【华源证券】海能技术（920476）-海能技术（920476.BJ）-251114（4页）.pdf

1、请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明证券研究报告证券研究报告机械设备机械设备|通用设备通用设备北交所北交所|公司点评报告公司点评报告hyzqdatemark投资评级投资评级：买入买入（维持）（维持）证券分析师证券分析师赵昊SAC：S万枭SAC：S联系人联系人市场表现：市场表现：基本数据基本数据20252025 年年 1111 月月 1313 日日收盘价（元）25.42一 年 内 最 高/最 低（元）46.98/8.91总市值（百万元）2,165.27流通市值（百万元）2,047.60总股本（百万股）85.18资产负债率（%）19.91每股净资产（

2、元/股）5.05资料来源：聚源数据海能技术海能技术(920476.BJ)(920476.BJ)拟投资安益谱完善高端产品矩阵，战略布局质谱仪黄金赛道投资要点：投资要点：事件事件：公司 2025 年 11 月 11 日签署协议，拟以现金拟以现金 21002100 万元万元（受让股权受让股权 700700 万元万元+增资增资 1401400 0万元）投资安益谱，交易完成后预计持股万元）投资安益谱，交易完成后预计持股 3.85%3.85%。高端产品矩阵从色谱迈向质谱，投资安益谱有望布局多元领域协同应用。高端产品矩阵从色谱迈向质谱，投资安益谱有望布局多元领域协同应用。质谱仪器是科学仪器国产化的核心细分赛

3、道，作为四大谱学之一，不仅在科研行业不可或缺，在医疗临床领域也具备广阔空间；目前全球质谱仪 90%的市场份额被欧美日等发达国家的厂商占据，我国质谱仪年进口规模约 100 亿人民币。安益谱 2021 年成立，专注质谱仪研发生产，布局单四极杆、三重四极杆气相/液相色谱-质谱联用仪等产品，已切入半导体在线检测、蛋白质组学、生物医药、环境监测等高增长领域。此次投资是公司切入质谱这一高端科学仪器市场的关键落此次投资是公司切入质谱这一高端科学仪器市场的关键落子，不仅新增全新产品布局，更有望与公司现有样品前处理、液相色谱、子，不仅新增全新产品布局，更有望与公司现有样品前处理、液相色谱、GC-IMSGC-IM

4、S 等产品在等产品在半导体材料检测、药物研发、环境溯源等场景形成解决方案协同，合作协同空间可期。半导体材料检测、药物研发、环境溯源等场景形成解决方案协同，合作协同空间可期。公司傅立叶变换近红外光谱仪公司傅立叶变换近红外光谱仪 N70N70 新品发布有望带动增量，与西交大联合推动细胞膜色谱产新品发布有望带动增量，与西交大联合推动细胞膜色谱产品研发。品研发。2025Q3 公司傅立叶变换近红外光谱仪新品 N70 开始导入市场，该产品技术具有无无损快速检测损快速检测的特点，可与公司有机元素分析系列产品的湿化学检测方法形成互补，与公司的有机元素分析系列产品在食品食品、饲料饲料、制药制药等应用领域的销售渠

5、道方面协同效应显著；此外，在石化及化工、能源等领域，公司将配置专门的应用工程师负责相关细分领域的方法开发。另一方面，公司与西交大联合共建的“西安交通大学海能技术细胞膜色谱智能分析仪器研究院”已在双方完成挂牌，研究院将配体受体作用力分析作为细胞膜色谱技术的首个应用领域，完成了配体受体作用力分析仪的第一代工程样机研发完成了配体受体作用力分析仪的第一代工程样机研发；在中药“多组分-多靶点”协同作用机制解析研究领域，公司与成都中医药大学、西安交通大学基于细胞膜色谱技术共同研发了多靶标细胞膜色谱智筛分析仪，为中药复杂体系成分分析研究等提供了突破性解决方案；目前，细胞膜色谱技术相关产品形成了若干订单，但尚

6、处于工程转化阶段。细胞膜色谱技术相关产品形成了若干订单，但尚处于工程转化阶段。海外业务加大投入并贡献增量，海外业务加大投入并贡献增量，GS-IMSGS-IMS 有望开拓欧美沼气发电监测场景潜力有望开拓欧美沼气发电监测场景潜力。全球科学仪器市场需求中，中国占比不足 20%，面对广阔的海外市场，一方面 2025Q3 公司子公司 G.A.S.的经营业务仍保持上半年的良好发展态势，并就沼气发电过程中硅氧烷含量检测沼气发电过程中硅氧烷含量检测进行了相关应用方法的开发和布局，近年其在美国已成为该应用领域的标准检测方法，在美国部分州开近年其在美国已成为该应用领域的标准检测方法，在美国部分州开始陆续转化成订单