【开源证券】氟化工行业周报：R134a价格超预期上调，制冷剂板块性价比显著，长期布局正当时-251116（25页）.pdf

1、化学原料化学原料 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/25 化学原料化学原料 2025年 11月 16日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持）行业走势图行业走势图 数据来源：聚源 巨化股份、三美股份等三季报业绩断层增长，短期信息扰动不改制冷剂向好大势，主升仍在进行时，把握布局窗口氟化工行业周报-2025.11.2 制冷剂趋势不变，积极把握回调后的布局机会氟化工行业周报-2025.10.19 制冷剂行业深度报告三：蓄势双击，或迎主升（2024.12.17）制冷剂政策点评：制冷剂 2025 年配额方案征求意见稿下发，看好制冷剂景气向上趋势延续（2024.9.16）东阳光首次覆盖报告：原

2、有主业或迎业绩反转，制冷剂开启长景气周期（2024.8.27）制冷剂行业深度报告二：拐点已现，行则将至（2024.2.6）制冷剂行业深度报告：十年轮回，未来已来（2021.10.20）金石资源深度报告（三）：新兴产业创造新的需求增长极，萤石供给将现缺口（2021.8.22）三美股份深度报告：三代制冷剂将迎“黄金十年”，静待龙头引领周期反转（2020.12.30）金石资源深度报告（二）：资源储量优势及高成长动能，金石资源开启价值发现之旅（2020.11.2）昊华科技深度报告：围绕国家科技战略，军工基因铸就央企材料平台（2020.9.9）巨化股份深度报告：制冷剂加速更新换代，氟化工龙头开启黄金十年

3、（2020.2.11）金石资源深度报告：行业唯一上市龙 头，萤 石 高 景 气 助 力 腾 飞（2019.11.29）R134a 价格超预期上调，价格超预期上调，制冷剂板块性价比显著，长期布制冷剂板块性价比显著，长期布局正当时局正当时 氟化工氟化工行业周报行业周报 金益腾（分析师）金益腾（分析师）毕挥（分析师）毕挥（分析师）宋梓荣（分析师）宋梓荣（分析师） 证书编号：S0790520020002 证书编号：S0790523080001 证书编号：S0790525070002 本周（本周（11 月月 10 日日-11 月月 14 日日）行情回顾）行情回顾 本周氟化工指数本周氟化工指数上涨上涨 7

4、.71%，跑赢上证综指跑赢上证综指 7.89%。本周（11 月 10日-11月 14日）氟化工指数收于 5006.51 点，上涨 7.71%，跑赢上证综指 7.89%，跑赢沪深300指数 8.80%，跑赢基础化工指数 4.15%，跑赢新材料指数 7.39%。氟化工周行情：氟化工周行情：R134a 价格超预期上调，制冷剂趋势仍在延续价格超预期上调，制冷剂趋势仍在延续 萤石：萤石：据百川盈孚数据，截至 11 月 14 日，萤石 97 湿粉市场均价 3,391 元/吨，较上周同期下跌 0.96%；11 月均价（截至 11 月 14 日）3,428 元/吨，同比下跌6.94%；2025 年(截至 11

5、月 14 日)均价 3,500 元/吨，较 2024 年均价下跌 1.26%。又据氟务在线跟踪，又据氟务在线跟踪，近期萤石粉市场整体交投气氛偏淡，社会库存持续高位运行，未见明显去化迹象，预计短期内，萤石粉市场将延续弱势格局，库存消化缓慢，市场回暖需依赖下游需求复苏或供应端主动调整生产节奏。制冷剂：制冷剂：截至 11月 14 日，（1）R32 价格、价差分别为 63,000、50,408 元/吨，较上周分别持平、+0.26%；（2）R125 价格、价差分别为 45,500、30,530 元/吨，较上周分别持平、+0.09%；（3）R134a 价格、价差分别为 55,000、35,486元/吨，较

6、上周分别+1.85%、+2.90%；（4）R410a 价格为 53,500 元/吨，较上周持平；（5）R22 价格、价差分别为 16,000、7,038 元/吨，较上周分别持平、-0.30%。其中外贸市场，其中外贸市场，（1）R32 外贸外贸参考价格为 61,000 元/吨，较上周持平；（2）R125 外贸外贸参考价格为 43,000 元/吨，较上周持平；（3）R134a 外贸外贸参考价格为 50,000 元/吨，较上周持平；（4）R410a 外贸外贸参考价格为 51,000 元/吨，较上周持平；（5）R22 外贸外贸参考价格为 15,000 元/吨，较上周持平。又据氟务在线跟踪，又据氟务在线