机械制造行业：中美经贸磋商阶段性缓和出口链与船舶板块迎来订单与信心修复窗口-251107（4页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股票研究股票研究 行业跟踪报告行业跟踪报告 证券研究报告证券研究报告 股票研究/Table_Date 2025.11.07 中美经贸磋商阶段性缓和，出口链与船舶板块迎来订中美经贸磋商阶段性缓和，出口链与船舶板块迎来订单与信心修复窗口单与信心修复窗口 Table_Industry 机械制造业机械制造业 Table_Invest 评级：评级：增持增持 Table_Report 相关报告相关报告 机械制造业科技内需双轮驱动，机械行业景气新周期开启2025.11.07 机械制造业Figure 正式发布 Figure03，国家出台工业母机标准新方案2025.10.11

2、 机械制造业农业机器人迎“AI”机遇，金火机床项目开工2025.09.01 机械制造业人形机器人运动能力持续提升，能力边界持续突破2025.08.24 机械制造业具身智能重要方案发布，商业低轨卫星密集升空2025.08.10 table_Authors 姓名 电话 邮箱 登记编号 肖群稀(分析师)0755-23976830 S0880522120001 赵玥炜(分析师)021-23185630 S0880525040040 丁嘉一(分析师)021-23187266 S0880525080009 本报告导读：本报告导读：中美吉隆坡经贸磋商阶段性缓和双边摩擦，关税、出口管制及中美吉隆坡经贸磋商阶段

3、性缓和双边摩擦，关税、出口管制及 301 调查措施暂停实调查措施暂停实施，有望修复海外客户预期、提振出口与造船产业链信心施，有望修复海外客户预期、提振出口与造船产业链信心 投资要点：投资要点：Table_Summary 事件：事件：中美吉隆坡经贸磋商取得阶段性成果，中美吉隆坡经贸磋商取得阶段性成果，双边经贸摩擦缓和释双边经贸摩擦缓和释放积极信号。放积极信号。中美两国经贸团队在马来西亚吉隆坡举行磋商。根据商务部通报，本次磋商成果主要包括：一是美方将取消此前针对中国商品加征的 10%“芬太尼关税”，并继续暂停对华 24%对等关税一年；二是美方暂停实施 9 月公布的出口管制 50%穿透性规则一年，中

4、方亦同步暂停相关反制措施；三是美方将暂停实施对华海事、物流和造船业 301 调查措施一年，中方将对美方反制措施同步暂停。我们认为，本轮磋商标志着中美贸易政策出现阶段性缓和迹象，中美双方释放合作意愿，有望对出口型企业形成边际利好。出口链板块：出口链板块：政策不确定性减弱，有望带动订单释放与盈利修复。政策不确定性减弱，有望带动订单释放与盈利修复。中美吉隆坡经贸磋商就关税豁免、出口管制暂停及企业监管协调达成阶段性共识，减轻了此前对出口链条造成的政策掣肘与不确定性影响。短期来看，终端提价与关税预期缓解将对冲部分成本压力，出口企业盈利能力有望修复；中期来看，政策稳定性提升有助于海外客户下单节奏回归，带动

5、订单回流与出货动能恢复。我们认为，政策不确定性下降将强化市场对出口制造链的信心，建议关注具备全球产能调度能力、渠道响应速度快及品牌定价能力突出的优质企业。船舶板块：船舶板块：中美磋商达成初步共识，政策扰动边际缓释。中美磋商达成初步共识，政策扰动边际缓释。中美两国吉隆坡磋商中，将美方针对中国造船业的 301 调查及港口费措施纳入议题并取得积极进展，释放出阶段性缓和信号。过去一年，美方针对中国航运与造船产业的限制措施曾扰乱全球海运供应链，影响海外船东下单节奏。此次磋商形成初步共识，有望边际化解行业外部政策风险，稳定海外客户对交付及成本预期。短期来看，政策不确定性缓解将提振市场情绪与接单信心；中期来

6、看，随着港口费及贸易壁垒风险下降，中国船厂在绿色节能船、高端油气运输船等领域的竞争优势有望进一步巩固。投资建议：投资建议：1）出口链：建议关注具备全球产能布局与渠道协同能力）出口链：建议关注具备全球产能布局与渠道协同能力的出口链优质标的。的出口链优质标的。我们建议重点关注产品结构丰富、具备多元产能配置能力、渠道协同能力强的出口链优质企业，在本轮订单释放与盈利修复过程中具备先发优势。中期维度下，相关企业有望通过品牌渠道黏性、全球供货能力及本地化服务网络持续提升市场份额与议价能力。推荐标的：巨星科技、银都股份、涛涛车业、宏华数科，建议关注：浩洋股份。2）船舶板块：建议重点关注具备高端船）船舶板块：