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1、 请请务必阅读务必阅读正文后正文后的声明的声明及说明及说明 Table_Info1 国国防军防军工工 Table_Date 发发布时布时间：间：2025-Table_Invest 优优于于大势大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益-2%-5%4%相对收益-3%-19%-12%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）142 总市值（亿）25859 流通市值（亿）21373 市盈率（倍）78.28 市净率（倍）3.36 成分股总营收（亿）5745 成分股总净利润（亿）210 成分股资产负债率

2、（%）52.16 相关报告 军工周报：“十五五”规划建议稿发布，商业航天将加速发展-20251102 电磁发射技术迈向成熟，开启推力革命新赛道-20250930 Table_Author 证证券分析师券分析师：王凤：王凤华华 执业证书编号：S0550520020001 研研究助理：究助理：黄泽黄泽 执业证书编号：S0550123070043 13336911177 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 十十五五五五开开局局之之年，年，关关注注订订单单增长增长与军贸提速与军贸提速-2026 年度国防军工行业年度国防军工行业策略报告策略报告 报报告摘告摘要：要：Table_Summa

3、ry 国国防防军工军工板块板块今年今年以来以来上涨上涨 15.32%，军工军工板块板块基本基本面面逐步逐步复苏复苏。截至2025 年 11 月 5 日收盘，申万国防军工板块较年初上涨 15.32%，同期上证指数上涨 17.60%，深证成指上涨 26.97%，创业板指上涨 47.84%，沪深 300 上涨 17.60%。从行业比较来看，在 31 个申万一级行业中，国防军工板块涨跌幅排名第 16 名。2025 年前三季度申万国防军工板块实现营收合计 4510.81 亿元，同比上升 31.80%；实现归母净利润 244.53 亿元，同比上升 17.29%，营收端和利润端均呈较好增长态势。十五五规划在

4、即，十五五规划在即，关注订关注订单持续释放与企业业单持续释放与企业业绩改绩改善。善。2025 年作为“十四五”收官之年，十四五期间受行业影响的积压订单执行，推动军工企业收入和利润增长。2026 年作为“十五五”开官之年，一方面将延续完成“十四五”积压订单，另一方面“十五五”新规划将下达新订单，订单的持续释放将带动军工行业景气度向好。2025 年 10 月，四中全会通过“十五五”规划建议，强调推进国家安全体系现代化、确保如期实现2027 年建军百年目标。新订单方向，关注主战装备（军机、导弹）和新域新质领域。国际地缘政治局势愈国际地缘政治局势愈发紧发紧张，张，关注我国军贸市场持关注我国军贸市场持续

5、拓展。续拓展。当前，国际地缘政治局势正经历深刻演变，地区性冲突与大国战略竞争交织，促使众多国家重新评估自身安全需求。在此背景下，全球防务装备需求持续升温，为我国军贸产业的持续拓展提供了关键的战略窗口。我国军贸出口正呈现出“量质齐升、市场多元”的显著特征：一方面，出口产品体系已从传统的轻武器与装甲车辆，全面升级至涵盖高端无人机、精准制导弹药、防空反导系统、乃至先进舰艇与战斗机等主战装备，其卓越的性价比、可靠性与实战表现赢得了国际市场的广泛认可；另一方面，市场版图已成功突破传统友好国家范畴，系统性地渗透至中东、北非、东南亚乃至部分拉美地区，通过灵活的合作模式（包括技术转让、本土化生产等）深度绑定客

6、户，构建了持续性的供应链关系。重点推荐：重点推荐：新型航空战机主机厂中航沈飞中航沈飞、航空主机厂市值龙头中航成中航成飞飞、国内教练机龙头洪都航空洪都航空、超材料尖端装备核心供应商光启技术光启技术、可控核聚变高温超导磁体核心供应商联创光电联创光电等。此外，建议关注导弹远火产业链，新质生产力（军工 AI、电磁弹射、可控核聚变、低空经济、商业航天）等相关标的。风险提示：风险提示：订单需订单需求和订求和订单交付不及预期，单交付不及预期，行业政行业政策变动风险，策变动风险，军贸军贸不不及预期。及预期。Table_CompanyFinance 重点公司主重点公司主要财务数要财务数据据 重点公司重点公司 现