电力设备及新能源行业：储能催化锂电趋势向上盈利修复风光未来可期-251114（31页）.pdf

1、储能催化锂电趋势向上,盈利修复风光未来可期目锂电行业：行业筑底后向上动能涌现，关注“涨价”行情演绎国内新能源车销量仍将保持增长态势，主流车企爆款新车型频显，新能源车市场仍大有可为。锂电产业链经过近年的产能扩张、业绩兑现后已经展现出“底部站稳，趋势向上”态势。受益于新能源车销量持续强劲、储能行业景气度提升，锂电材料价格大多开始进入上行通道，2025年11月，碳酸锂涨至8万元/吨，六氟磷酸锂涨至11万元/吨，市场或将持续围绕“涨价”这一核心变量进行演绎，新的锂电周期正在到来。固态电池作为新技术具备高能量密度、高安全性等优势，头部电池厂已积极布局相关产业链，预计2027-2030年实现装车，固态电池

2、前景广阔。目光伏行业：行业周期底部回转，政策推动供需平衡我国的光伏市场在历经了十余年的高速发展，目前市场需求已进入平稳增长阶段，2030年之前有望年新增装机量保持200GW以上，而海外光伏市场也呈现成熟市场增速放缓与新兴市场快速崛起的分化交织，全球需求处于增速放缓阶段。然而当前光伏行业产能过剩压力犹存，虽然扩产节奏已经得到有效遏制，然后冗余产能的退出的进程仍需要市场与政策双管齐下。2025年光伏行业的主旋律是相关政策的精准发力，在“反内卷”推动之下，当前控产稳价的成效十分显著，且产业链价格已经呈现修复趋势。同时N型技术迭代之下，各家技术路径百家争鸣，有望更快推动产业端的降本增效，新型技术与产业

3、政策将有望成为未来几年光伏板块投资的主要机会。目风电行业：“十四五”完美收官，“十五五”高景气度可期“十四五”期间累计并网361GW，超额完成规划的目标，“十五五”预计年均新增装机120GW，相比“十四五”72GW的年均装机增长了66%。陆风：招标需求依旧旺盛，2026年需求可期。随着行业反内卷持续推进，风机中标价格持续回升。风机环节的盈利已经触底，后续有望持续修复。海风：存量项目储备丰富，各省市项目陆续在推进，后续的高成长性依旧可期。深远海具有比近海更大的可开发空间，是“十五五”重点，各省市陆续将深远海项目的建设提上日程。英国、丹麦等国家的海风支持政策持续加码，欧洲海风的需求有望快速增长。行

4、业深度分析相关报告锂电板块：建议关注1）行业龙头公司：宁德时代、璞泰来、天赐材料、容百科技等；2）细分市场龙头公司：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、珠海冠宇、德赛电池、鹏辉能源等；3）锂电材料环节公司：尚太科技、富临精工、湖南裕能、中科电气、新宙邦等；固态电池：建议关注1）行业龙头公司：宁德时代、比亚迪；2）设备环节公司：宏工科技、纳克诺尔、赢合科技、先导智能；3）新材料、新技术环节公司：夏钨新能、天赐材料、上海洗霸、德福科技等。目风险提示：1）锂电：下游新能源车产销不达预期的风险；原材料价格上涨的风险；新技术进展不及预期的风险；2）光伏：装机需求不及预期的风险；技术迭代加剧行业竞争的风险；国际壁

5、垒加剧的风险；3）风电：原材料价格波动的风险，项目进展不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；行业降本不及预期的风险。3.4海风：深远海的开发将打开海上风电的发展空间，为“十五五”的海风装机贡献可1.锂电行业：行业筑底后向上动能涌现，关注“涨价”行情演绎1.1.动力电池迈向高质量发展，产量保持高位动力电池：受益于新能源在售车型数量快速增加、智能化水平提升、充换电基础设施不断完善等因素，全球新能源车市场需求持续增长。国内市场，根据中国汽车工业协会数据，2025年1-9月我国新能源乘用车销量为1122.8万辆，同比增长34.9%，渗透率提升至52.2%；新能源商用车销量为56.6万辆，同比增长61.4

6、%，渗透率提升至23.9%。海外市场，根据欧洲汽车制造商协会数据，2025年1-6月欧洲31国实现新能源乘用车注册量178.2万辆、渗透率为26.1%。新能源车市场的快速发展、单车带电量的逐步提升带动动力电池市场增长，根据SNEResearch统计，2025年1-8月全球新能源车动力电池使用量达691.3GWh，同比增长34.9%。(divcenter)图1.我国新能源车销量情况(万辆)(/divcenter)根据SNEResearch数据，在动力电池领域，宁德时代2017-2024年连续8年动力电池使用量排名全球第一，2025年1-8月全球市占率为36.8%，较第二名高出18.8%；在储能领