【华泰期货】丙烯日报：下游逢低采购，市场交投好转-251111（10页）.pdf

1、丙烯丙烯日报日报|20252025-1111-1111 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 第 1 页 第 1 页 2025年期货市场研究报告 下游逢低采购，市场交投好转下游逢低采购，市场交投好转 市场要闻与重要数据市场要闻与重要数据 丙烯方面丙烯方面：丙烯主力合约收盘价5892元/吨（+34），丙烯华东现货价5850元/吨（+50），丙烯华北现货价5765元/吨（+150），丙烯华东基差-42元/吨（+16），丙烯华北基差-140元/吨（+142）。丙烯开工率75%（+0%），中国丙烯CFR-日本石脑油CFR133美元/吨（-6），丙烯CFR-1.2丙烷CFR66美元/吨（-2），进口利润-

2、293元/吨（+28），厂内库存49820吨（+4770）。丙烯下游方面丙烯下游方面：PP粉开工率43%（-0.34%），生产利润-15元/吨（-150）；环氧丙烷开工率74%（+5%），生产利润268元/吨（-57）；正丁醇开工率86%（+2%），生产利润-86元/吨（-93）；辛醇开工率71%（-18%），生产利润-123元/吨（-108）；丙烯酸开工率72%（+5%），生产利润632元/吨（+0）；丙烯腈开工率78%（-1%），生产利润-114元/吨（-232）；酚酮开工率76%（-3%），生产利润-364元/吨（+0）。市场分析市场分析 局部PDH装置检修提振叠加下游装置重启带来需求增

3、量，推动丙烯市场交投好转，山东现货反弹回升，盘面受支撑止跌盘整。具体来看供应端，滨华60万吨PDH、鑫泰石化30万吨PDH装置相继停车，华东区域宁波金发一期60万吨和东华张家港60万吨PDH装置存重启预期，供应端阶段性减量，但供应宽松格局未改，厂内库存压力仍偏高；需求端，下游逢低采购带动市场交投好转，PO、丙烯酸开工回升明显，辛醇开工受集中停车影响开工显著下滑，后期来看丙烯价格松动下游整体利润边际改善，科鲁尔丙烯腈装置重启，京博石化PP、富宇石化酚酮均存开工预期，丙烯需求端支撑或回升。成本端国际油价仍存供应过剩压力，外盘丙烷持续偏弱，丙烯成本支撑有限。策略 单边：中性；短期或止跌，但上行驱动有

4、限，或底部区间震荡为主；跨期：无 跨品种：无 风险风险 原油价格波动；上游装置检修动态；丙烷价格变动；2025年期货市场研究报告 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 丙烯丙烯日报日报|20252025-1111-1111 第 2 页 第 2 页 目录目录 一、丙烯基差结构.3 二、丙烯生产利润与开工率.4 三、丙烯进出口利润.5 四、丙烯下游利润与开工率.6 五、丙烯库存.8 图表图表 图图1 1：丙烯主力合约收盘价丙烯主力合约收盘价.3 图图2 2：丙烯华东基差丙烯华东基差.3 图图3 3：丙烯华北基差丙烯华北基差.3 图图4 4：丙烯丙烯01-05合约合约.3 图图5 5：丙烯市场价华东丙

5、烯市场价华东.3 图图6 6：丙烯市场价山东丙烯市场价山东.3 图图7 7：丙烯中国丙烯中国CFR-石脑油日本石脑油日本CFR.4 图图8 8：丙烯产能利用率丙烯产能利用率.4 图图9 9：丙烯丙烯PDH制生产毛利制生产毛利.4 图图1010：丙丙烯烯PDH产能利用率产能利用率.4 图图1111：丙烯丙烯MTO生产毛利生产毛利.4 图图1212：甲醇制烯烃产能利用率甲醇制烯烃产能利用率.4 图图1313：丙烯石脑油裂解生产毛利丙烯石脑油裂解生产毛利.5 图图1414：原油主营炼厂产能利用率原油主营炼厂产能利用率.5 图图1515：韩国韩国FOB-中国中国CFR.5 图图1616：日本日本CFR

6、-中国中国CFR.5 图图1717：东南亚东南亚CFR-中国中国CFR.5 图图1818：丙烯进口利润丙烯进口利润.5 图图1919：PP粉生产利润粉生产利润.6 图图2020：PP粉开工率粉开工率.6 图图2121：环氧丙烷生产利润环氧丙烷生产利润.6 图图2222：环氧丙烷开工率环氧丙烷开工率.6 图图2323：正丁醇生产利润正丁醇生产利润.6 图图2424：正丁醇产能利用率正丁醇产能利用率.6 图图2525：辛醇生产利润辛醇生产利润.7 图图2626：辛醇产能利用率辛醇产能利用率.7 图图2727：丙烯酸生产利润丙烯酸生产利润.7 图图2828：丙烯酸产能利用率丙烯酸产能利用率.7 图图