【华泰期货】油料周报：花生价格分化，油料供强需弱格局延续-251116（9页）.pdf

1、油料油料周报周报|20252025-1111-1616 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 花生价格分化，油料供强需弱格局延续花生价格分化，油料供强需弱格局延续 大豆市场分析 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 期货方面，本周豆一主力合约2601收盘价4215元/吨，环比上涨97元，涨幅2.35%。现货方面，巴彦地区食用豆现货基差A01-135，较上周下跌163；宝清地区食用豆基差A01-135，较上周下跌163；富锦地区食用豆现货基差A01-175，较上周下跌203；尚志地区食用豆现货基差A01-155，较上周下跌183。供需结构方面：供

2、应端呈现区域分化：东北产区基层余粮充足（黑龙江余粮 85%、山东 92%），农户售粮意愿尚可，但贸易商因已有库存且走货缓，收购谨慎；关内产区（皖、豫、鲁）优质豆源流通有限，农户惜售导致毛粮收购价趋涨，市场收购难度大。政策端中储粮通过定价托底（39%蛋白收购价 4050 元/吨），但拍卖成交率偏低（11 月 10 日成交 18.45%、11 月 13 日成交 4.03%），整体供应宽松。需求端表现乏力：销区前期集中补库完成，贸易商囤货积极性低、采购谨慎；下游豆制品企业需求未明显增长，市场交投清淡；油厂 11-12 月船期压榨利润倒挂较深，买兴较弱，12 月及 1 月报价减少，仅远月巴西大豆榨利可

3、观，整体供需格局仍为供大于需。市场分析 历史行情方面，本周现货价格区域分化，东北产区（如绥化海伦 4100 元/吨）持平，关内部分区域（如江苏淮安、盐城）涨 200 元/吨，但高价导致下游接受度低。未来矛盾聚焦于政策托底与供需宽松的博弈：短期中储粮收购、生产者补贴（黑龙江 350 元/亩）支撑价格，避免大幅下跌；但基层余粮多、销区需求弱的基本面未变，且美豆需关注 11 月供需报告单产下调，下调不及预期，短期豆价大概率震荡，难有显著上涨空间，优质豆优质优价特征或持续，但整体难改供大于需态势。策略 中性 风险 无 花生市场分析 市场要闻与重要数据 期货方面，本周收盘花生2601合约7884元/吨，

4、环比上周上涨130元，涨幅1.67%。现货方面，河南南阳地区现货基差PK01-284，较上周下跌318；山东临沂地区现货基差 PK01-684，较上周下跌518，河北衡水地区现货基差PK01+516，较上周上涨482。供需结构放方面：供应端区域差异显著：河南、山东部分产区因农忙，花生上货量一般，好货相对偏紧；东北产区（辽宁、吉林）农户与商贩惜售情绪浓厚，上货量偏紧，导致东北花生仁报价强势上调（吉林扶余白沙 4.34.45 油料油料周报周报|20252025-1111-1616 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 2页 第 2页 元/斤）。油厂端到货量减少（当周

5、25130 吨，较上周减 2720 吨），部分油厂暂停采购或压价收购，且油、粕库存压力同比升高。需求端表现分化：商品米需求一般，东北好货涨价后批发市场到货降低，食品加工企业采购集中但活跃度低；油料米需求疲软，全国油厂油料米采购价稳中下跌，山东油料米均价 7381 元/吨，周跌 394 元/吨；进口花生（苏丹精米 8600 元/吨）价格稳定，以质论价，对国内供应补充有限。市场分析 历史行情方面，本周全国通货米均价 3.96 元/斤，周涨 0.01 元/斤（涨幅 0.25%），东北价格强势但高价成交量有限，但油料米价格持续走低，油厂理论压榨利润减少 7.33 元/吨至 258.9 元/吨。未来矛盾

6、体现在短期区域紧俏与 长期供应释放的平衡：短期东北惜售、河南交易活跃支撑部分区域价格，卖方主导局部定价；但农忙结束后供应压力将持续释放，粮贩挺价心理或减弱。策略 中性 风险 无 2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 油料油料周报周报|20252025-1111-1616 第 3 页 第 3 页 图表图表 图图1 1：豆一主力合约价格豆一主力合约价格.4 图图2 2：大豆现货价格：国标一等：尚志市大豆现货价格：国标一等：尚志市.4 图图3 3：大豆现货价格：国标一等：宝清县大豆现货价格：国标一等：宝清县.4 图图4 4：大豆现货价格：国标一等：巴彦市大豆现货价格：国标一