【华龙期货】铜周报：美联储内部意见不统一，沪铜或震荡运行-251110（11页）.pdf

1、 研究报告*特别声明特别声明：本报告基于公开信息编制而成本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。美联储内部意见不统一，沪铜或震荡运行美联储内部意见不统一，沪铜或震荡运行华龙期货投资咨询部华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087 号有色板块有色板块研究员：研究员：刘江期货从业期货从业资格证号：资格证号：F03

2、05841投资投资咨询资格证号咨询资格证号：Z0016251电话：电话：0931-8582647邮箱：邮箱：报告日期报告日期：2025 年 11 月 10 日星期一本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。摘要：摘要：【基本面分析】【基本面分析】美联储理事米兰表示，预计美联储将在 12 月降息。并表示，他想以每步 50 个基点的幅度达到中性利率，许多同事则希望以每步 25 个基点的幅度调整。CME“美联储观察”数据显示，美联储12 月降息 25 个基点的概率为 62.5%，维持利率不变的概率为37.5%。全球铜供给和铜需求均处于高位，铜供需基本平衡。铜冶炼加工费小幅上升，但

3、仍处于历史最低位。9 月份，汽车产量同比继续增长，空调产量同比出现下降。沪铜库存小幅下降，库存水平处于近年来适中位置。COMEX 铜库存继续大幅增长。【后市展望】【后市展望】铜价或以震荡趋势为主。沪铜套利机会有限。期权合约建议观望为主。【风险提示】【风险提示】美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铜供需变化超预期。铜铜周报周报 研究报告*特别声明特别声明：本报告基于公开信息编制而成本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。的操

4、作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page 1一、一、行情复盘行情复盘（一）期货价格（一）期货价格根据上海期货交易所数据统计，上周，沪铜期货主力合约 CU2512 价格以震荡偏弱行情为主。价格范围在 84900 元/吨附近至最高 87400 元/吨左右。沪铜期货合约日沪铜期货合约日 K 线走势图线走势图数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部根据伦敦金属交易所数据统计，上周，LME 铜期货价格以震荡偏弱趋势运行，LME 铜期货合约价格在 10580-10925 美元/吨附近运行。研究报告*特别声明特别声明：本报告基

5、于公开信息编制而成本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page 2LME 铜期货合约日铜期货合约日 K 线走势图线走势图数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部数据来源：澎博财经、华龙期货投资咨询部二、宏观面二、宏观面美联储理事米兰表示，预计美联储将在 12 月降息。并表示，他想以每步 50 个基点的幅度达到中性利率，许多同事则希望以每步 25

6、个基点的幅度调整。CME“美联储观察”数据显示，美联储 12 月降息 25 个基点的概率为 62.5%，维持利率不变的概率为 37.5%。研究报告*特别声明特别声明：本报告基于公开信息编制而成本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。Page 3美国联邦基金利率数据来源：数据来源：Wind、华龙期货投资咨询部、华龙期货投资咨询部三、现货分析三、现货分