【开源证券】星图测控（920116）-北交所信息更新：推进太空感知星座+地面站资源共享，构建分钟级响应智能计算平台-251109（4页）.pdf

1、北交所信息更新北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/4 星图测控星图测控（920116.BJ）2025 年 11 月 09 日 投资评级：投资评级：增持增持（维持维持）日期 2025/11/7 当前股价(元)72.86 一年最高最低(元)139.99/35.00 总市值(亿元)116.41 流通市值(亿元)29.57 总股本(亿股)1.60 流通股本(亿股)0.41 近 3 个月换手率(%)411.48 感知星座项目拓展商业航天全产业链建设，积极完善太空云产品体系北交所信息更新-2025.9.6 航天测控管理领军者卡位商业航天黄金赛道，2025Q1 营收+34.49%北交

2、所信息更新-2025.5.19 卫星互联网浪潮下，航天测控与数字仿真的稀缺明珠北交所首次覆盖报告-2025.2.24 推进太空感知星座推进太空感知星座+地面站资源共享地面站资源共享，构建分钟级响应智能计算平台构建分钟级响应智能计算平台 北交所信息更新北交所信息更新 诸海滨（分析师）诸海滨（分析师） 证书编号：S0790522080007 2025Q1-3 营收营收 1.88 亿元（亿元（+15.57%），），归母净利润归母净利润 0.63 亿亿元（元（+25.28%）2025 前三季度公司实现营收 1.88 亿元，同比增长 15.57%；归母净利润 0.63 亿元，同比增长 25.28%；扣非

3、后归母净利润为 0.37 亿元，同比增长 10.39%。考虑到全球低轨星座布局趋于完善，叠加国内商业航天领域规模持续扩张，公司业务范围有望不断延伸，我们维持 2025-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润分别为 1.07/1.29/1.67 亿元，对应摊薄后 EPS 分别为 0.67/0.81/1.05 元/股，当前股价对应 PE 分别为 108.4/90.2/69.5 倍，我们看好公司航天测控管理&航天数字仿真业务发展前景，维持“增持”评级。公司公司融合人工智能大模型与航天垂直领域专业模型融合人工智能大模型与航天垂直领域专业模型，发布智能计算平台产品发布智能计算平台产

4、品 随着在轨卫星数量的持续增长和星座规模的不断扩大，星座运行管理的复杂度显著提升，对卫星间的协同控制、测运控资源调度与频率干扰规避等能力提出了更高要求。传统基于规则和固定模型的算法已难以满足大规模星座高效、动态管控的需求。AI 技术能够更好地完成星座管控、太空态势感知和在轨服务等复杂任务的精准执行，显著增强了系统的运行效率与任务执行精度。公司智能计算平台产品融合人工智能大模型与航天垂直领域专业模型，构建分钟级响应的智能计算平台，实现卫星任务规划、轨道预警、故障诊断等关键环节的智能决策与自动执行，全面提升卫星运行效率与太空管理智能化水平，推动航天信息系统向自主可控、高效协同的智能化方向发展。同时

5、，人工智能大模型的应用能够进一步扩大公司技术优势，提升公司业务承接能力，降低人员成本，提高利润率。公司公司积极推进积极推进太空感知星座太空感知星座+地面站地面站资源共享资源共享，加快加快商业航天全产业链商业航天全产业链布局布局 太空感知星座太空感知星座：公司初步计划在 2026 上半年前完成太空感知星座试验星的发射，初步建立对外服务能力，后续逐步完成高性能感知骨干星座（一期）及低成本感知增强星座（二期）的组网工作，在需求端，态势感知数据服务的市场需求旺盛，单星数据服务预期收费已处于可观水平。地面站运营地面站运营：公司已为三百余颗卫星提供测运控服务，业务规模稳步增长。依托地面站设施的长生命周期优

6、势，通过扩大服务规模、固定成本可以有效摊薄。此外，公司也在积极推进地面站资源共享机制，进一步提升站网资源利用效率与整体毛利率水平。风险提示风险提示：收入季节性波动风险、募投项目进展不及预期风险、业务拓展风险 财务摘要和估值指标财务摘要和估值指标 指标指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元)229 288 375 472 598 YOY(%)61.9 25.9 30.2 25.8 26.6 归母净利润(百万元)63 85 107 129 167 YOY(%)23.4 35.7 26.3 20.3 29.7 毛利率(%)52.2 52.8 53.8 54