【中银证券】房地产行业2025年10月70个大中城市房价数据点评：70城房价环比跌幅扩大，首次出现所有城市二手房房价持续下跌的情形；但一二线城市跌幅并未扩大-251116（6页）.pdf

1、 房地产房地产|证券研究报告证券研究报告 行业点评行业点评 2025 年年 11 月月 16 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 房地产高质量发展方向聚焦完善制度、优化供给、房地产高质量发展方向聚焦完善制度、优化供给、提升品质；城市更新将进入加速推进阶段提升品质；城市更新将进入加速推进阶段“十“十五五”规划建议解读五五”规划建议解读（2025/11/3）受低基数以及一线城市新政影响，单月销售降幅受低基数以及一线城市新政影响，单月销售降幅收窄；今年以来单月投资降幅持续扩大收窄；今年以来单月投资降幅持续扩大房地产房地产行业行业 2025 年年 9 月统计局数据点评月统计局数据点评(2

2、025/10/21)70 城新房房价环比跌幅扩大，二手房持平；时隔城新房房价环比跌幅扩大，二手房持平；时隔一年再度出现所有城市二手房房价全部下跌的情形一年再度出现所有城市二手房房价全部下跌的情形房地产行业房地产行业 2025 年年 9 月月 70 个大中城市房价数个大中城市房价数据点评据点评(2025/10/21)资产证券化系列报告二：从“证券化”到“通证资产证券化系列报告二：从“证券化”到“通证化”，化”，RWA 重构资产投资逻辑重构资产投资逻辑（2025/09/24）解密上海楼市：上海楼市周期性与结构性研究解密上海楼市：上海楼市周期性与结构性研究（2025/09/10）地产后增量时代的机遇

3、（地产后增量时代的机遇（2025/08/09）“旧改为主、收储为辅”贯穿“旧改为主、收储为辅”贯穿 2025 年地产行业主年地产行业主线线房地产行业房地产行业 2025 年年度策略（年年度策略（2024/12/13）中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 房地产行业房地产行业 证券分析师：夏亦丰证券分析师：夏亦丰(8621)20328348 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐证券分析师：许佳璐(8621)20328710 jialu.xu 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002

4、房地产行业房地产行业 2025 年年 10 月月 70个大中城市房价个大中城市房价数据点评数据点评 70城房价环比跌幅扩大，首次出现所有城市二手房房价持续下跌的情形；但一二线城市跌幅并未扩大 国家统计局发布国家统计局发布 2025 年年 10 月份月份 70 个大中城市商品住宅销售价格变动情况个大中城市商品住宅销售价格变动情况。70 大大中中城市新房价格环比城市新房价格环比下降下降 0.5%；二手房价格环比；二手房价格环比下降下降 0.7%。核心观点核心观点 70 城新房城新房、二手房、二手房房价环比跌幅房价环比跌幅均均扩大扩大；首次出现连续两个月所有首次出现连续两个月所有 70 城二手房房价

5、均城二手房房价均下跌的情形下跌的情形。10 月 70 大中城市新房房价环比下降 0.5%，二手房房价环比下跌 0.7%，环比降幅均较 9 月扩大了 0.1 个百分点。从房价下跌的城市数量来看从房价下跌的城市数量来看，10 月 70 城中新房房价环比下跌的城市数量有 64 个，较 9 月增加了 1 个，新房房价下跌城市平均跌幅为 0.51%，较 9 月扩大了 0.04 个百分点；所有 70 城二手房房价环比均下跌，这是自 2011年有数据统计以来首次出现连续两个月所有 70 城二手房房价均下跌的情形，二手房房价下跌城市平均跌幅为 0.66%，较 9 月扩大了 0.02 个百分点。10 月月一线城

6、市新房房价环比跌幅一线城市新房房价环比跌幅持平持平，二手房房价环比跌幅，二手房房价环比跌幅收窄收窄。1）新房：）新房：10 月月一线城市一线城市新房房价环比下降新房房价环比下降 0.3%，环比降幅，环比降幅与与 9 月持平月持平。具体来看，上海新房房价环。具体来看，上海新房房价环比正增长，比正增长，北北京环比由上涨转为下跌，深圳环比跌幅收窄，广州京环比由上涨转为下跌，深圳环比跌幅收窄，广州环比跌幅环比跌幅扩大扩大。其中，上海环比上涨 0.3%（前值：+0.3%），自 2019 年 8 月以来新房房价环比持续上涨，房价韧性最足；北京环比下降 0.1%（前值：+0.2%）；深圳环比下降 0.7%（