电子行业新股专题系列：富创精密IC设备零部件龙头穿越周期！-220904（24页）.pdf

1、证券研究报告|行业专题|电子 http:/ 1/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 电子 报告日期：2022 年 09 月 04 日 富创精密：富创精密：IC 设备零部件龙头穿越周期！设备零部件龙头穿越周期！新股专题系列新股专题系列 投资要点投资要点 公司专注于半导体精密设备零部件生产，是国内少有通过海外一流设备厂商技术认证的公司之一，客户涵盖应用材料、东京电子、北方华创、拓荆科技等国内外一流厂商。在行业需求持续景气及零部件国产化驱动下，产能逐步释放，规模效应凸显，公司业绩有望穿越周期持续成长。国内半导体设备零部件龙头企业，业绩持续高速增长。国内半导体设备零部件龙头企业，业绩持续高速增长。

2、公司是国内半导体设备零部件龙头企业，也是国内少有的纯半导体设备零部件厂商，主营产品为工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管路，对应 2022 年全球市场规模预测有望突破 250 亿美元。受益于下游晶圆厂商扩产及国产替代浪潮兴起，2021 年公司营收 8.43 亿元，yoy+75.21%，归母净利润 7500 万元，yoy+136.78%。公司目前处于持续放量的快速发展期，主要产品工艺和结构零部件产能利用率保持 90%的高水平状态，后续随着公司产能释放和募投基地投产，营收和利润有望持续快速提升。市场空间逾市场空间逾 600 亿美元，海外企业占据先发优势，国内企业成长空间广阔。亿美元，海外企业占

3、据先发优势，国内企业成长空间广阔。半导体设备零部件占半导体设备成本超 50%，品类繁多，不同厂商覆盖方向差异较大，根据我们测算，2022 年半导体设备零部件市场空间将突破 600 亿美元，同比增速近 7%。晶圆厂商扩产驱动半导体设备市场扩容，从而带动上游半导体零部件需求，行业景气度向好。半导体精密零部件业内多数企业仅专注于少量工艺，因此全球竞争格局相对分散。根据芯谋数据，2020 年全球精密零部件厂商主要来自美、日、欧三国，合计占据约 98%的市场份额，五大半导体零部件厂商分别为京瓷、Edwards、UCT、MKS、Ichor，合计收入超过 80 亿美元，国内厂商在高端半导体设备零部件市场与海

4、外企业差距明显，仅富创精密、新莱应材、万业企业（肯发）等少数厂商进入海外主流设备厂商供应链，市占率提升空间广阔。随着晶圆先进制程渗透率提高，对设备零部件的精密度、洁净度、耐腐蚀性也提出了更高的要求，国产零部件厂商有望优享国内晶圆厂逆周期投资+设备国产化+零部件国产化的红利穿越周期快速成长！产品产品+客户客户+研发研发+扩产齐头并进，打造世界一流半导体设备零部件供应商。扩产齐头并进，打造世界一流半导体设备零部件供应商。公司具备可满足严苛标准的精密机械制造、表面处理特种工艺、焊接、组装、检测等多种制造工艺，工艺完备性在全球行业内少有。目前可量产的产品超千种，为全球少有的多品类产品提供商之一，部分产

5、品已应用于 7nm 制程半导体设备。公司产品品质优秀，应用材料是公司的第一大客户，营收占比超 50%，其余海外客户包括东京电子、日立、VAT 等国际主流设备厂商，此外，公司近年持续发力国内市场，营收比重不断提升，北方华创、拓荆科技、中微公司等国内主流设备厂商均为公司重要客户。公司注重自主研发和创新，先后承担“IC 设备关键零部件集成制造技术与加工平台”和“基于焊接和表面涂覆技术的大型铝件制造技术开发”两项“国家科技重大专项（02 专项）”项目，2021 年研发费用率 8.8%，显著高于同行业海内外可比公司。当前行业景气度持续旺盛，公司产品供不应求，产能聚焦高附加值产品订单，随着南通、北京、沈阳

6、三大生产基地产能逐渐释放，规模效应凸显，公司业绩成长性/确定性兼备。风险提示风险提示 行业评级行业评级:看好看好(维持维持)分析师：蒋高振分析师：蒋高振 执业证书号：S1230520050002 研究助理：厉秋迪研究助理：厉秋迪 相关报告相关报告 1 美-芯片法案落地，底层国产化重要性凸显！行业事件点评 2022.08.14 行业专题 http:/ 2/24 请务必阅读正文之后的免责条款部分 下游扩产需求不及预期；技术进步不及预期；大客户依赖风险；毛利率波动风险；规模增长带来的管理风险。WYOZ0V1W2UpNmO6McMbRtRoOpNtRlOpPvMlOpPtN9PnMnNNZpOnOxN