【中信期货】航运策略日报：48-50周OCEAN船期规模下调，现货运价震荡运行-251113（8页）.pdf

1、中信期货研究|航运策略报2025-11-1348-50周OCEAN船期规模下调，现货运价震荡运行11 月上旬运价步入回落周期，因46周运力较少装载率回升，HMM、OOCL对下半月价格坚挺；但11月下半月及12月仍有运力回升预期，12 合约维持震荡。12 合约或在 1700-1900 点之间震荡运行。02合约博弈属性较强，市场围绕02与12价差博弈。远月仍需关注地缘预期是否有边际变化。ONE上半月位于1900美元HMM线上位于2106美元，OOCL小幅回落至2300美元/FEU 昨日胡赛武装停止袭击船舶带动今日盘面整体低开，48周HMM、ONE线下运价分别达2202和1900美元/FEU，德迅报

2、告显示近期PA联盟运价相对偏低。今日EC各合约震荡走强，主力合约EC2602低开后震荡上行，红海复航仍存一定不确定性。截至尾盘，12合约收于1783点，跌1.53%，继续减仓4715手；02合约收于1632.2点，跌2.3%，增仓4383手持仓量达37284手。04合约收于1170.3点，跌1.42%。即期市场运价方面，ONE、HMM公布线下价格OCEAN：OOCL小幅回落，11月下半月运价位于2300美元/FEU，较昨日环比回落75美元，CMA运价位于3120-3170美元/FEUGEMINI：MSK48周月底价格小幅上涨至2020美元/FEU，较开舱上涨20美元。HPL11月下半月维持于2

3、835美元/FEU，12月上旬运价位于3235美元/FEUPA&MSC：HMM线下11月22-30日价格更新于1301、2502美元/TEU、FEU；线上位于1268、2106美元/FEU。MSC、ONE线上分别位于2365、2635美元/FEU，线下ONE更新11月下半月运价位于1900美元/FEU基本面方面，48周-50周OCEAN计划排船调整。CMA(FAL5)COSCO(AEU1)EMC(NE1)OOCL(LL1)航线上周计划于49周待定，本周改为48周排船取消，49周正常排船（24118TEU）；CMA(FAL7)COSCO(AEU7)EMC(NE7)OOCL(LL3)航线46-48

4、周连续取消，49周增派（14566TEU）。PA联盟方面，FP2航线上周计划于50周发运YM TOGETHER（11714TEU）改为49周发运；GEMINI联盟HPL(NE2)MSK(AE1)航线46周发运向47周延误。调整后11、12月计划运力分别位于27.9TEU/周、30.6万TEU/周（52周FE6航线计划有重复排船，按单条计算）；分别环比上涨1.4%、9.8%。据XENETA，船司对大规模复航苏伊士航线仍持谨慎态度，另外，据ShippingWatch，MSC称将继续将开往欧洲船只从红海改道。交易逻辑：11 月上旬运价步入回落周期，因46周运力较少装载率回升，HMM、OOCL对下半月

5、价格坚挺；但11月下半月及12月仍有运力回升预期，12 合约维持震荡。12 合约或在 1700-1900 点之间震业与周期团队 研究员：武嘉璐从业资格号：F03100682投资咨询号：Z0021085 安崨锐从业资格号：F03117373投资咨询号：Z0022651投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。中信期货不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容，旨在对期货市场及其相关性进行比较论证，列举解释期货品种相关特性

6、及潜在风险，不涉及对其行业或上市公司的相关推荐，不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见，不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明。在任何情况下，任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为，中信期货不承担任何责任。荡运行。02合约博弈属性较强，市场围绕02与12价差博弈。远月仍需关注地缘预期是否有边际变化。展望：震荡。风险提示：风险提示：政策预期转变、地缘政治冲突加剧、全球经济超预期下行、极端天气扰动投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人