩减，关注新疆复产 多晶硅：预期主导，维持震荡格局-251116（51页）.pdf

1、工业硅工业硅-多晶硅周报多晶硅周报工业硅：西南供应缩减，关注新疆复产工业硅：西南供应缩减，关注新疆复产多晶硅：预期主导，维持震荡格局多晶硅：预期主导，维持震荡格局黎伟从业资格号：F0300172 投资咨询号：Z00115682025年11月16日目录目录CONTENTS周度核心要点及策略工业硅数据回顾多晶硅数据回顾01020323工业硅核心要点及策略逻辑观点逻辑观点行情回顾行情回顾本周工业硅现货市场价格先涨后降。中国标准可交割553出厂含税参考价格9091元/吨，与上周环比价格9003元/吨相比上涨88元/吨，涨幅0.98%。本周工业硅期货盘面价格小幅震荡，厂家报价相对较稳，出货情况欠佳。供给

2、方面，西南主产区开工率继续下滑。四川地区平水期电价上调，云南地区进入枯水期，两地厂家因生产成本增加，且市场价格无明显向好预期，导致停产范围扩大。部分停产厂家无资金压力，低于心理价位暂不出货。需求方面，下游表现持续疲软。多晶硅、有机硅等主要下游领域需求小幅下降，采购心态谨慎，普遍维持按需采购模式。运行逻辑运行逻辑 空头逻辑：空头逻辑：1.1.1010月份供应体量或将为全年最高月份供应体量或将为全年最高 2.2.库存库存小幅去库，但整体库存仍在高位小幅去库，但整体库存仍在高位 3.3.四季度需求增幅有限，整体供需偏宽松四季度需求增幅有限，整体供需偏宽松 多头逻辑：多头逻辑：1.jm1.jm最近消息

3、扰动，成本小幅上调；最近消息扰动，成本小幅上调；新疆大厂有停炉减产计划；新疆大厂有停炉减产计划；2.2.西南丰平过度西南丰平过度，四川本周产量小幅收缩；，四川本周产量小幅收缩；3.3.西南枯西南枯水期预期；水期预期；本本目前运行逻辑不变，主要围绕供需双缩与成本端边际支撑展开。基本面来看，有机硅近期的减产提价预期扰动，从供需层面看目前运行逻辑不变，主要围绕供需双缩与成本端边际支撑展开。基本面来看，有机硅近期的减产提价预期扰动，从供需层面看对工业硅有所拖累，多晶硅方面，对工业硅有所拖累，多晶硅方面，1111月排产环比仍有减幅，停同样对工业硅需求支撑进一步削弱。供给端，本周西南地区硅厂受枯水月排产环

4、比仍有减幅，停同样对工业硅需求支撑进一步削弱。供给端，本周西南地区硅厂受枯水期影响停产进一步加强，预计数据会有下滑表现。短期来看，需求端边际削弱相对确定，不过成本端仍有支撑预期，综合来看工业硅期影响停产进一步加强，预计数据会有下滑表现。短期来看，需求端边际削弱相对确定，不过成本端仍有支撑预期，综合来看工业硅价格短期延续震荡格局，价格短期延续震荡格局，策略维持原判，在策略维持原判，在95009500附近逐步布空。关注去库节奏。附近逐步布空。关注去库节奏。推荐策略推荐策略进入十一月，重点关注到供给端的开工停产落地情况，预计盘面维持震荡，上方暂看进入十一月，重点关注到供给端的开工停产落地情况，预计盘

5、面维持震荡，上方暂看95009500压力位。压力位。风险关注风险关注宏观超预期、宏观超预期、联合减产规模扩大联合减产规模扩大；下游自律减产未达预期；下游自律减产未达预期；4影响因素分析因素因素影响影响逻辑观点逻辑观点宏观中性中性中美贸易战再度升温！美国总统特朗普当地时间10月10日在社交媒体上发文宣称，将从11月1日起，对中国额外征收100%的关税，并对“所有关键软件”实施出口管制。需求向上向上多晶硅市场整体呈现出“弱现实”与“强预期”相互博弈的格局，下游按需采买，多晶硅现货价格面临下行压力，对工业硅需求弱势。有机硅DMC供过于求的格局仍较为突出，市场实际成交持续处于低位，有机硅企业响应“反内

6、卷”号召，多数厂家封盘不报并计划减产涨价，对工业硅需求将有所减少。本周铝棒产量较上周增加，产能利用率抬升，对工业硅需求略有增加。2025年9月中国工业硅出口 7.02万吨，环比减少8.36%，同比增加7.73%。2025年1-9月中国工业硅出口共计56.16 万吨。出口方面需求稍有减少供应向下向下本周全国产量本周全国产量9.049.04万吨，万吨，环比环比-0.57%-0.57%。随着平、枯水期的到来，西南主产区厂家陆续减产、停产，产量继续下降；西北地区开工略有下降，产量减少；其余地区开工无明显变化。整体来看，整体供应量较上周继续减少库存 向下向下库存：库存：社库增加至53.6万吨，环比-3.