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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业月报行业月报 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.11 政策拉动国内市场有效复苏，设备类企业政策拉动国内市场有效复苏，设备类企业迎来业绩拐点迎来业绩拐点 Table_Industry 医疗器械医疗器械 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 医疗器械政策资本多重共振，脑机商业化有望加速2025.10.22 医疗器械医疗设备招投标规模保持增长，25 年新一轮医疗设备更新有望来临2025.10.13 医疗器械设备更新政策持续落地，医疗设备景气度延续20

2、25.09.11 医疗器械政策资本多重共振，脑机产业有望加速2025.08.20 医疗器械设备更新政策持续落地，25H1 招采规模保持快速增长2025.07.22 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 江珅(分析师)021-23185638 S0880525090001 赵峻峰(分析师)0755-23976629 S0880519080017 余文心(分析师)021-38676666 S0880525040111 本报告导读：本报告导读：医疗设备招投标规模医疗设备招投标规模延续延续较好增长较好增长，伴随，伴随设备更新政策持续落地，有望长周期拉动设备更新政策持续落地，有望长周期

3、拉动医疗设备采购水平医疗设备采购水平，推荐有望受益设备更新政策落地带动业绩复苏的医疗设备企业推荐有望受益设备更新政策落地带动业绩复苏的医疗设备企业。投资要点：投资要点：Table_Summary 投资建议：维持“增持”评级。投资建议：维持“增持”评级。推荐有望受益设备更新政策落地带动业绩复苏的医疗设备企业：迈瑞医疗、联影医疗、开立医疗、澳华内镜。医疗设备招投标规模保持增长医疗设备招投标规模保持增长，25 年新一轮医疗设备更新有望来年新一轮医疗设备更新有望来临临。根据众成数科数据，单月同比来看，25 年 10 月新设备招投标规模 MR 增长 2.9%，CT 增长 49.4%，DR 增长 54.4

4、%，超声增长59.9%，内窥镜增长 11.6%，手术机器人增长 108.9%。当年累计同比来看，25 年前 10 月新设备招投标规模 MR 增长 59.4%，CT 增长81.6%，DR 增长 77.4%，超声增长 62.8%，内窥镜增长 24.4%，手术机器人增长 42.7%。分公司当月同比情况来看，25 年 10 月联影MR 下滑 5.9%，联影 CT 增长 74.7%，迈瑞超声增长 61.8%，开立超声增长 54.5%，开立内窥镜增长 96.6%，澳华内窥镜增长 4.8%。分公司当年累计同比来看，25 年前 10 月联影 MR 增长 46.6%，联影CT 增长 59.4%，迈瑞超声增长 7

5、4.1%，开立超声增长 98.1%，开立内窥镜增长 96.5%，澳华内窥镜增长 19.7%。设备更新设备更新政策持续落地，政策持续落地，有望长周期拉动医疗设备采购水平。有望长周期拉动医疗设备采购水平。2024年，四部委联合印发关于推动医疗卫生领域设备更新实施方案的通知明确提出到 2027 年医疗卫生领域设备投资规模较 2023 年增长 25以上的目标，提升高端设备配置至中高收入国家水平。同时2024 年内关于国内医疗设备更新项目，全国各省市都发布了规模较大的采购计划。自 2025 年以来，国家推动的大规模设备更新逐步常态化、专业化，带动各级医疗机构采购积极性显著提升，影像、放疗等创新诊疗设备更

6、新需求快速释放。政策拉动国内市场有效复苏，设备类企业迎来业绩拐点政策拉动国内市场有效复苏，设备类企业迎来业绩拐点。伴随国内宏观经济政策持续加大对民生与科技创新领域的支持力度，医疗设备更新政策逐步落地，为国内医疗机构释放了更为充足的采购需求。中国市场在政策逐步落地与医疗需求复苏的带动下，呈现稳中向好的发展态势。2025 年前三季度，联影医疗国内市场实现收入 68.66亿元，同比增长 23.70%，充分体现了国内医疗装备行业回暖和结构性升级的趋势。风险提示风险提示。设备招采复苏。设备招采复苏不及预期，不及预期，政策落地政策落地不及预期不及预期，产品价格，产品价格波动风险波动风险等。等。行业月报行业