【东方证券】国防军工行业：无人僚机攻击-11公开亮相，朱雀三号可回收火箭即将首飞，关注新质战斗力-251116（12页）.pdf

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1、 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。国防军工行业 行业研究|行业周报 智能化驱动作战模式升级，无人僚机未来市场广阔。智能化驱动作战模式升级，无人僚机未来市场广阔。11 月 11 日，我国空军迎来第76 个建军纪念日，在官方发布的空军主题微电影中，攻击-11 公开亮相并与歼-20、歼-16 等有人战机同框飞行，这是我国空军首次公开有人无人协同画面。无人僚机能拓展飞行员的感知与打击范围，并可成为空战体系中的智能节点，获取局部的作战信息，并进行筛选融合，将人从危险、高度紧张的作战环境中解放出来，

2、以辅助飞行员作出决策，同时可以协助有人战机执行空中侦察、电子对抗、对地打击等复杂任务。攻击-11 隐身无人机正式亮相并与有人战机协同作战，表明中国空军在无人作战领域取得重大进展，迈入有人无人协同的智能化作战新时代。我们认为未来作战中无人机将不再是单一执行侦察或打击的工具，而将作为智能节点嵌入作战网络，实现有人无人作战力量的自主协同配合；随着军事技术和人工智能的发展，无人僚机未来有望在我国空军市场中占据重要地位。可回收火箭可回收火箭“朱雀三号”“朱雀三号”即即将首飞，未来规模化星座组网计划有望加速。将首飞，未来规模化星座组网计划有望加速。据界面新闻，中国可回收火箭“朱雀三号”将于 11 月中下旬

3、首飞。“朱雀三号”是全球首款全不锈钢液氧甲烷火箭，“不锈钢+甲烷”的组合更注重复用寿命和未来可扩展性，并且从运载能力上与发射成本上，朱雀三号未来都将有能力与猎鹰 9 号对标。目前千帆与星网的卫星主要搭载长征五号、长征八号等火箭进行发射组网，我们认为“朱雀三号”的运力已接近猎鹰九号与长征五号，首飞将揭示火箭复用的可行性，复用后发射成本有望快速降低，将为我国加速追赶补上关键一环，未来规模化星座组网计划有望加速。随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设随着“十五五”临近，新一阶段的装备建设规划即将明确规划即将明确，军工板块内外需共振军工板块内外需共振，配置价值凸显。配置价值凸显。布局明年，“十五五”规

4、划落地后，关注无人与反无人装备、深海科技、作战信息化等为代表的新质生产力；中长期来看，关注后续国产动力系统突破带来的商业航空供给释放，以及中式高端装备出海提速下军贸市场的拓展，民用及军贸有望成为板块的第二增长极。当前位置及时点继续看好军工。相关标的：航发航发&燃机燃机链：链：航发动力(600893，未评级)、应流股份(603308，未评级)、航宇科技(688239，未评级)、西部超导(688122，买入)、图南股份(300855，未评级)、派克新材(605123，未评级)、航发控制(000738，未评级)等；新质新质新域新域：航天电子(600879，买入)、七一二(603712，未评级)、中国

5、海防(600764，未评级)、陕西华达(301517，未评级)、晶品特装(688084，未评级)、霍莱沃(688682，未评级)、臻镭科技(688270，未评级)、海格通信(002465，买入)、中科海讯(300810，未评级)、光电股份(600184，未评级)、新光光电(688011，增持)、超捷股份(301005，未评级)、纵横股份(688070，未评级)、四创电子(600990，未评级)、等；军工电子军工电子：航天电器(002025，买入)、鸿远电子(603267，未评级)、振华科技(000733，增持)、中航光电(002179，买入)、新雷能(300593，未评级)、长盈通(68814

6、3，未评级)、光电股份(600184，未评级)、火炬电子(603678，未评级)等；军贸军贸/主机装备：主机装备：中航沈飞(600760，未评级)、国睿科技(600562，未评级)、中航成飞(302132，未评级)、中航西飞(000768，未评级)、航天电子(600879，未评级)、国科军工(688543，未评级)等。风险提示：军品订单和收入确认不及预期；研发进度及产业化不及预期；竞争格局及份额波动风险；产品价格下降风险等。投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 国防军工行业 报告发布日期 2025 年 11 月 16 日 罗楠 执业证书编号：S0860518100001 021