金融工程研究报告：2026年策略展望与2025年研究回顾-251108（54页）.pdf

1、2026年展望。2026年不确定性冲击减少，但需重视资产选择与配置管理。受益于未来政策利好和资金驱动的AI投资、国防支出等板块将更有机会，红利类资产也将继续发挥稳定器作用。市值端大市值大概率延续优势。确定与不确定：全球科技（AI为主）投资热度与各国加码趋势明确，为高估值提供支撑，但前期涨幅透支预期，科技股后续上涨空间不确定；一致与分化：国内权益市场的高风险偏好仍将维持，但主线投资趋势收敛，资产配置需调整。成长股需业绩验证，红利资产近期表现较优，固收市场操作难度大，主动管理与多策略配置重要性凸显；高波与低波：短期受科技股高估值、资金兑现收益等影响，市场波动较高；中长期低波资产需求提升，红利、对冲

2、、套利类产品受关注；股债对比来看，权益资产收益可能性仍高于债券，但配置价值不及年初。基本面量化：受数据源质量及更新频率限制，低相关强逻辑alpha因子获取难度攀升，未来超额收益将源于另类数据挖掘、数据清洗处理优化及奇异值处理能力提升；可借鉴ManNumeric模式，深化基本面理解，以系统化方法捕捉投资者行为偏差引发的错误定价，同时通过长期暴露高超额收益风格，构建持续跑赢指数的SmartBeta组合。量化机器学习应用和量价因子：聚焦量化策略构建与AI大模型应用两大核心方向。策略构建端未来需强化高频量价数据挖掘与特征工程创新，同时研发契合量化场景的专属模型；AI大模型端，核心价值是高效转化新闻、研

3、报等非结构化数据为投资信号，未来将向多模态融合、强化学习、AIAgent自主决策深化，推动量化投资自动化升级。量价因子应与深度学习相结合，吸收新闻舆情、研报等非结构化数据，多模态融合以提升因子表现。(divcenter)财务附注质量因子-等权(/divcenter)上月预期、质量、流动性因子表现较优-20251009特质波动率因子的重构-20250907上月预期、成长和质量因子表现较优-20250901资产配置方面：机构对资产配置方案分歧显著，主观判断仍为主流，但量化优化技巧已获大型资管机构认可。未来将走向“量化+主观”融合模式（如FIFFA方案），虽实操中面临数据与观点层面的挑战，但该方向将

4、持续优化资产配置效果。行为金融量化：传统行为金融量化落地路径间接，难以与基本面深度结合。海外主流机构（如PIMCO）已探索将行为金融融入投资流程，通过学术合作建立行为模式监督自查机制，提升决策稳健性与风控能力，这将成为未来行为金融量化落地的核心模式。风险提示：市场变化、政策变化风险，模型失效风险证券分析师：王琦执业证书编号：S0550521100001wangqi_证券分析师：贾英执业证书编号：S证券分析师：张栋梁执业证书编号：S1.2026年展望.2.2025年基本面研究回顾和2026年研究发展展望.111.2026年展望对于国内主流投资者来说，2025年似乎终于迎来了守得云开的清明感，无论

5、是权益市场上几乎直线右上的趋势，还是黄金价格的一路高歌，都与此前几年投资组合负回报的情形形成反差。横看全球权益市场情况都不可谓不壮阔，科技浪潮风起云涌，AI投资持续加码，科技标的选择和重仓幅度成了今年收益排名的胜负手；商品市场上，国际宏观事件冲击减弱，但美元贬值叠加可预期的中长期弱势局面，助推黄金价格继续一路向北，虽已经创下历史最高水平，但短期来看似乎在高位仍有所支撑；国内固收市场则急转进入寒冬，年内多轮震荡使得收益获取难度极高，理财收益稳定性遭到破坏，在资产荒仍有可能持续的情况下，债市投资仍面临较大考验。而对于2026年，一方面短期来看不确定性有所降低，市场逐渐对关税扰动脱敏，地缘局势也已不

6、再掀起较大波浪，国内迎来“十五五”开局之年，更是为国内经济情况和投资预期提高了能见度；另一方面资金虽然仍将保持risk-on，但资产走势的连续性料有所下降，需要从大开大放式的投资逐渐切换到基本面+估值+流动性等多重考量上。1.1.回顾国内股票市场行业指数走势则虽各有不同但整体方向较为一致，除食品饮料外，今年前10个月均获得正收益，其中，以有色金属（(75.90%）、通信（61.88%）和电子（48.10%）涨幅拔得前三甲。此前几年盛行的小微盘市值和红利风格并驾齐驱的情况不同，今年首先由科技和医药的连续上涨奠定了全年收涨的基调，而后各板块也均有所表现，而此前由于市场不确定性较高而持续走稳的红利风