机械设备行业制造成长周报（第33期）：马斯克万亿薪酬方案通过小鹏发布新一代人形机器人IRON-251111（9页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告|20252025年年1111月月1111日日优于大市优于大市制造成长制造成长周报（周报（第第 3333 期期）马斯克万亿薪酬方案通过，小鹏发布新一代人形机器人马斯克万亿薪酬方案通过，小鹏发布新一代人形机器人 IRONIRON核心观点核心观点行业研究行业研究行业周报行业周报机械设备机械设备优于大市优于大市维持维持证券分析师：吴双证券分析师：吴双证券分析师：杜松阳证券分析师：杜松阳0755-819813620755- S0980519120001S0980524120002联系人：张宇翔联系人：张宇翔0755-市场走势资料来源：

2、Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告制造成长周报（第 32 期）-特斯拉将在 2026 年一季度推出Optimus V3，宇树科技发布 H2 仿生人形机器人2025-10-27制造成长周报（第 31 期）-智元明年出货目标数千台，微软签订 140 亿美元欧洲 AI 订单 2025-10-20机械行业 10 月投资策略暨三季报前瞻-三季报行情展开，把握AI 基建、人形机器人等成长主线投资机会 2025-10-10制造成长周报（第 30 期）-英伟达计划最高投资 OpenAI 千亿美元，开普勒获得数亿人形订单 2025-09-30制造成长周报（第 29 期）-Figure 融资超 10 亿

3、美元，微软 300亿美元投资英国 AI 基建 2025-09-23重点重点事件点评事件点评&重点关注：人形机器人、重点关注：人形机器人、AIAI 基建基建-燃气轮机燃气轮机事件事件1-1-马斯克薪酬方案通过马斯克薪酬方案通过，OptimusOptimus V3V3 进展顺利进展顺利：2025 年 11 月 7 日，马斯克 1 万亿美元薪酬方案表决通过，支持率超 75%。事件事件2-2-小鹏发布新一代人形机器人小鹏发布新一代人形机器人 IRONIRON：2025 年 11 月 5 日，小鹏发布新一代人形机器人 IRON，何小鹏表示，这款机器人是“最拟人的人形机器人”，量产版本高度不超过 170c

4、m，拥有 82 个自由度，并搭载“骨骼-肌肉-皮肤”三层结构：包括仿人脊椎、仿生肌肉、全包覆柔性皮肤、22 自由度灵巧手、3D 曲面显示头部与仿生双肩。人形机器人点评人形机器人点评：马斯克薪酬计划顺利通过解除了市场担忧计划受阻对机器人板块的影响，目前该因素已消除，有望提振机器人板块情绪；另外，小鹏IRON 的电子皮肤、仿生肌肉、大小脑等均有显著提升，其中姿态高度拟人，背后核心是VLT+VLA+VLM 高阶大小脑能力组合。人形机器人的核心壁垒在大小脑，国内大小脑技术的快速突破有望助力人形机器人尽快实现场景应用和量产。我们持续看好人形机器人的长期投资机会，建议从价值量和卡位上把握空间&确定性，从股

5、票弹性上寻找增量环节。1 1）确定性确定性：特斯拉产业链核心供应商或者实力强、卡位好的公司，重点关注【飞荣达】【龙溪股份】【唯万密封】【恒立液压】【汇川技术】【绿的谐波】【蓝思科技】【五洲新春】；2 2）弹性：）弹性：重视基本结构研究逐步拓展至完整功能结构的增量环节或现有环节挖掘的高确定性新标的，重点关注【唯万密封】【龙溪股份】【飞荣达】【唯科科技】【汉威科技】等。AIAI 基建基建-燃气轮机观点燃气轮机观点：我们认为AI 算力仍然是需求确定性高增长的投资主线，现阶段供电成为AI 基建核心卡位环节。AI 数据中心快速发展导致电力需求激增，AI 算力扩张受限于 AI 基础设施建设和能源供应。微软

6、 CEO近期采访表示当前人工智能行业面临的问题并非算力过剩，而是缺乏足够的电力来支撑所有 GPU 运行。燃气轮机作为海外数据中心主用电源将深度受益 AI 数据中心供电需求，建议重点关注AI 数据中心能源供应核心卡位的燃机环节燃机环节：【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】等。行业动态行业动态&政府新闻政府新闻&公司动态公司动态行业动态行业动态：人形机器人人形机器人-11月3 日，赛力斯人形机器人在问界门店测试；11月4 日，杭州云深处科技完成股改；11月4 日，蓝思科技与越疆机器人达成战略合作；11月5 日，小鹏拟人机器人IRON 发布；11月5 日，王兴兴预测今年全中国智能机器产业平均每家公司