【格林期货】10月政策性金融工具效力尚未显现-251114（6页）.pdf

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1、期货研究期货研究院院格林大华期货研究院专题报告格林大华期货研究院专题报告宏观经济宏观经济20252025年年1111月月1414日日宏观国债研究员宏观国债研究员：刘洋刘洋从业资格证号：从业资格证号：F3063825F3063825交易交易咨询证号：咨询证号：Z0016580Z0016580联联系方式：系方式：格林大华期货交易格林大华期货交易咨询业务资格：咨询业务资格：证监许可【证监许可【20201111】12881288号号成文时间：成文时间：2022025 5年年1111月月1414日星期日星期五五更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信10月政策性金融工具效力尚未显现摘要1-10月份，全国固

2、定资产投资同比下降1.7%，市场预期下降0.7%，1-9月份为同比下降0.5%。分类来看，1-10月份广义基建投资（含电力）同比增长1.5%，市场预期2.8%，1-9月增长3.3%。1-10月份狭义基建投资（不含电力）同比下降0.1%，1-9月增长1.1%。1-10月份制造业投资同比增长2.7%，市场预期增长3.4%，1-9月增长4.0%。1-10月份，全国房地产开发投资同比下降14.7%，市场预期同比下降14.5%，1-9月下降13.9%，2024年同比下降10.6%。1-10月份，新建商品房销售面积同比下降6.8%，1-9月同比下降5.5%；1-10月新建商品房销售额同比下降9.6%，1-

3、9月同比下降7.9%。10月全国新房销售面积和销售金额同比降幅显著扩大。10月份，一线城市二手住宅销售价格环比下降0.9%，房价继续筑底过程中。10月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.9%，市场预期增长5.5%，9月同比增长6.5%。10月份制造业增加值同比增长4.9%，9月份增长7.3%，去年全年同比增长6.1%。10月份，规模以上工业企业产品销售率为96.4%，同比低0.9个百分点。中国10月以美元计价出口金额同比下降1.1%，预估为增长3.2%，前值增长8.3%。中国今年前10个月在对美出口同比下降17.8%的情况下，前10个月整体出口增速5.3%，超过去年前十个月的同比增速5.2%

4、，得益于出口的多元化。10月份，社会消费品零售总额同比增长2.9%，市场预期2.7%，9月份同比增长3.0%。按消费类型分，10月份，商品零售额同比增长2.8%，前值3.3%；餐饮收入增长3.8%，前值0.9%，10月餐饮收入的增长恢复明显。10月限额以上单位商品零售额中，通讯器材类增长同比23.2%（前值16.2%），家用电器和音像器材类同比下降14.7%（前值3.3%），原因是去年下半年家电计入以旧换新基数较高，而手机是今年才进入以旧换新。10月份，全国城镇调查失业率为5.1%，较上月下降0.1个百分点，比上年同月高0.1个百分点。10月固定资产投资增速和出口增速均低于市场预期，社会消费品

5、零售总额增长略超预期。10月份，规模以上工业增加值同比实际增长低于市场预期，10月服务业生产指数同比增速较9月回落一个百分点。10月国内房地产销量同比和房价继续下行，11月上旬的数据也表现如此。截至今年10月底，5000亿元新型政策性金融工具已全部完成投放，共支持2300多个项目，预计拉动项目总投资约7万亿元，10月的投资数据中尚未有明显显现。10月份，全国固定资产投资环比下降1.62%，去年10月环比下降0.34%。实物工作量可能更多体现在年内剩余的两个月和明年一季度。10月末中美经贸团队吉隆坡磋商达成共识后，双方逐步宣布减少之前的贸易限制措施，年内剩余两个月对美出口增速回落幅度大概率会减缓

6、，明年对美出口会有所恢复。期货研究期货研究院院格林大华期货研究院专题报告格林大华期货研究院专题报告11月14日国家统计局公布主要宏观经济数据。1-10月份，全国固定资产投资同比下降1.7%，市场预期下降0.7%，1-9月份为同比下降0.5%。分类来看，1-10月份广义基建投资（含电力）同比增长1.5%，市场预期2.8%，1-9月增长3.3%，2024年同比增长9.2%。1-10月份狭义基建投资（不含电力）同比下降0.1%，1-9月增长1.1%，2024年全年同比增长4.4%。1-10月份制造业投资同比增长2.7%，市场预期增长3.4%，1-9月增长4.0%，2024年同比增长9.2%。1-10