【国泰期货】白糖：外弱内强-251114（2页）.pdf

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1、2025 年年 11 月月 14 日日白糖：外弱内强白糖：外弱内强周小球投资咨询从业资格号：Z期货研究期货研究国泰君安期货研究所国泰君安期货研究所【基本面跟踪】【基本面跟踪】白糖基本面数据价格同比价差同比原糖价格（美分/磅）14.44-0.0815 价差（元/吨）7912主流现货价格（元/吨）5760059 价差（元/吨）126期货主力价格（元/吨）551234主流现货基差（元/吨）248-34资料来源：同花顺，国泰君安期货研究【宏观及行业新闻】【宏观及行业新闻】高频信息：关注中国糖浆和预拌粉进口政策变化。25/26 榨季印度食糖出口配额为 150 万吨。巴西 10 月上半月食糖产量同比增加

2、1%。巴西 10 月出口 420 万吨，同比增加 13%。中国 9 月进口食糖 55 万吨（+15万吨）。国内市场：CAOC 预计 25/26 榨季国内食糖产量为 1170 万吨（前值 1120 万吨），消费量为 1570 万吨（前值 1590 万吨），进口量为 500 万吨。中国糖业协会数据显示，截至 9 月底，24/25 榨季全国共生产食糖1116 万吨（+120 万吨），全国累计销售食糖 1048 万吨（+87 万吨），累计销糖率 93.9%（下降 2.6 个百分点）。中国海关数据显示，截至 9 月底，24/25 榨季中国累计进口食糖 463 万吨（-12 万吨）。25/26 榨季，广西

3、糖协预计广西食糖产量 670 万吨左右，出糖率下降，甘蔗收购价格维持不变；云南糖协预计云南产量 260 万吨左右。国际市场：ISO 首次预计 25/26 榨季全球食糖供应短缺 23 万吨，24/25 榨季全球食糖供应短缺 488 万吨。UNICA 数据显示，截至 10 月 16 日，25/26 榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降 2.78 个百分点，累计产糖 3602 万吨（+32 万吨），累计 MIX52.36%同比提高 3.62 个百分点。ISMA/NFCSF 预计，25/26 榨季印度总糖产量 3435 万吨（前值 3490 万吨），340 万吨用于生产乙醇，食糖净产量为 3095 万

4、吨。OCSB 数据显示，24/25 榨季泰国累计产糖 1008 万吨（+127 万吨）。【趋势强度】【趋势强度】白糖趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可 20111449 号）。本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管

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