2026年度国防军工行业策略报告：十五五开局之年关注订单增长与军贸提速-251110（53页）.pdf

1、十五五开局之年，关注订单增长与军贸提速-2026年度国防军工行业策略报告报告摘要：十五五规划在即，关注订单持续释放与企业业绩改善。2025年作为“十四五”收官之年，十四五期间受行业影响的积压订单执行，推动军工企业收入和利润增长。2026年作为“十五五”开官之年，一方面将延续完成“十四五”积压订单，另一方面“十五五”新规划将下达新订单，订单的持续释放将带动军工行业景气度向好。2025年10月，四中全会通过“十五五”规划建议，强调推进国家安全体系现代化、确保如期实现2027年建军百年目标。新订单方向，关注主战装备（军机、导弹）和新域新质领域。国际地缘政治局势愈发紧张，关注我国军贸市场持续拓展。当前

2、，国际地缘政治局势正经历深刻演变，地区性冲突与大国战略竞争交织，促使众多国家重新评估自身安全需求。在此背景下，全球防务装备需求持续升温，为我国军贸产业的持续拓展提供了关键的战略窗口。我国军贸出口正呈现出“量质齐升、市场多元”的显著特征：一方面，出口产品体系已从传统的轻武器与装甲车辆，全面升级至涵盖高端无人机、精准制导弹药、防空反导系统、乃至先进舰艇与战斗机等主战装备，其卓越的性价比、可靠性与实战表现赢得了国际市场的广泛认可；另一方面，市场版图已成功突破传统友好国家范畴，系统性地渗透至中东、北非、东南亚乃至部分拉美地区，通过灵活的合作模式（包括技术转让、本土化生产等）深度绑定客户，构建了持续性的

3、供应链关系。重点推荐：新型航空战机主机厂中航沈飞、航空主机厂市值龙头中航成飞、国内教练机龙头洪都航空、超材料尖端装备核心供应商光启技术、可控核聚变高温超导磁体核心供应商联创光电等。此外，建议关注导弹远火产业链，新质生产力（军工AI、电磁弹射、可控核聚变、低空经济、商业航天）等相关标的。风险提示：订单需求和订单交付不及预期，行业政策变动风险，军贸不及预期。优于大势研究助理：黄泽执业证书编号：S1.2025年国防军工板块行情回顾1.1.国防军工行情回顾截至2025年11月5日收盘，申万国防军工板块较年初上涨15.32%，同期上证指数上涨17.60%，深证成指上涨26.97%，创业板指上涨47.84

4、%，沪深300上涨17.60%。从行业比较来看，在31个申万一级行业中，国防军工板块涨跌幅排名第16名。(divcenter)图1：2025年以来国防军工板块与沪深300涨跌幅对比(/divcenter)1.2.2025年前三季度国防军工板块业绩逐步复苏国防军工板块营收和归母净利润逐步复苏。2025年前三季度申万国防军工板块实现营收合计4510.81亿元，同比上升31.80%；实现归母净利润244.53亿元，同比上升17.29%，营收端和利润端均呈较好增长态势。分板块看，地面兵装、航海装备、军工电子板块业绩增长态势较好，航空装备板块有所承压。2025年前三季度航天装备、航空装备、地面兵装、航海

5、装备、军工电子板块实现营收合计分别为151.95/1658.76/187.87/1297.14/1215.00亿元，同比增速为+7.02/-1.78/+20.74/+69.88/+80.66%；实现归母净利润6.16/102.08/6.63/69.92/59.74亿元，同比增速为-44.23/-16.35/+38.60/+150.10/+40.01%。1.3.国防军工板块估值截至2025年11月5日收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为78.28倍，各子板块中航天装备为297.97倍，航空装备为79.55倍，地面兵装为137.54倍，航海装备为42.17倍，军工电子为105.10倍。2.202

6、6年国防军工板块展望：订单增长，军贸提速我国国防预算稳定增长。我国的国防支出预算稳定增长，2025年中央国防预算增至17846.65亿元，同比增长7.15%，增长率连续四年突破7%。充足的国防预算为推动我国军队的武器装备现代化建设提供了有利支持。2.1.十五五规划在即，军工板块业绩提升可期展望一：十五五规划在即，关注订单持续释放与企业业绩改善。2025年作为“十四五”收官之年，十四五期间受行业影响的积压订单执行，推动军工企业收入和利润增长。2026年作为“十五五”开官之年，一方面将延续完成“十四五”积压订单，另一方面“十五五”新规划将下达新订单，订单的持续释放将带动军工行业景气度向好。2025