【市值风云】破局“卡脖子”！全球BOPA龙头中仑新材，抢占超薄电容膜高地-251110（6页）.pdf

1、导语：持续引领高端赛道。作者：市值风云 App：白猫 破局“卡脖子”！全球 BOPA 龙头中仑新材，抢占超薄电容膜高地 11 月初，“膜王”中仑新材（301565.SZ）投资 25 亿元的新能源膜材项目正式投产。投产仪式上，公司发布了行业新一代 BOPP 电容膜产品长塑高功能电容膜。这标志着中仑新材正式进入技术壁垒极高的超薄电容膜赛道。目前，国内能够规模化稳定生产超薄电容膜的企业极少，而中仑新材也不是突然冒出来的黑马，而是全球市占率超 20%的 BOPA“膜界老炮”。“一膜之力”，如何撬动蓝海新赛道？一、全球 BOPA 龙头，新型膜材表现亮眼 今年前三季度，公司营收 15.4 亿元。第三季度公

2、司利润实现环比、同比显著回升，边际改善。归母净利润环比增长约 121%、同比增长 67%。背后的核心驱动力来自毛利率的修复，从上年的 9.3%升至 14.7%，同比提升 5.4个百分点。公司产品广泛应用于新能源电池封装材料及电芯、电子元器件、食品饮料、日化、医药等多个领域，聚焦新能源及消费领域。主要产品包含 BOPA 膜材、BOPP 新能源膜材、生物基可降解 BOPLA 膜材、高性能聚酰胺材料。其中 BOPA 膜材是公司业绩主力，今年上半年营收占比 80%。具体产品包含新能源 BOPA 膜材（新型 BOPA 膜材之一）、功能型 BOPA 膜材（含通用型 BOPA膜材与其他新型 BOPA 膜材）

3、。（2025 年度向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书）从具体产品看，公司毛利率的提升，要归功于高端产品新型 BOPA 膜材的出色表现。上半年，该产品毛利率同比提高 6.35 个百分点，达到 51.3%的高水平。新型 BOPA 膜材实现毛利率提升，具备技术壁垒的产品，在市场波动中展现了更强的韧性。目前，PHA 锂电膜是公司新能源膜材的盈利贡献主力。它作为铝塑膜最外层的尼龙材料，承担着软包锂电池的封装防护功能，对材料的柔韧性、抗穿刺性、耐冲击性等性能要求极高。公司率先实现了国产化替代，是除日本厂商外铝塑膜用尼龙层的主要供应商。公司已进入紫江新材、璞泰来（603659.SH）、明冠新材（688

4、560.SH）等国内主要铝塑膜厂商供应链以及比亚迪（002594.SZ）、宁德时代（300750.SZ）、蜂巢能源、孚能科技（688567.SH）、欣旺达（300207.SZ）、珠海冠宇（688772.SH）等品牌厂商的供应链。随着我国新能源汽车、电化学储能等行业快速发展，软包锂电池凭借高安全性、轻量化等优势，渗透率有望持续提升。不仅如此，软包技术在固态电池规模化生产中也在推广，铝塑膜市场需求将同步增长，进而带动 BOPA 膜材的需求不断扩大。二、投产超薄电容膜 中仑新材从 BOPA 拓展至 BOPP，聚焦的是新能源产业升级中“卡脖子”的细分领域高端超薄电容膜。在新能源产业升级的浪潮中，薄膜电

5、容器的技术迭代方向明确指向耐高压、耐高温、超薄化，性能直接决定新能源汽车电驱系统的效率、光伏逆变器的稳定性乃至智能电网的安全系数。（中仑新材官网）据灼识咨询预测，2024-2029 年全球薄膜电容器市场 CAGR 将达 14.9%，2029年规模将突破 485 亿元。从原材料供给端来看，2-4 微米的高端超薄电容膜产能紧缺，核心产能被国外企业垄断。面对产能紧缺的核心赛道，为什么极少有国内企业能规模化量产？答案是：技术壁垒。超薄电容膜要求在微米级的薄膜上实现极致的厚度均匀性、优异的介电性能和耐高温特性。这背后涉及的任何一个环节出现短板，都可能导致产品性能的缺陷和良率的下降。而这，恰恰是中仑新材最

6、擅长的领域。公司作为全球 BOPA 龙头，是全球极少数同时成熟掌握分步拉伸、机械同步拉伸和磁悬浮线性电机同步拉伸三种工艺的企业，并且开创了第五代低碳双向拉伸技术。公司在材料基理研究、高端膜材研发、拉伸工艺创新等方面积累了丰富的技术储备，手握超 200 项核心专利。丰厚的技术储备让公司具备能够在新材料领域持续挖掘高附加值、高技术壁垒的高功能性膜材的能力，以技术驱动产品迭代，不断开拓行业应用新边界。值得一提的是，中仑新材此次投产的 BOPP 产线宽幅达 6.4 米，是新能源超薄电容膜领域宽幅最大的 BOPP 生产线。更